L'hypothèse d'efficience du marché (EMH) est en contradiction avec l'analyse fondamentale en raison de ses hypothèses sur la disponibilité des informations et la rationalité du marché.
L'analyse fondamentale nécessite une évaluation approfondie de la situation financière et des perspectives d'une entreprise. Sur la base d'une combinaison de compétences et d'accès aux données, un investisseur devrait être en mesure de calculer une évaluation pour chaque investissement potentiel en vue d'acheter des actions qui sont sous-évaluées sur le marché.
EMH suppose trois choses: toutes les informations sont disponibles sur le marché, tous les investisseurs sont rationnels et les actions suivent une marche aléatoire. L'hypothèse concernant l'information se présente sous trois formes avec différentes mesures de force.
Sous la forme forte d'EMH, les informations sont universellement partagées et immédiatement reflétées dans les cours des actions. Dans cette situation, il n'y a pas de distinction entre les informations privées non publiques et les informations publiques, et le prix de l'action reflète parfaitement les flux de trésorerie futurs projetés de l'entreprise. Dans cette situation, l'analyse fondamentale est inutile car la combinaison d'informations parfaites et d'investisseurs rationnels signifie que le cours de l'action reflète toujours le prix intrinsèque.
Sous la forme semi-forte d'EMH, toutes les informations publiques sont supposées être incorporées dans le cours de l'action presque immédiatement. Dans ce cas, il est possible que les cours des actions soient inexacts ou périmés en raison d'informations privées qui n'ont pas encore été partagées. L'implication est qu'il existe un potentiel limité pour que l'analyse fondamentale fonctionne lorsqu'elle est basée sur l'accès à des informations privées plus précises.
Sous la forme faible de l'EMH, seules les informations du marché public sont supposées être intégrées dans le cours de l'action. S'il y a des dernières nouvelles sur une entreprise, EMH de forme faible suppose qu'elle est digérée rapidement par le marché et que le changement de prix reflète fidèlement les implications de ces nouvelles. Les autres informations publiques et privées ne sont pas supposées faire partie du prix, ce qui implique qu'il y a plus de potentiel pour que l'analyse fondamentale fonctionne lorsqu'elle est basée sur un avantage informationnel.
Sous toutes les formes d'EMH, les investisseurs sont supposés être parfaitement rationnels, et l'évaluation d'une action particulière est supposée être exacte sur la base des informations disponibles. Compte tenu des mêmes informations, chaque analyste ou investisseur devrait avoir la même évaluation. Une grève majeure contre EMH est que certains investisseurs battent régulièrement le marché, en particulier Warren Buffett.
L'implication est soit que certaines personnes ont de meilleures informations que d'autres, soit que certaines personnes interprètent mieux les informations que d'autres. Cette notion est étayée par des recherches sur les mouvements du marché et la finance comportementale, qui montrent toutes deux que les cours des actions ne reflètent pas toujours la valeur économique. Bien que l'EMH reste une hypothèse importante dans la littérature financière, il a récemment perdu de sa force.
