Le risque est à nouveau d'actualité pour de nombreux investisseurs alors qu'ils ramassent des actions sur les paris, la Réserve fédérale réduira les taux d'intérêt avant la fin de l'année, mais il y en a à Wall Street qui ne sont pas si convaincus. Les économistes de Goldman Sachs pensent que la Fed va suspendre les baisses de taux d'intérêt pendant au moins les deux prochaines années, une opinion qui va à l'encontre de ce que les marchés prédisent actuellement.
«Le scénario de référence de nos économistes prévoit que la Fed ne baissera pas les taux d'intérêt au cours des deux prochaines années, mais l'équipe considère que les tensions commerciales croissantes sont une source de risque à la baisse qui devrait s'aggraver avant de s'améliorer», a déclaré Goldman en dernier. version hebdomadaire de leur rapport hebdomadaire Kickstart.
Pourquoi les baisses de taux peuvent ne pas se produire
- Le scénario de base des économistes de Goldman ne prévoit aucune baisse de taux pendant 2 ans; la médiane des 30 experts prévoit un taux des fonds inchangé d'ici la fin de 2019; une minorité des 30 prévisionnistes, 13 ans, voit une certaine détente.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La récente faiblesse des données sur la fabrication et l'emploi, sans parler des commentaires du président de la Fed Jerome Powell la semaine dernière selon lesquels la Fed agirait comme nécessaire pour maintenir l'expansion actuelle, a de plus en plus convaincu les investisseurs que les taux vont bientôt baisser. Les marchés à terme ont désormais fixé une probabilité de 90% d'une baisse des taux d'au moins 25 points de base (pb) d'ici la fin de 2019.
Les prévisionnistes professionnels ont cependant une opinion différente. Citant des données FactSet, Goldman note qu'au cours des deux dernières semaines, 30 prévisionnistes professionnels ont révisé ou reconfirmé leurs prévisions pour le taux des fonds fédéraux. Le prévisionniste médian parmi eux s'attend à ce que ce taux reste inchangé d'ici la fin de l'année, et seulement 13 s'attendent à un certain assouplissement monétaire.
Alors que les économistes de Goldman ne s'attendent pas à des baisses de taux pour les deux prochaines années, ils pensent que la Fed suivra avec prudence lorsqu'elle tentera de ramener les attentes des investisseurs en ligne avec leurs objectifs politiques. "Si la Fed n'a pas l'intention d'assouplir sa politique cette année, l'histoire suggère qu'elle est susceptible de reculer progressivement les attentes du marché pour un assouplissement dans les mois à venir plutôt que de livrer une déception belliciste", ont déclaré les analystes de la firme.
Hormis les attentes, une des raisons pour lesquelles la Fed pourrait choisir de ne pas augmenter les taux est d'affirmer son indépendance en montrant qu'elle ne sera pas facilement entraînée dans les batailles commerciales du président Trump et les demandes de taux plus bas. Alors que les commentaires de Powell la semaine dernière ont aidé à atténuer le coup de l'escalade de la guerre commerciale de Trump, il veut probablement éviter de baisser les taux afin de ne pas avoir l'air de soutenir l'économie afin de permettre à Trump de continuer à mener ses combats, selon Wall Street. Colonne de journal.
La banque centrale est autant une manœuvre politique qu'une manœuvre technique, malgré la volonté des banquiers centraux de convaincre les marchés qu'elle est surtout technique. Malheureusement, le désir de maintenir un air d'indépendance pourrait amener la Fed à suspendre les baisses de taux plus longtemps qu'elle ne le devrait.
Regarder vers l'avant
Bien sûr, si la sagesse des foules prévaut et que la Fed décide de baisser les taux conformément aux attentes du marché, les actions pourraient recevoir un coup de pouce majeur. Goldman a examiné les 35 dernières années et a constaté qu'après le début de 7 cycles de baisse des taux de la Fed, ou après la première baisse des taux d'intérêt sur une période de 12 mois, la hausse médiane du S&P 500 au cours des 3 et 12 prochains mois. mois étaient respectivement de 2% et 14%. Mais vous n'avez pas à dire aux investisseurs que des taux plus bas sont bons pour les actions, comme le révèle leur précipitation sur le marché au cours de la semaine dernière.
