La règle Volcker limite deux principaux types d'activités des grandes banques institutionnelles. Il est interdit aux banques d'exercer des activités de négociation pour compte propre et de détenir des intérêts dans des fonds couverts, généralement définis comme des fonds spéculatifs et des fonds de capital-investissement. La règle est énumérée à l'article 609 de la loi Dodd-Frank et fait partie des réformes financières plus vastes contenues dans cette législation.
La règle a été conçue pour empêcher les banques qui reçoivent un soutien du gouvernement fédéral et des contribuables sous forme d'assurance-dépôts et d'autres soutiens de se livrer à des activités de négociation risquées. La règle a été nommée d'après Paul Volcker, un ancien président du Federal Reserve Board.
Commerce exclusif interdit
La règle Volcker interdit aux banques de s'engager dans des activités de trading pour compte propre. La négociation pour compte propre est définie par la règle comme une banque servant de principal d'un compte de négociation lors de l'achat ou de la vente d'un instrument financier. Le règlement développe la définition de ce qui peut être considéré comme un compte de trading et si la transaction implique un instrument financier.
Le règlement définit un compte de trading sur la base de trois critères: un test de finalité pour le compte, le test de la règle du capital-risque de marché et le test de statut. Les règles stipulent que les transactions sont présumées être pour le compte de trading d'une banque si la banque a détenu la position pendant 60 jours.
En raison de la définition large d'un compte de trading, certaines activités de trading sont exemptées de cette interdiction, telles que les activités de compensation, la gestion de la liquidité, la tenue de marché, la couverture, les transactions pour satisfaire aux obligations de livraison et les transactions via un partage des bénéfices ou un régime de retraite de la banque. Cependant, des exigences de conformité très strictes sont imposées à ces activités de négociation, qui comprennent des contrôles internes et une documentation complète.
Interdiction des investissements dans les fonds couverts
La règle Volcker interdit en outre aux banques d'avoir une participation dans un fonds couvert. La règle définit les fonds couverts avec un test à trois volets. Un fonds couvert est exempté de la définition d'une société d'investissement au sens de l'Investment Company Act de 1940, des pools de matières premières ayant des caractéristiques similaires aux hedge funds ou aux fonds de capital-investissement et aux fonds couverts étrangers.
La règle prévoit un certain nombre d'exceptions à ces interdictions, telles que les fonds publics étrangers, les filiales en propriété exclusive et les coentreprises.
Prolongation des délais de conformité
Les banques étaient censées liquider leurs avoirs dans les fonds couverts d'ici juillet 2015. Cependant, en décembre 2014, le Federal Reserve Board a accordé des prolongations aux banques pour se retirer de ces positions jusqu'en 2017, et jusqu'en 2022 dans certains cas.
Les banques ont fait valoir que bon nombre de leurs positions étaient dans des investissements non liquides sur lesquels elles devraient subir des pertes importantes pour sortir. Les banques ont déclaré que leur participation dans des fonds spéculatifs et des fonds de capital-investissement risquait de perdre une valeur substantielle si elles étaient obligées de les liquider rapidement.
