Alors que de nombreux stratèges d'investissement voient des dangers croissants pour l'économie et les actions, Goldman Sachs prévoit que le marché haussier se poursuivra jusqu'à la fin de l'année prochaine, l'indice S&P 500 (SPX) atteignant 3100 à la fin de 2019 et 3400 à la clôture. 2020, pour des gains respectifs d'environ 4% et 14% par rapport à aujourd'hui. Goldman estime que l'expansion économique américaine est loin d'être terminée malgré l'impact de la guerre commerciale américano-chinoise et le ralentissement des économies mondiales.
"Nos économistes s'attendent à ce qu'une récession américaine soit peu probable au cours des deux prochaines années. Ils mettent en évidence le manque de déséquilibres économiques et pensent que des dépenses de consommation élevées et un ralentissement moindre de l'accumulation des stocks devraient stimuler la croissance économique d'ici la fin de 2019 et 2020", Goldman écrit dans un récent rapport.
L'optimisme de Goldman vient du fait que 60% des Américains qui ont répondu à un sondage ABC News / Washington Post craignent qu'une récession ne commence au cours de la prochaine année, et 43% pensent que les politiques commerciales du président Trump ont augmenté les chances, rapporte Business Insider.
Points clés à retenir
- La baisse de l'activité manufacturière aux États-Unis suscite des craintes de récession.Un récent sondage révèle que la plupart des Américains s'attendent à une récession dans un an.Goldman Sachs, cependant, constate une croissance continue du PIB et des gains de stock.Les dépenses de consommation élevées poussent Goldman à l'optimisme.
Importance pour les investisseurs
Dans son rapport, Goldman rejette en grande partie l'inquiétude des investisseurs concernant l'indice ISM manufacturier étroitement surveillé, qui a récemment chuté à 49, 1, son plus bas niveau depuis janvier 2016. Comme une valeur inférieure à 50 indique que le secteur manufacturier américain se contracte, cela est considéré comme un signal de récession par certains.
Goldman dit que le nombre ISM est une mauvaise mesure des récessions à venir et, en fait, les stocks ont fortement augmenté à la suite de nombreux rapports ISM pauvres. "L'indice a été un prédicteur incohérent des récessions américaines au cours des 40 dernières années… Dans six des 11 cas depuis 1975, une récession n'a pas eu lieu malgré le fait que l'ISM est tombé en dessous de 50. En moyenne pendant ces épisodes, le S&P 500 Les défensives ont dépassé les cycliques de 150 pb, les actions à dividendes élevés ont surperformé et les industriels ont affiché 210 pb contre S&P 500 en 12 mois ", a déclaré Goldman dans son rapport hebdomadaire américain Kickstart.
En particulier, Goldman souligne qu'aux États-Unis aujourd'hui, le secteur manufacturier ne représente plus que 10% du PIB nominal, limitant ainsi son impact sur l'économie générale. En revanche, les dépenses de consommation représentent actuellement environ 68% du PIB américain, selon la Banque fédérale de réserve de Saint-Louis, ce qui en fait le principal moteur de l'activité économique. Comme indiqué ci-dessus, Goldman prévoit que les dépenses de consommation resteront fortes.
Mislav Matejka, stratège en chef des actions mondiales chez JPMorgan, a une perspective haussière similaire sur l'économie et les actions. "Nous pensons que le marché se redressera d'ici la fin de l'année. Le principal appel est que les États-Unis ne se dirigent pas vers une récession. Le consommateur est fort, les taux d'intérêt baissent et il y a des signes de rebond de la croissance mondiale", a-t-il ajouté. a déclaré à MarketWatch
Matejka a également une vision optimiste des bénéfices des entreprises. "La plupart des commentateurs pensent que les marges sont élevées et vont donc chuter, et je dis qu'à moins qu'il n'y ait une récession, il n'y a pas de raison réelle pour que les marges d'exploitation se contractent", a-t-il déclaré. Il note que la productivité a récemment augmenté, un effet retardé de la forte augmentation des dépenses en capital en 2017. Il s'attend à ce que la productivité augmente pendant au moins plusieurs trimestres supplémentaires, neutralisant l'impact négatif de la hausse des salaires sur les bénéfices.
Certes, il y a beaucoup d'ours qui ne sont pas d'accord avec Goldman et JPMorgan. Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, est l'un d'entre eux à Wall Street. "Le ralentissement de la croissance et les pressions sur les marges nous gardent prudents sur les actions et nous voyons un risque de baisse si les marchés du travail s'affaiblissent", écrit-il dans un récent rapport. "Pour croire que le marché peut évoluer de manière durable et matériellement au-dessus de 3 000, nous devons voir la croissance des bénéfices s'accélérer ou les multiples augmenter et nous sommes sceptiques quant à l'une de ces choses qui se produira au cours des prochains mois", ajoute-t-il.
Regarder vers l'avant
Compte tenu de ses perspectives, Goldman a revalorisé les actions industrielles pour surpondérer dans l'espoir que le secteur se stabilisera et même bénéficiera du soutien de l'expansion continue de l'ensemble de l'économie américaine. Cependant, Goldman avertit que le conflit commercial américano-chinois présente un risque important pour les industriels, car ils ont tendance à avoir une exposition moyenne à la Chine plus élevée que les actions américaines en général.
