Qu'est-ce qu'un cycle de lavage?
Un cycle de wash-out (également connu sous le nom de «burn-out round» ou «cram-down deal») est lorsqu'un cycle de nouveau financement usurpe le contrôle des anciens détenteurs d'actions. Lorsque ce financement est effectué, la nouvelle émission dilue considérablement la participation des investisseurs et propriétaires précédents. Les nouveaux investisseurs peuvent ainsi prendre le contrôle de l'entreprise car les anciens propriétaires ont désespérément besoin de plus de financement pour éviter la faillite. Les lavages sont le plus souvent associés à de petites entreprises ou à des entreprises en démarrage qui manquent de stabilité financière ou d'une solide équipe de direction.
Points clés à retenir
- Un cycle de wash-out est un cycle de financement par lequel de nouveaux investisseurs prennent effectivement le contrôle de la société auprès des détenteurs d'actions existants. la fermeture des opérations. Selon la structure de l'opération, la gestion existante peut être conservée mais est susceptible d'être remplacée (c'est-à-dire délavée).
Comprendre les cycles de lavage
Dans de nombreux cas, un cycle de financement sans financement est proposé dans le but de prendre le contrôle d'une entreprise, peut-être pour accéder à des actifs que les nouveaux investisseurs et la direction estiment pouvoir exploiter. Le tour de cotation évalue généralement les actions à une valeur si réduite et pour un intérêt si écrasant dans la société que la participation détenue par les investisseurs et les propriétaires antérieurs peut être considérée comme presque sans valeur. Le ratio des rendements peut varier, mais généralement, le financement est évalué de manière à obliger les propriétaires précédents à se soumettre aux décisions des nouveaux bailleurs de fonds.
Pour les entreprises en difficulté, le cycle de lavage est souvent la dernière opportunité de financement disponible pour les entrepreneurs avant qu'une entreprise ne soit forcée de faire faillite. Les lavages se produisent souvent lorsque les entreprises ne sont pas en mesure d'atteindre les niveaux de performance fixés pour recevoir un financement supplémentaire de la part des investisseurs. De nombreux délavages, par exemple, se sont produits au cours de l'engouement pour les dotcom de la fin des années 1990, lorsque de nombreuses entreprises étaient considérablement surévaluées.
L'effet d'un cycle de délavage
Il est possible qu'une partie de la direction précédente de l'entreprise reste avec l'entreprise; cependant, il y a une forte propension à retirer le leadership lors d'un cycle de délavage. Compte tenu de la performance globale de l'entreprise, les décisions de leadership qui ont conduit à la nécessité d'un cycle de délavage font qu'il est peu probable que les nouveaux propriétaires souhaitent maintenir le statu quo. Par souci de reconnaissance de la marque, il est plausible que certains éléments de la gestion et des opérations antérieures puissent être conservés. Cependant, les nouveaux propriétaires pourraient trouver que le meilleur retour sur investissement pour un cycle de lavage est de trouver des acheteurs pour les actifs de l'entreprise, tels que la propriété intellectuelle, les gammes de produits ou les bases de données clients.
Des rondes de délestage peuvent avoir lieu avec les entreprises qui ont construit leur valorisation, mais ont subi une tournure soudaine ou progressive des événements qui a annulé les perspectives de croissance dans le cadre de ses opérations et de sa gestion actuelles. Par exemple, si le produit de base d'une entreprise qui développe un dispositif médical ou une nouvelle biomédecine est rejeté par les régulateurs, l'entreprise pourrait ne pas avoir un autre produit substantiel prêt à prendre sa place. De même, si un service fourni n'atteint pas le niveau de pénétration du marché dont il a besoin pour générer des bénéfices, il pourrait ne pas atteindre ses objectifs de croissance des revenus. Ces circonstances peuvent laisser les entreprises à la recherche d'un financement par lavage qui, en dernier recours, pourrait sauver la marque.
