Qu'est-ce que la couverture des mandats?
La couverture des bons de souscription est un accord entre une société et un ou plusieurs actionnaires dans le cadre duquel la société émet un bon de souscription correspondant à un certain pourcentage du montant d'un investissement. Les bons de souscription, similaires aux options, permettent aux investisseurs d'acquérir des actions à un prix déterminé. Les accords de couverture des warrants sont conçus pour adoucir la transaction pour un investisseur car l'accord optimise leur investissement et augmente leur rendement si la valeur de l'entreprise augmente comme espéré.
Points clés à retenir
- La couverture des bons de souscription donne à un ou plusieurs actionnaires la possibilité d'acquérir des actions supplémentaires en tant qu'avantage pour acheter la propriété de la société. Elle se présente sous la forme d'un accord selon lequel l'investisseur se verra émettre des bons de souscription. Les bons de souscription sont comme des options, sauf qu'ils sont émis par l'entreprise et ils diluent la propriété globale.
Comprendre la couverture des mandats
La couverture des bons de souscription garantit aux investisseurs qu'ils peuvent augmenter leur part de propriété dans l'entreprise si les circonstances s'améliorent rapidement. Cela se fait par l'émission de warrants comme condition de participation des investisseurs.
Un warrant est un type de dérivé qui donne au détenteur le droit d'acheter les actions sous-jacentes à un prix spécifié avant ou à l'échéance. Le bon n'oblige pas le détenteur à acheter les actions sous-jacentes. Une couverture de bon de souscription est tout simplement l'accord d'émettre des stocks pour couvrir la future exécution possible de l'instrument de bon de souscription.
Les mandats sont similaires à une option, mais comportent trois exceptions principales. Premièrement, ils proviennent d'une entreprise et non de commerçants. Deuxièmement, les bons de souscription diluent l'action sous-jacente. Lorsque le titulaire exerce un bon de souscription, la société émet de nouveaux stocks, plutôt que de livrer des stocks existants. Enfin, ils peuvent être attachés à d'autres titres, notamment des obligations, donnant également à leur détenteur le droit d'acheter des actions.
Bien que les mandats soient disponibles à la fois en put et en call, pour être utilisés dans la couverture des mandats, ils sont généralement les derniers.
Par exemple, un investisseur achète 1 000 000 d'actions au prix de 5 $ l'action, pour un investissement total de 5 000 000 $. La société accorde une garantie de 20% et émet à l'investisseur 1 000 000 $ en bons de souscription. Sur le plan technique, la société garantit 200 000 actions supplémentaires au prix d'exercice de 5 $ par action.
L'émission de bons de souscription ne confère à l'investisseur aucune protection supplémentaire à la baisse, car les actions sous-jacentes seraient émises au même prix que celui payé pour l'action. Cependant, la couverture du mandat donnerait à l'investisseur un avantage supplémentaire, si la société devient publique ou est vendue à un prix supérieur à 5 $ par action.
Raisons de la couverture du mandat
La couverture des bons de souscription permet et éventuellement encourage le détenteur de participer au succès de l'entreprise, qui se manifeste par l'appréciation du cours de l'action sous-jacente.
Il protège également le porteur contre les effets dilutifs de toute nouvelle offre d'actions à venir. Cette future protection est ironique car l'exercice du warrant est lui-même dilutif pour les actions existantes.
L'une des raisons pour lesquelles une entreprise peut émettre des warrants est d'attirer plus de capitaux. Par exemple, s'il ne peut pas émettre d'obligations à un taux ou un montant satisfaisant, les bons de souscription attachés à une obligation peuvent les rendre plus attractifs pour les investisseurs. Les mandats sont souvent considérés comme spéculatifs.
L'un des meilleurs exemples de couverture de bons de souscription a eu lieu pendant la crise financière de 2008. Le géant de Wall Street, Goldman Sachs, avait besoin d'augmenter son capital et de renforcer la perception de sa santé financière. Goldman a vendu 5 milliards de dollars d'actions privilégiées à Berkshire Hathaway, Inc. de Warren Buffett. Les bons de souscription visant l'achat de 5 milliards de dollars d'actions ordinaires au prix d'exercice de 115 $ par action avaient une échéance de cinq ans. Les actions de Goldman s'échangeaient près de 129 $ à ce moment-là, donnant à Berkshire un bénéfice instantané, bien que non garanti.
