L'escalade rapide de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine menace de créer le pire des scénarios qui pourrait pousser l'économie dans une récession et les stocks dans un marché baissier. Les actions américaines ont déjà affiché leur pire performance de 2019 la semaine dernière alors que l'administration Trump a encore augmenté les tarifs sur les importations chinoises. Et les principaux indices ont commencé cette semaine en baisse de 3% dans les échanges quotidiens lundi, la Chine ayant riposté en augmentant les droits de douane de 25% sur 60 milliards de dollars de biens américains.
"Le pire des scénarios: une guerre commerciale généralisée, avec des tarifs sur les produits chinois restants, des représailles de la Chine et un risque accru de tarifs automobiles qui pourraient pousser l'économie mondiale en récession", a écrit Savita Subramanian de Bank of America dans une note aux clients, par une histoire détaillée dans CNBC décrivant les différents scénarios auxquels sont confrontés les marchés et l'économie américains. Dans ce scénario désastreux, les actions ont «le potentiel d'entrer sur un marché baissier», a-t-elle déclaré.
Les actions américaines vacillent (% par rapport aux sommets de 2019)
· S&P 500: - 4, 3%
· Dow Jones Industrial Average: - 4, 8%
· Nasdaq: -5, 8%
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Bank of America a décrit trois scénarios de conflit commercial. Le premier est «bénin» dans lequel un accord est conclu prochainement et pourrait voir le S&P 500 atteindre 3 000. Le deuxième scénario «Brinkmanship» implique des droits de douane augmentant à 25%, reflétant ce qui se passe maintenant, après quoi un accord est conclu dans la seconde moitié de l'année. Le troisième scénario est le pire des cas. Ce scénario de «guerre commerciale» prévoit des droits de douane de 25% sur tous les produits chinois et la menace croissante des tarifs automobiles. Ce scénario pourrait faire baisser les stocks 5-10 % à court terme, et pourrait finalement déclencher un marché baissier américain et une récession selon Bank of America.
Étant donné qu'un conflit commercial prolongé en conflit n'est bon pour personne, le scénario le plus probable peut être la frénésie. Dans le cadre de celui-ci, attendez-vous à une volatilité accrue et également à un recul des actions avec la possibilité d'un rebond au second semestre. "Personne ne gagne les guerres commerciales, pas même les passants", a déclaré Gregory Daco, économiste en chef américain au cabinet d'études Oxford Economics, dans une note récente.
Oxford Economics a également décrit différents scénarios possibles que des tensions commerciales croissantes pourraient engendrer, dont le pire serait une véritable guerre commerciale multilatérale. Dans ce «scénario extrême», les États-Unis relèvent les droits de douane sur la Chine à 35%, relèvent les tarifs automobiles à 25% à travers le monde et relèvent à 10% les droits de douane sur toutes les autres importations en provenance de l'UE, de Taïwan et du Japon. Un tel scénario entraînerait une baisse de 2, 1% du PIB américain en 2020 et pousserait l'économie vers une récession plus tard cette année, selon MarketWatch.
Regarder vers l'avant
Bien que de tels résultats extrêmes soient possibles, Mark Haefele, CIO d'UBS Global Wealth Management, dit aux investisseurs de procéder avec prudence et d'éviter la panique. "Étant donné que seul le président lui-même sait jusqu'où il pense qu'il peut laisser le marché baisser ou ralentir la croissance, avant de nuire à ses chances de réélection, nous devons nous préparer à une volatilité potentiellement importante à venir", a déclaré Haefele au Financial Times. "Si les investisseurs ne pensent pas pouvoir y résister, il serait préférable de réduire le risque ou de couvrir les positions, maintenant."
