Alors que les stocks de cannabis tels que Cronos Group Inc. (CRON), Green Thumb Industries Inc. et Aurora Cannabis (ACB) ont reculé jusqu'à 50% sur six mois en raison de problèmes de profit et d'approvisionnement, de nombreux fournisseurs de l'industrie du cannabis ont vu leurs stocks augmenter jusqu'à 100% cette année. Ces fournisseurs semblent prêts à augmenter à mesure qu'ils augmentent leur part sur le marché du cannabis en plein essor, comme indiqué dans un récent rapport du Wall Street Journal.
Les producteurs luttent, les fournisseurs profitent
Les entreprises directement impliquées dans la croissance et la distribution de produits de marijuana continuent de faire face à une myriade de défis. Plus particulièrement, la plante reste illégale sur le marché clé des États-Unis au niveau fédéral, ce qui rend encore plus difficile pour les producteurs de cannabis de naviguer en territoire inconnu sans accès à des choses comme les services bancaires traditionnels.
Ces vents contraires ont fait chuter des actions des grands producteurs canadiens, la participation du géant du tabac Altria Group Inc. (MO) dans Cronos Group représentant désormais 10% de moins que les 1, 8 milliard de dollars versés à la fin de l'année dernière. Cela dit, le Journal note que les noms les plus populaires se négocient toujours à un prix élevé, les actions de Canopy reflétant un multiple de 13 fois les revenus estimés pour 2020.
D'un autre côté, les entreprises qui fournissent des fournitures et des biens aux compagnies de cannabis battent le marché. Ces noms sont également idéaux pour les investisseurs plus prudents qui souhaitent parier sur la croissance de l'industrie du cannabis, mais restent prudents vis-à-vis du risque réglementaire.
La société d'engrais Scotts Miracle-Gro Co. (SMG), par exemple, a grimpé jusqu'à 60% en fournissant aux sociétés de cannabis des marchés légalisés l'équipement dont elles ont besoin pour la culture en intérieur. L'entreprise de 150 ans fabrique une grande variété de produits pour les entreprises de cannabis, tels que des lampes horticoles, des plateaux de culture et des systèmes de filtration de l'air.
Au cours du trimestre terminé en juin, Scotts Miracle-Gro a vu ses affaires avec les clients de cannabis augmenter de 138% par rapport à la même période l'an dernier. Les actions de la société de Marysville, OH, ont gagné près de 76% depuis le début de l'année (YTD) jusqu'à lundi.
Fournisseurs immobiliers de cannabis
Parallèlement, le stock de cannabis REIT Innovative Industrial Properties (IIPR), spécialisé dans les installations de culture de cannabis, a augmenté de plus de 89%, malgré un récent recul. Près de 60% des actions de la société sont détenues par des investisseurs institutionnels, une anomalie dans une industrie connue pour sa popularité auprès des investisseurs particuliers. Les conseillers du BlackRock Fund et Northern Trust Investments sont les principaux actionnaires.
Un autre jeu sur les entreprises qui fournissent des propriétés aux entreprises de cannabis sont les FPI de cannabis, qui ont vu les affaires monter en flèche. On s'attend à ce qu'ils continuent de profiter du fait que les fabricants de pots ne sont pas en mesure de recevoir des hypothèques traditionnelles alors que le médicament demeure illégal au niveau fédéral.
"Les FPI comblent un vide actuel sur les marchés de capitaux où les banques seraient traditionnellement", a expliqué Harrison Phillips, vice-président de la banque d'investissement dans le cannabis Viridian Capital Advisors, selon le Journal. Ces FPI sont également exonérées du paiement de l'impôt sur les sociétés, pour autant qu'elles distribuent au moins 90% des bénéfices directement aux actionnaires sous forme de dividendes.
Dans ces transactions immobilières particulières, la vente et la cession-bail de l'immobilier dans les bilans des sociétés de cannabis leur permettent de libérer de l'argent et de soutenir la croissance. L'IIP estime un rendement locatif de 15% sur de telles transactions, soit plus du double de la moyenne nationale de la propriété industrielle.
Et après?
Certes, la même structure qui favorise les actions IIP peut également entraîner une baisse des actions si des modifications de la loi fédérale aident les producteurs de cannabis à obtenir des hypothèques régulières. Cela réduirait les rendements supérieurs à la moyenne du marché de l'IIP et pèserait donc sur les bénéfices.
Alors que les perspectives à long terme pour l'industrie du cannabis semblent prometteuses pour les principaux producteurs, les risques actuels peuvent amener les investisseurs à considérer les entreprises en marge. Jusqu'à ce que les problèmes rencontrés par les producteurs eux-mêmes s'atténuent, ceux qui sont moins vulnérables aux fluctuations à court terme peuvent ressembler à un meilleur pari.
