Que signifie l'indice de richesse ajoutée?
L'indice de richesse ajoutée (WAI) est une mesure conçue par Stern Stewart & Co, une société de conseil, qui tente de mesurer la valeur créée (ou détruite) pour les actionnaires par une entreprise. Selon cette méthode de calcul, la richesse n'est créée que si les rendements d'une entreprise, y compris les gains de cours et les dividendes, dépassent son coût des capitaux propres.
Comprendre l'indice de richesse ajoutée (WAI)
Le fondement conceptuel de l'indice de richesse ajoutée est que le coût des capitaux propres d'une entreprise doit être supérieur au rendement disponible sur les titres sans risque tels que les obligations d'État, car une entreprise est plus risquée (plus le risque qu'un investisseur assume est élevé, plus retour obligatoire). Si le rendement d'une entreprise ne dépasse pas son coût des capitaux propres, les actionnaires devraient investir leur argent ailleurs. En d'autres termes, selon le WAI, si le rendement est inférieur au coût des capitaux propres, l'entreprise détruit réellement la valeur actionnariale; si le rendement dépasse le coût des capitaux propres, l'entreprise ajoute de la richesse à ses actionnaires.
WAI est similaire à Economic Value Added (EVA), une autre mesure de Stern Stewart, en ce sens que le coût du capital est comparé aux rendements. Les mesures de rendement comptable traditionnelles comme le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement des actifs (ROA) ne tiennent pas compte de l'autre côté - le coût du capital pour atteindre ces rendements sur une certaine période. Une entreprise peut montrer un ROE élevé, par exemple, mais si le coût du capital pour atteindre ce ROE était encore plus élevé, alors la valeur a été détruite par l'entreprise.
Mais il existe deux différences clés entre WAI et EVA. Premièrement, et le plus important, l'EVA est rétrospectif, ne calculant que les résultats qui se sont déjà produits. WAI, en revanche, prend en compte à la fois la performance passée du cours de l'action et la performance prospective. Étant donné que la valeur des capitaux propres d'une entreprise est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs , le cours actuel des actions d'une entreprise reflétera la perspective future de création de valeur ou de richesse ajoutée. Deuxièmement, l'EVA est limitée dans la fourniture de comparaisons transfrontalières car elle s'appuie sur des méthodologies comptables dans les différents pays. Par conséquent, par exemple, l'EVA d'une entreprise de services publics aux États-Unis ne sera pas directement comparable à l'EVA d'une entreprise de services publics en Espagne, car différentes normes comptables sont utilisées pour calculer les bénéfices déclarés. En se concentrant sur le mouvement du cours de l'action et des dividendes, facilement disponibles pour le calcul n'importe où, WAI est en mesure de surmonter cette limitation.
