Morgan Stanley (MS), dont la capitalisation boursière de 71 milliards de dollars est inférieure au cinquième de celle du leader bancaire JPMorgan Chase & Co. (JPM), a été la moins performante parmi les actions des grandes banques en 2019, en hausse de seulement 1, 5% depuis le début de la année. Cela n'a pas été une année facile pour le secteur financier en général, mais Morgan Stanley a dû faire face à une baisse des revenus dans ses principales activités de négociation d'actions malgré le rebond des marchés boursiers après leur effondrement au second semestre 2018.
Ce que les investisseurs de Morgan Stanley attendent
Les investisseurs seront à la recherche d'un signe de rebond lorsque la banque publiera ses résultats du troisième trimestre, qui devraient avoir lieu le 15 octobre. Morgan Stanley est le leader de Wall Street dans le négoce d'actions, mais comme cette activité a pris un coup au cours des derniers trimestres, les investisseurs voudront voir que la banque fait des efforts pour inverser cette tendance.
Mais ils chercheront également des preuves que le plan de reconstruction du PDG James Gorman, qui a pris les rênes pour la première fois en 2010, contribue à diversifier les activités de l'entreprise de manière à lui permettre de bien performer sur tous les types de marchés. Une partie de ce plan a signifié se concentrer davantage sur les entreprises génératrices de frais comme la gestion de patrimoine tout en réduisant les aspects les plus risqués de ses activités de trading.
Estimations 3Q des analystes
Le bénéfice par action (BPA) de Morgan Stanley pour le trimestre en cours devrait afficher une croissance nulle par rapport à il y a un an, selon les estimations moyennes des analystes publiées par Yahoo! La finance. Cette estimation a été révisée à la baisse de plus de 6% au cours des trois derniers mois. Cependant, les bénéfices ont surpris à la hausse au cours des deux derniers trimestres. Les revenus du troisième trimestre devraient être inférieurs de 1% à ceux de la même période de trois mois il y a un an.
Si le bénéfice répond aux attentes, il marquerait une baisse de près de 5% par rapport au deuxième trimestre, où le bénéfice s'est établi à 1, 23 $ par action, environ 8% au-dessus des attentes. Les revenus, qui se sont élevés à 10, 2 milliards de dollars pour le trimestre, ont été affectés par la baisse de 12% des revenus de négociation d'il y a un an. Selon Bloomberg, les revenus tirés du négoce d'actions, bien que toujours les plus élevés de Wall Street, ont chuté de 14% tandis que les revenus de négociation des titres à revenu fixe ont chuté de 18%, plus du double de ce que les analystes attendaient.
Effondrement des revenus dans les activités de négociation d'actions principales
La baisse des revenus issus du négoce d'actions n'a pas été aussi grave que la baisse de 21% enregistrée au premier trimestre, mais ce n'est toujours pas un bon signe, d'autant plus que son rival Goldman Sachs Group Inc. (GS) a signalé un bond de la négociation d'actions revenu. Au début des années 2010, Morgan Stanley a dépensé beaucoup sur la technologie afin de détrôner Goldman de sa position de leader dans le négoce d'actions. Depuis qu'il a dépassé son rival, Morgan Stanley n'a pas encore renoncé à sa couronne, mais il ne devrait pas tenir cette position pour acquise.
Minimisant la récente baisse des revenus de négociation, le directeur financier (CFO) de la société, Jon Pruzan, a déclaré: «Nous sommes n ° 1 dans le monde et nous avons connu un trimestre très solide. Certains de nos concurrents viennent d'une position plus faible d'il y a un an. »Mais être numéro un signifie se comporter comme numéro un, quelque chose que les investisseurs voudront voir plus de preuves lorsque l'entreprise publiera ses bénéfices dans quelques semaines.
Des points lumineux dans la gestion de patrimoine
Alors que les revenus de négociation ont diminué au deuxième trimestre, les points positifs ont été la souscription d'actions, reflétant le rôle de Morgan Stanley en tant que l'un des principaux souscripteurs de l'introduction en bourse d'Uber Technologies Inc. (UBER), ainsi que la gestion des investissements et la gestion du patrimoine. Les revenus de la division de gestion de patrimoine de la banque, qui gère près de 2, 5 billions de dollars pour les clients américains, ont augmenté de 2% pour s'établir à 4, 4 milliards de dollars.
Cela met les revenus de gestion de patrimoine de Morgan Stanley à environ 43% des revenus totaux, ce qui signifie que son activité de gestion de patrimoine a parcouru un long chemin depuis 2006, lorsque les revenus de la division ne représentaient que 16, 5% des revenus totaux. Mais il reflète les changements opérés par la banque pour se diversifier dans des métiers moins risqués suite à la crise financière de 2007-2008.
Regarder vers l'avant
Malgré les signes croissants d'une récession qui ferait baisser les prix des actifs et nuirait à la croissance de l'activité de gestion de patrimoine de la banque, Gorman est optimiste que des améliorations opérationnelles, comme le passage à des comptes à honoraires, pourraient aider à augmenter les bénéfices, selon Barron.
