Les actions bancaires sont à l'aube d'un marché baissier, et de nouvelles baisses pourraient être anticipées en raison d'un ralentissement de l'économie et d'une courbe des taux inversée. Un baromètre populaire des cours des actions bancaires, le SPDR S&P Bank ETF (KBE), a ouvert le marché en baisse de 21% par rapport à son plus haut de 2018, techniquement un marché baissier. Et un autre indice clé, le KBW Nasdaq Bank Index (BKX), n'était pas loin derrière, en baisse de 18%. Les actions financières représentaient 13, 3% de l'indice S&P 500 pondéré en fonction de la capitalisation à la fin de février, par MarketWatch, et exercent ainsi un impact significatif sur le marché dans son ensemble.
"La sous-performance du secteur bancaire a vraiment commencé à s'accélérer depuis que la Fed est devenue accommodante. Les banques font de l'argent en accordant des prêts, donc si la Fed voit peut-être une économie plus faible, alors la croissance des prêts va être difficile", comme Michael Binger, président de Gradient Investments, a déclaré à CNBC.
Les banques pourraient faire face à des baisses plus marquées
(Baisse par rapport aux sommets de 2018)
- Indice KBW Nasdaq Bank (BKX): -18, 0% SPDR S&P Bank ETF (KBE): -21, 1% JPMorgan Chase & Co. (JPM): -16, 5% Bank of America Corp. (BAC): -15, 7% Wells Fago & Co. (WFC): -18, 7% Citigroup Inc. (C): -19, 0% Goldman Sachs Group Inc. (GS): -27, 9% Morgan Stanley (MS): -25, 0% Indice S & P 500: -4, 9%
Importance pour les investisseurs
"Nous sous-pondérons toujours les financières à ce moment-ci. Nous continuons à faire une série de bas et de hauts plus bas ici, et de notre point de vue, la récente action sur les prix depuis décembre n'a été rien d'autre qu'un rallye de soulagement", l'opinion de Craig Johnson, analyste principal de la recherche technique chez Piper Jaffray, par CNBC.
Vendredi 22 mars, le rendement du bon du Trésor américain à 3 mois a dépassé le rendement du billet du Trésor américain à 10 ans. C'était la première fois depuis 2007 que la courbe des taux s'inversait. La dernière récession américaine a commencé en 2007, et une courbe des taux inversée a toujours été un indicateur fiable d'un ralentissement économique à venir.
À mesure que l'activité économique diminue, la demande de prêts s'accroît, ce qui nuit aux bénéfices des banques. En outre, les marges bénéficiaires des banques sur les prêts ont tendance à augmenter et à diminuer avec l'écart entre les taux d'intérêt à court terme et à long terme, car les banques et autres prêteurs lèvent une grande partie de leurs fonds à des taux à court terme et prêtent à des taux à long terme. Dans un environnement de courbe des taux inversé, cet écart devient négatif, réduisant encore les incitations des banques à prêter.
"Les banques sont des éléments clés de notre économie, à tel point que si elles ne fonctionnent pas bien, elles freinent le marché et l'économie dans son ensemble", comme Ed Cofrancesco, PDG d'International Assets Advisory LLC, une maison de courtage société basée à Orlando, en Floride, a déclaré au Wall Street Journal. Il estime que la réduction continue de son bilan par la Fed, permettant à ses avoirs obligataires massifs de mûrir sans réinvestir le produit, "aura un effet négatif sur les banques". Certes, d'autres observateurs tirent une conclusion inverse, étant donné que ce renversement de l'assouplissement quantitatif (QE) exerce une pression à la hausse sur les taux d'intérêt, ce qui devrait être positif pour les bénéfices des banques.
Regarder vers l'avant
Le dernier exemple d'une courbe des taux inversée a non seulement été associé au début du dernier ralentissement économique américain, mais aussi au début du dernier marché baissier des actions américaines, tel que mesuré par le S&P 500, stimulé par la crise financière de 2008.. Les investisseurs doivent surveiller de près si la dernière inversion des rendements était une anomalie passagère ou le début d'une tendance.
