Les investisseurs de valeur à la recherche de bonnes affaires voudront vérifier American Axle & Manufacturing Holdings (AXL). Le fournisseur de pièces automobiles vieux d'un quart de siècle a un fort potentiel de surperformance malgré une variété de préoccupations qui ont pesé sur son cours de bourse au cours des dernières années, notamment des niveaux d'endettement élevés, une forte dépendance à l'égard de General Motors en tant que principal client et un ralentissement dans la demande de véhicules. Avec un objectif de cours de 25 $, comme indiqué dans un récent article de Barron, Brian Johnson, analyste de Barclays Capital, estime que la société a un gain de près de 40% par rapport au cours de clôture de lundi.
Réduction de la dette
L'optimisme de Johnson découle de sa conviction que les niveaux d'endettement actuellement élevés d'American Axle, qui est l'une des préoccupations qui entraînent le cours de ses actions, peuvent être ramenés à des niveaux plus raisonnables. À 3, 6 fois le bénéfice de l'année dernière avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), l'analyste de Barclays voit la dette de près de 4 milliards de dollars au bilan de la société tomber à seulement 2 fois l'EBITDA d'ici la fin de 2019.
Jusqu'à 1, 7 milliard de dollars de cette dette ont été pris en charge par American Axle dans le cadre de son rachat de 3, 3 milliards de dollars de Metaldyne Performance Group Inc., qui a été finalisé l'an dernier. Tout en contractant une lourde dette supplémentaire, l'acquisition du fabricant de moteurs et de composants de transmission devrait permettre de diversifier l'entreprise de manière à lui donner un pouvoir accru pour fixer ses prix. (Pour, voir: Les constructeurs automobiles marquent un gain sur les règles d'efficacité énergétique ).
Diversification et positionnement
Pas plus tard qu'en 2015, General Motors était le plus gros client du fournisseur de pièces automobiles, contribuant jusqu'à 70% aux revenus d'American Axle. Le fait de représenter un volume de ventes aussi important donne au constructeur automobile géant un avantage concurrentiel dans la négociation des prix des fournitures. Cependant, la direction d'American Axle estime que la prise de contrôle de Metaldyne réduira la contribution de GM au chiffre d'affaires à seulement 31% d'ici 2020, ce qui réduira la dépendance de la société à l'égard du seul constructeur automobile, selon Barron's.
Un autre point fort est le positionnement de l'entreprise sur le marché automobile. American Axle est fortement exposé à la fois aux camionnettes et aux véhicules utilitaires sport, dont les ventes ont bien résisté malgré des volumes apparemment en pointe pour les véhicules légers. Un marché en pleine croissance des voitures électriques sera également bénéfique car le caractère unique des conceptions de voitures électriques joue dans les spécialités de l'entreprise, l'aidant à générer de nouvelles formes de revenus comparables à ce qu'il gagne en vendant des pièces pour des camionnettes haut de gamme. (Pour, voir: 6 stocks pour la flèche de voiture électrique non nommée Tesla ).
Il existe d'autres préoccupations, notamment les tarifs sur l'acier et la possibilité d'une renégociation de l'Accord de libre-échange nord-américain (ALÉNA), mais aucune de ces préoccupations ne semble justifier la décote à laquelle les actions d'American Axle se négocient par rapport au reste du pays. marché. Avec une décote d'environ 70%, les actions de la société se négocient à un ratio P / E à terme de 5, 09 par rapport au multiple à terme du S&P 500 de 17, 35.
