Malgré une longue liste de drapeaux rouges, les taureaux de Bank of America Merrill Lynch disent que les stocks de semi-conducteurs sont sur le point de réaliser des gains soutenus alors que les perspectives s'améliorent pour un accord commercial américano-chinois et que le président Trump lève partiellement l'interdiction des entreprises américaines faisant affaire avec Le géant chinois des télécommunications Huawei. "Nous continuons de croire que les semi-finis restent un secteur sous-investi, et les nouvelles commerciales positives et les attentes d'une compensation plus facile au quatrième trimestre et en 2020 pourraient améliorer le sentiment des investisseurs", écrit BAML dans un récent rapport.
Le rapport se concentre fortement sur la question de savoir si les fabricants de puces américains bénéficieront de la reprise des ventes à Huawei, tout en notant que l'industrie est confrontée à de graves problèmes à l'échelle mondiale, notamment une demande atone, des stocks élevés et un ralentissement de la croissance en Chine.
BofAML dit que les fabricants de puces qui verront "un avantage immédiat" de l'assouplissement de l'interdiction de Huawei incluent Broadcom Inc. (AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Inphi Corp. (IPHI), Xilinx Inc (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), Analog Devices Inc. (ADI) et MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Les autres fabricants de puces que BofAML aime, pour d'autres raisons, sont: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI), plus Broadcom.
Le tableau ci-dessous résume les principaux développements concernant les semi-conducteurs.
Points clés à retenir
- Les actions des fabricants de puces ont reculé mardi par rapport aux sommets de lundi, mais les actions des fabricants de puces ont reculé mardi par rapport aux sommets de lundi.
Importance pour les investisseurs
Le rapport de BofAML a été publié dimanche et l'indice Philadelphia Semiconductor (SOX) a augmenté de 2, 6% lundi. Cependant, il a reculé d'environ 1% en début de séance mardi, signe d'un scepticisme sous-jacent quant à un accord commercial global et durable.
Par BofAML, Huawei a acheté près de 11 milliards de dollars de semi-conducteurs aux fabricants de puces américains en 2018. Inphi, Skyworks et Qorvo ont la plus forte exposition, avec environ 10% à 15% de leurs ventes à Huawei. Les trois ont révisé leurs prévisions après que les États-Unis aient interdit les ventes à Huawei, réduisant leurs prévisions de ventes jusqu'à 7%. Xilinx, Marvell, Analog Devices et Broadcom ont des expositions de moins de 10%, mais tous ont abaissé leurs prévisions de vente de 4% à 8%.
"Nous notons que le statut des restrictions de Huawei est toujours en évolution, et il est possible que le sort de la société fasse toujours partie des négociations commerciales en cours entre les États-Unis et la Chine", prévient BofAML. Ils proposent trois scénarios probables:
Scénario 1: Huawei est condamné à une amende pour des actes antérieurs, mais les entreprises américaines ont toute liberté de lui vendre à l'avenir.
Deuxième scénario: les États-Unis restent préoccupés par les implications de Huawei pour la sécurité nationale. Ainsi, Huawei peut acheter des puces pour smartphones auprès de Skyworks et Qorvo, mais pas des puces 5G auprès de Broadcom, Xilinx, Marvell et Inphi.
Scénario trois: Malgré le «début de lèvre», le statut de Huawei reste bloqué dans les négociations commerciales prolongées.
"On ne sait toujours pas si quelque chose a vraiment changé, car il existe déjà des mécanismes par lesquels des produits (non contrôlés) peuvent être vendus à Huawei", a déclaré Stacy Rasgon de Bernstein, selon Barron.
Regarder vers l'avant
Les sceptiques avertissent qu'un accord commercial américano-chinois est loin d'être conclu, et Huawei reste une grande monnaie de négociation. Pendant ce temps, la Chine a déjà un plan à long terme pour moderniser sa propre industrie des semi-conducteurs, et le différend commercial ne manquera pas de donner plus d'urgence à ces efforts, observe le Wall Street Journal. Le résultat est une diminution des perspectives de ventes futures pour les fabricants de puces américains.
