Qu'est-ce qu'un indice non pondéré?
Un indice non pondéré est composé de titres ayant une pondération égale au sein de l'indice. Un montant équivalent est investi dans chacune des composantes de l'indice. Pour un indice boursier non pondéré, la performance d'une action n'aura pas d'effet spectaculaire sur la performance de l'indice dans son ensemble.
Cela diffère des indices pondérés, où certaines actions reçoivent un poids plus important que d'autres, généralement en fonction de leur capitalisation boursière.
Comprendre l'indice non pondéré
Les indices non pondérés sont rares, car la plupart des indices sont basés sur des capitalisations boursières, les sociétés dont la capitalisation boursière est plus élevée se voient attribuer des pondérations plus élevées que les sociétés dont la capitalisation boursière est plus faible. Le plus important des indices boursiers non pondérés est l'indice S&P 500 Equal Weight Index (EWI), qui est la version non pondérée de l'indice S&P 500 largement utilisé. L'indice S&P 500 EWI comprend les mêmes composants que l'indice S&P 500 pondéré en fonction de la capitalisation, mais chacune des 500 sociétés se voit attribuer un pourcentage de pondération fixe de 0, 2%.
Points clés à retenir
- Un indice non pondéré donne une répartition égale à tous les titres de l'indice. Un indice pondéré donne plus de poids à certains titres, généralement en fonction de la capitalisation boursière. Un type d'index n'est pas nécessairement meilleur qu'un autre, ils affichent simplement les données de différentes manières.
Conséquences pour les fonds indiciels et les FNB
Les gestionnaires de fonds passifs construisent mécaniquement leurs fonds indiciels ou fonds négociés en bourse (ETF) sur la base d'indices de premier plan comme l'indice S&P 500, qui est un indice pondéré. La plupart choisissent d'imiter leurs véhicules d'investissement sur des indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière, ce qui signifie qu'ils doivent acheter davantage d'actions dont la valeur augmente pour correspondre à l'indice, ou vendre davantage d'actions dont la valeur diminue. Cela peut créer une situation circulaire de dynamisme où une augmentation de la valeur d'une action conduit à davantage d'achat de l'action, ce qui ajoutera à la pression à la hausse sur le prix. L'inverse est également vrai à la baisse.
Un fonds indiciel ou ETF structuré sur un indice non pondéré, d'autre part, s'en tient à des répartitions égales entre les composants d'un indice. Dans le cas de l'indice S&P 500 Equal Weight, le gestionnaire de fonds rééquilibrerait périodiquement les montants d'investissement de sorte que chacun représente 0, 2% du total.
La pondération ou la pondération sont-elles meilleures?
Un type d'index n'est pas nécessairement meilleur qu'un autre, il montre simplement des choses différentes. L'indice pondéré affiche la performance généralement par capitalisation boursière, tandis que l'indice non pondéré reflète la performance non pondérée à travers les composantes de l'indice.
L'un des pièges d'un indice pondéré est que les rendements seront basés en grande partie sur les composantes les plus fortement pondérées, et les rendements des plus petites composantes peuvent être cachés ou avoir peu d'effet. Cela pourrait signifier que la plupart des actions du S&P 500, par exemple, sont en fait en baisse même si l'indice augmente parce que les actions avec le plus de poids augmentent tandis que la plupart des actions avec peu de poids diminuent.
Le revers de cet argument est que les petites entreprises vont et viennent et, par conséquent, elles ne devraient pas avoir autant de poids que les grandes entreprises avec une base d'actionnaires beaucoup plus importante.
Un indice de pondération non pondéré ou égal reflète la performance de l'ensemble des actions. Il peut s'agir d'un meilleur indice pour un investisseur qui n'investit pas dans les actions les plus fortement pondérées d'un indice pondéré, ou qui souhaite plus savoir si la plupart des actions évoluent à la hausse ou à la baisse. L'indice non pondéré montre mieux cela qu'un indice pondéré.
En termes de performance, parfois un indice non pondéré surpasse l'indice pondéré, et parfois l'inverse est vrai. Lorsque vous décidez quel est un meilleur indice à suivre ou à imiter, examinez les performances et la volatilité des deux pour évaluer quelle est la meilleure option.
Exemple réel de pondéré et non pondéré
L'indice Nasdaq 100 est 100 des plus grandes sociétés cotées à la bourse Nasdaq. Il s'agit d'un indice pondéré basé sur la capitalisation boursière, bien que l'indice limite le poids d'une action individuelle.
L'indice Nasdaq 100 Equal Weight a un poids égal de 1% attribué à chacun des 100 composants.
Au fil du temps, les pondérations peuvent avoir des effets dramatiques sur les rendements. Le tableau suivant montre le Nasdaq 100 EWI sous forme de bougies et le Nasdaq 100 sous forme de ligne rose.
Entre 2006 et 2019, le Nasdaq 100 a rapporté 70% de plus que son homologue EWI, ce qui montre que les actions à plus grande capitalisation ont eu tendance à soutenir les rendements de l'indice pondéré. Ce n'est pas toujours le cas. Selon l'indice, la version non pondérée surpasse parfois la version pondérée.
Nasdaq 100 (ligne rose) par rapport au Nasdaq 100 à poids égal (bougies). TradingView
Au bas du graphique se trouve un coefficient de corrélation, montrant que la plupart du temps les deux indices sont fortement corrélés, près d'une valeur de un. Mais à l'occasion, les deux indices divergent ou peuvent ne pas se déplacer dans la même direction. Ce sont des périodes où la pondération de l'indice affecte sa performance par rapport à l'autre.
