Le Bitcoin offre un moyen efficace de transférer de l'argent sur Internet et est contrôlé par un réseau décentralisé avec un ensemble de règles transparent, présentant ainsi une alternative à la monnaie fiduciaire contrôlée par la banque centrale. Il y a eu beaucoup de discussions sur la façon de fixer le prix du bitcoin et nous avons exploré ici à quoi pourrait ressembler le prix du bitcoin s'il parvient à un certain niveau d'adoption généralisée.
, nous cherchons à établir un cadre pour calculer une valeur à moyen et à long terme pour le bitcoin et à permettre au lecteur de faire ses propres projections sur la valeur du bitcoin. (Vous n'avez pas encore déposé vos impôts parce que vous ne savez pas comment déclarer votre monnaie virtuelle? Consultez le guide fiscal Bitcoin IRS d'Investopedia.)
Hypothèses
Dans le cadre de notre cadre, nous faisons plusieurs hypothèses clés.
Notre première hypothèse est que le bitcoin tirera sa valeur à la fois de son utilisation en tant que moyen d'échange et en tant que réserve de valeur. En tant que note de bas de page à cette hypothèse, il convient de préciser que l'utilité du bitcoin en tant que réserve de valeur dépend de son utilité en tant que moyen d'échange. Nous fondons cela à son tour sur l'hypothèse que pour que quelque chose soit utilisé comme réserve de valeur, il doit avoir une valeur intrinsèque, et si le bitcoin ne réussit pas en tant que moyen d'échange, il n'aura aucune utilité pratique et donc pas intrinsèque valeur et ne sera pas attrayant en tant que réserve de valeur.
Notre deuxième hypothèse est que l'offre de bitcoin approchera 21 millions comme spécifié dans le protocole actuel. Pour donner un certain contexte, l'offre actuelle de bitcoin est d'environ 13, 25 millions, le taux de libération de bitcoin diminue de moitié environ tous les quatre ans, et l'offre devrait dépasser les 19 millions en 2022. L'élément clé de cette hypothèse est que le protocole ne sera pas modifié. Notez que la modification du protocole nécessiterait l'accord d'une majorité de la puissance de calcul engagée dans l'extraction de bitcoins.
Notre troisième hypothèse est qu'à mesure que le bitcoin acquiert de la légitimité, des investisseurs à plus grande échelle et davantage d'adoption, sa volatilité diminuera au point que la volatilité n'est pas une préoccupation qui découragerait l'adoption.
Notre quatrième hypothèse est que la valeur actuelle du bitcoin est largement motivée par l'intérêt spéculatif. Le bitcoin a présenté les caractéristiques d'une bulle avec des hausses de prix drastiques et un engouement de l'attention des médias en 2013 et 2014. Mais nous supposons que l'intérêt spéculatif pour le bitcoin diminuera au fur et à mesure de son adoption.
Et notre cinquième hypothèse est que l'utilisation du bitcoin n'impliquera jamais une banque de réserves fractionnaires et que tous les moyens de stocker le bitcoin seront entièrement garantis par le bitcoin.
Méthodologie
Nous considérerons le bitcoin comme une monnaie et le bitcoin comme une réserve de valeur. Afin de donner une valeur au bitcoin, nous devons projeter quelle pénétration du marché il réalisera dans chaque sphère. Cet article ne montrera pas quelle sera la pénétration du marché, mais pour les besoins de l'évaluation, nous choisirons une valeur plutôt arbitraire de 15%, à la fois pour le bitcoin comme devise et le bitcoin comme réserve de valeur. Nous vous encourageons à vous faire votre propre opinion sur cette projection et à ajuster l'évaluation en conséquence.
La façon la plus simple d'aborder le modèle serait d'examiner la valeur mondiale actuelle de tous les supports d'échange et de tous les magasins de valeur comparable au bitcoin, et de calculer la valeur du pourcentage projeté du bitcoin. Le moyen d'échange prédominant est l'argent adossé au gouvernement, et pour notre modèle, nous nous concentrerons uniquement sur eux. La masse monétaire est souvent considérée comme divisée en différents compartiments, M0, M1, M2 et M3. M0 fait référence à la monnaie en circulation. M1 est M0 plus les dépôts à vue comme les comptes chèques. M2 est M1 plus les comptes d'épargne et les petits dépôts à terme (appelés certificats de dépôt aux États-Unis). M3 est M2 plus les grands dépôts à terme et les fonds du marché monétaire. Étant donné que M0 et M1 sont facilement accessibles pour une utilisation dans le commerce, nous considérerons ces deux compartiments comme un moyen d'échange, tandis que M2 et M3 seront considérés comme de l'argent utilisé comme réserve de valeur.
En citant le blog DollarDaze, nous voyons que M1 (qui comprend M0) en 2010 valait environ 25 trillions de dollars américains, ce qui servira de valeur mondiale actuelle de supports d'échange.
Sur le même blog DollarDaze, nous voyons que M3 (qui comprend tous les autres compartiments) moins M1 vaut environ 45 billions de dollars américains. Nous l'inclurons comme une réserve de valeur comparable au bitcoin. À cela, nous ajouterons également une estimation de la valeur mondiale de l'or détenu comme réserve de valeur. Alors que certains peuvent utiliser des bijoux comme réserve de valeur, pour notre modèle, nous ne considérerons que les lingots d'or. L'US Geological Survey a estimé qu'à la fin de 1999, il y avait environ 122 000 tonnes d'or disponibles au-dessus du sol. Sur ce total, 48%, soit 58 560 tonnes, étaient sous forme de stocks de lingots privés et officiels. À un prix actuel estimé à 1 200 $ l'once troy, cette quantité d'or vaut aujourd'hui plus de 2, 1 billions de dollars américains. Comme il y a récemment eu un déficit dans l'approvisionnement en argent et que les gouvernements ont vendu des quantités importantes de leurs lingots d'argent, nous pensons que la plupart de l'argent est utilisé dans l'industrie et non comme une réserve de valeur, et n'inclura pas d'argent dans notre modèle. Nous ne traiterons pas non plus d'autres métaux précieux ou pierres précieuses. Au total, notre estimation de la valeur mondiale des magasins de valeur comparable au bitcoin, y compris les comptes d'épargne, les petits et grands dépôts à terme, les fonds du marché monétaire et les lingots d'or, s'élève à 47, 1 billions de dollars américains.
Notre estimation totale de la valeur globale des supports d'échange et des réserves de valeur s'élève ainsi à 72, 1 billions de dollars américains. Si le bitcoin devait atteindre 15% de cette évaluation, sa capitalisation boursière en monnaie d'aujourd'hui serait de 10, 8 billions de dollars américains. Avec 21 millions de bitcoins en circulation, cela mettrait le prix d'un bitcoin à 514 000 $. Ce serait plus de 1 000 fois le prix actuel.
Il s'agit d'un modèle à long terme plutôt simple. Et peut-être que la plus grande question sur laquelle elle repose est de savoir combien d'adoption le bitcoin atteindra-t-il? Trouver une valeur pour le prix actuel du bitcoin impliquerait une tarification dans le risque de faible adoption ou d'échec du bitcoin en tant que monnaie, ce qui pourrait inclure le déplacement d'une ou plusieurs autres monnaies numériques. Les modèles prennent souvent en compte la vitesse de l'argent, faisant souvent valoir que puisque le bitcoin peut prendre en charge des transferts qui prennent moins d'une heure, la vitesse de l'argent dans le futur écosystème de bitcoin sera supérieure à la vitesse moyenne actuelle de l'argent. Un autre point de vue à ce sujet serait que la vitesse de l'argent n'est pas limitée de manière significative par les voies de paiement actuelles et que son principal déterminant est le besoin ou la volonté des gens d'effectuer des transactions. Par conséquent, la vitesse projetée de l'argent pourrait être considérée comme à peu près égale à sa valeur actuelle.
Un autre angle de modélisation du prix du bitcoin, et peut-être utile à court et à moyen terme, consisterait à examiner des industries ou des marchés spécifiques dont on pense qu'ils pourraient avoir un impact ou des perturbations et à réfléchir à la quantité de ce marché qui pourrait finir par utiliser le bitcoin. Le World Bitcoin Network fournit un outil astucieux pour faire exactement cela.
The Bottom Line
Comme l'a dit le mathématicien George Box, "Tous les modèles sont faux, certains sont utiles." Nous avons décidé de construire un cadre pour la tarification du bitcoin, mais il est important de comprendre les variables. D'après notre réflexion, il semble possible que le bitcoin puisse éventuellement augmenter le prix de plusieurs ordres de grandeur, mais tout dépend du niveau d'adoption du bitcoin. La question la plus importante est "Les gens utiliseront-ils le bitcoin?"
