Une correction soudaine et abrupte du marché boursier peut survenir à tout moment, et sans avertissement ni cause évidente, selon Robert Shiller, professeur d'économie à l'Université de Yale et lauréat du prix Nobel, dans des remarques sur CNBC. Alors que de nombreux investisseurs se demandent ce qui déclenchera une correction de 10% ou plus, sinon une baisse à part entière du marché baissier d'au moins 20%, a déclaré Shiller à CNBC, "cela n'a pas besoin d'un déclencheur, c'est la dynamique des bulles qui fait intrinsèquement ils se terminent finalement."
Shiller a également déclaré à CNBC que le long marché haussier américain faisait partie d'une "histoire mondiale… qui fait monter les marchés en ce moment". Ainsi, tout comme une conjoncture économique mondiale optimiste a été un facteur majeur de hausse des actions américaines, des nouvelles négatives de partout dans le monde pourraient déclencher une crise de confiance parmi les investisseurs américains. (Pour en savoir plus, voir également: 5 risques mondiaux qui pourraient marteler les stocks en 2018. )
Achat frénétique
Depuis le creux de son précédent marché baissier, atteint dans les échanges intrajournaliers le 6 mars 2009, l'indice S&P 500 (SPX) a plus que quadruplé en valeur, gagnant 326%. Au cours des trois dernières années, depuis la clôture du 23 janvier 2015, l'augmentation a été de 38%.
Aujourd'hui, parmi les nombreux indicateurs qui suscitent des craintes parmi les investisseurs conservateurs figure la popularité croissante de l'investissement dynamique, dans lequel les actions les plus chaudes et les plus chères sont chassées indépendamment des fondamentaux, envoyant leurs évaluations à des sommets encore plus vertigineux. Ceux qui ont de longs souvenirs se souviendront que la bulle Internet de la fin des années 90 s'est développée en raison d'un état d'esprit similaire chez les investisseurs. En effet, un autre parallèle entre la bulle Internet et aujourd'hui est le rassemblement d'investisseurs dans des valeurs technologiques à prix avantageux. (Pour en savoir plus, voir également: Pourquoi les investisseurs en actions jouent-ils au jeu risqué du momentum? )
«Nasty Surprise»
Alors que les cours des actions ont été soutenus par de solides rapports et prévisions sur les bénéfices des entreprises, les analystes de Société Générale SA, basée à Paris, ont sonné leur propre avertissement, rapporte Bloomberg. En examinant le S&P 500 moins les valeurs financières et énergétiques, ils constatent que le taux de croissance des flux de trésorerie d'exploitation est en baisse constante depuis 2013, tombant à un 0% prévu en 2018. De concert avec une courbe des taux aplatie, qui indique normalement une prochaine récession, cette détérioration des flux de trésorerie signifie que "les marchés boursiers pourraient être une mauvaise surprise", comme Bloomberg cite le rapport SocGen.
Nuances de 1929
Shiller est surtout connu comme le développeur du ratio CAPE, qui compare la valeur du S&P 500 à l'EPS moyen au cours des 10 années précédentes. Le déclenchement de l'alarme pour les investisseurs peu enclins à prendre des risques, l'ACEP enregistre désormais des valorisations plus élevées qu'avant le grand krach boursier de 1929. Ce n'est qu'au cours de la bulle Internet que le CAPE a augmenté encore plus.
D'un autre côté, le gourou du marché Rob Arnott de Research Associates souligne que l'ACEP a augmenté au fil du temps et affirme que cela est justifié par les fondamentaux économiques. De plus, il constate que le CAPE a aujourd'hui un écart à la hausse beaucoup plus faible qu'en 1929. Le Financial Times, quant à lui, note que le CAPE ne tient pas compte des taux d'intérêt. Les taux bas d'aujourd'hui, inférieurs à ceux de 1929, rendent les valorisations boursières élevées économiquement rationnelles, indique le FT. (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi le krach boursier de 1929 pourrait-il se produire en 2018. )
Prédire la bulle du logement
La renommée de Shiller repose en partie sur son identification d'une bulle immobilière américaine croissante en 2003. Elle a été suivie par l'effondrement des subprimes qui a commencé en 2007, et qui, à son tour, a été un facteur de création de la crise financière de 2008. Selon Forbes, Shiller figurait parmi plusieurs économistes mettant en garde contre une bulle immobilière en 2003, tandis que le personnage le plus en vue qui a nié son existence était Alan Greenspan, président de la Réserve fédérale à l'époque. Plus récemment, Greenspan a tiré la sonnette d'alarme concernant une bulle du marché obligataire. (Pour plus d'informations, voir également: La plus grande menace des actions est un effondrement des obligations: Greenspan .)
