Qu'est-ce que le modèle Black-Litterman?
Le modèle Black-Litterman (BL) est un outil analytique utilisé par les gestionnaires de portefeuille pour optimiser l'allocation d'actifs dans le cadre de la tolérance au risque d'un investisseur et des vues du marché. Les investisseurs mondiaux, tels que les fonds de pension et les compagnies d'assurance, doivent décider comment répartir leurs investissements entre les différentes classes d'actifs et les différents pays. Le modèle BL les aide à atteindre cet objectif en générant les rendements attendus de portefeuilles hypothétiques, en tenant compte de la vision de l'investisseur.
Points à retenir rapides sur le modèle Black-Litterman
· Le modèle BL prend des données de marché historiques et génère ensuite des résultats potentiels.
· Il s'appuie sur des données historiques pour générer des résultats potentiels.
· L'investisseur applique ensuite ses propres vues sur les risques (par exemple, certaines sont uniquement à long terme), et le modèle BL génère ensuite une allocation d'actifs appropriée.
· Le modèle BL utilise uniquement des données historiques réelles, par opposition aux résultats attendus, éliminant ainsi le biais de l'investisseur.
Les bases du modèle Black-Litterman
Le modèle BL a été conçu pour s'appuyer sur les données de marché observées et éliminer les préjugés des investisseurs (les opinions des investisseurs) basés sur la notion que les investisseurs ne peuvent pas battre le marché avec régularité. En ce sens, il s'agit d'un modèle d'allocation d'actifs neutre sur le marché. Cependant, les investisseurs peuvent, et ont souvent, une solide vision du marché. Ici, le modèle BL peut leur montrer à quel point ils peuvent s'éloigner d'une vision essentiellement neutre sur le marché.
Un exemple du modèle Black-Litterman
Disons que l'équipe de gestion de portefeuille d'une certaine compagnie d'assurance est extrêmement optimiste sur les marchés mondiaux au cours de l'année à venir. Ils sont enclins à surpondérer les actions de grandes capitalisations dans les principales économies, en particulier aux États-Unis. Cependant, après avoir consulté le modèle BL par l'intermédiaire de leurs conseillers en placement, ils voient que le modèle BL est moins optimiste. Par conséquent, ils décident de réduire la mesure dans laquelle ils seront surpondérés dans les actions mondiales à grande capitalisation. Le modèle BL existe depuis 1992 et il reçoit beaucoup de respect de la communauté des investisseurs institutionnels.
