Le propriétaire inscrit du titre, appelé détenteur inscrit, est l'investisseur qui conserve les droits de vote. Cela signifie que le détenteur du droit de vote a le droit de voter sur toute opération sur titres décidée par les actionnaires. En ce qui concerne les ventes à découvert, le problème qui se pose est de déterminer qui est le détenteur inscrit des actions en court-circuit.
Pour comprendre le flux des droits de vote, il est important de comprendre d'abord l'opération de vente à découvert elle-même. Les actions disponibles à la vente proviennent de trois sources: l'inventaire de la firme de courtage, le compte d'un autre client ou une autre firme de courtage. Les seules parts qui peuvent être prises sur d'autres comptes clients sont celles des comptes sur marge. Lors de l'ouverture de comptes sur marge, les investisseurs concluent un accord avec la société de bourse selon laquelle leurs actions peuvent être prêtées, mais ils conservent toujours leur position sur le titre.
Droits de vote dans les ventes à découvert
La transaction de vente à découvert commence lorsque l'investisseur saisit un ordre de vente à découvert en appelant son courtier ou en entrant dans le commerce en ligne. La société de bourse trouve ensuite les actions auprès de l'une des trois sources susmentionnées et vend les actions sur le marché; le produit est transféré sur le compte de l'investisseur à court terme. La position est ensuite liquidée lorsque l'investisseur rachète le montant équivalent d'actions et qu'elles sont retournées à la société de bourse.
Pour comprendre qui est le détenteur du record, et donc qui conserve les droits de vote, il suffit de suivre les actions. Initialement, les actions sont détenues par l'une des trois sources. Quelle que soit la source détenant initialement les actions, elle était également détentrice du dossier. Lorsque les actions ont été utilisées dans la transaction de vente à découvert, la source initiale a perdu ses droits de vote car elle n'était plus le détenteur inscrit. Même le client du compte sur marge qui détient les actions depuis longtemps perdra ses droits de vote dans cette situation - cela fait partie de l'accord sur le compte sur marge.
Les actions sont ensuite vendues sur le marché, et l'investisseur qui achète ces actions devient le détenteur inscrit de ces actions, contrôlant ainsi les droits de vote. L'investisseur qui court ne dispose pas de droits de vote. Lorsque cet investisseur ferme sa position à découvert, les actions sont restituées à la société de bourse et les droits de vote reviennent au propriétaire initial dont les actions ont été utilisées lors de la vente à découvert.
