Les sociétés d'assurance-vie qui rachètent des polices d'assurance-vie à des titulaires de police qui ont besoin d'argent comptant commencent à émettre un nouveau type d'obligation aux investisseurs. Connues sous le nom d'obligations L, ces obligations offrent des rendements bien supérieurs à ceux des titres à revenu fixe cotés en bourse. Des sociétés telles que GWG Holdings, la société mère de GWG Life, offrent des obligations et des actions privilégiées aux investisseurs qui recherchent des rendements plus élevés que ceux que l'on trouve sur le marché traditionnel.
Fonctionnement des obligations L
Ces obligations ne sont pas notées par les agences de notation et ont des échéances allant de deux à cinq ans. L'obligation à deux ans de GWG a actuellement un rendement de 5, 5%, tandis que son obligation à trois ans a un rendement de 6, 25% et son obligation à cinq ans a un rendement de 8, 5%. Cependant, ces obligations ne sont pas liquides et les investisseurs n'ont aucun moyen d'y accéder jusqu'à leur échéance. (Pour plus d'informations, voir: Alternatives pour les obligations à faible rendement .)
La société a également émis des actions privilégiées avec une option de conversion et un taux de dividende de 7%. Ces obligations peuvent également être appelées à tout moment par l'émetteur, et leurs versements sont en corrélation avec le produit des polices d'assurance-vie que la société a achetées auprès de personnes âgées. Si la compagnie d'assurance ne prévoit pas avec précision les espérances de vie de ses vendeurs, ou si les autres compagnies d'assurance qui paieront ces prestations de décès font faillite, alors la compagnie pourrait ne pas être en mesure de payer ses intérêts, ce qui pourrait à son tour affecter les prix. des obligations L et des actions privilégiées.
La fiche d'information de GWG sur ces investissements indique que: «Investir dans des Obligations L peut être considéré comme spéculatif et soumis à un degré de risque élevé, y compris le risque de perdre la totalité de l'investissement.» La feuille avertit également les investisseurs que l'investissement de fonds dans l'assurance-vie sur le marché secondaire comporte un risque plus élevé car le marché est encore peu développé et la capacité de la société à investir dans ces actifs à un bon prix dépend de la croissance continue du marché.
Néanmoins, les obligations L sont attrayantes pour les investisseurs non seulement en raison de leurs rendements élevés et de leurs échéances relativement courtes, mais aussi parce qu'elles ne sont pas corrélées avec les marchés des actions ou des titres à revenu fixe dans leur ensemble. Cela contraste avec d'autres types d'investissements alternatifs qui sont fortement corrélés à certains segments du marché, tels que la corrélation entre les FPI et le marché immobilier ou les sociétés de développement commercial et le marché à haut rendement. Étant donné que les rendements des obligations L sont tirés par le marché de l'assurance-vie, il n'y a de corrélation avec aucun des principaux indices du marché. (Pour en savoir plus, voir: Les actions de dividendes sont-elles un bon substitut pour les obligations? )
Gagner de la vapeur
GWG a émis pour un autre milliard de dollars d'obligations L en janvier 2015, après en avoir émis 250 millions de dollars en août 2012. La première émission a été entièrement souscrite en décembre 2014. La société a réussi à vendre pour environ 400 millions de dollars de ces obligations par en utilisant le canal des courtiers indépendants avec ses 5 000 conseillers. Les obligations sont vendues à commission et il y a généralement un investissement minimum de 25 000 $.
Les ventes de ces obligations pourraient s'accélérer car elles sont désormais disponibles auprès de la Depository Trust Company (DTC), qui permettra aux vendeurs d'accéder à un marché beaucoup plus vaste. GWG ne pense pas que la nouvelle règle fiduciaire du ministère du Travail entravera la vente de leurs obligations, mais a noté que les courtiers qui les vendront devront le faire conformément aux exigences du BICE, selon Thinkadvisor.
The Bottom Line
Les obligations L peuvent offrir aux investisseurs à revenu fixe une belle alternative aux offres à faible rendement disponibles sur les marchés conventionnels. Mais ces obligations comportent leur propre ensemble de risques et le marché secondaire de l'assurance-vie en est encore à ses balbutiements. (Pour une lecture connexe, voir: Quels conseillers, les clients devraient attendre d'un avenir à faible rendement .)
