Qu'est-ce que la méthode d'exposition actuelle (CEM)?
La méthode d'exposition actuelle (CEM) est un système utilisé par les institutions financières pour mesurer les risques liés à la perte de flux de trésorerie attendus de leurs portefeuilles de produits dérivés en raison du défaut de la contrepartie. La méthode d'exposition actuelle met en évidence le coût de remplacement d'un contrat dérivé et suggère un coussin de capital qui devrait être maintenu contre le risque de défaut potentiel.
Comprendre la méthode d'exposition actuelle (CEM)
Les banques et autres institutions financières ont généralement utilisé la méthode d'exposition actuelle pour modéliser leur exposition à certains dérivés afin d'allouer suffisamment de capital pour couvrir les risques de contrepartie potentiels. Selon la méthode d'exposition actuelle, l'exposition totale d'une institution financière est égale au coût de remplacement de tous les contrats marqués sur le marché plus un complément qui est censé refléter l'exposition future potentielle (DFP). L'add-on est le montant nominal principal du sous-jacent auquel une pondération est appliquée. En termes plus simples, l'exposition totale est sous CEM sera un pourcentage de la valeur totale de la transaction. Le type d'actif sous-jacent au dérivé aura une pondération différente appliquée en fonction du type d'actif et de l'échéance.
Par exemple, un dérivé de taux d'intérêt d'une durée de un à cinq ans aura un supplément PFE de 0, 5% mais un dérivé de métaux précieux hors or aurait un supplément de 7%. Ainsi, un contrat d'un million de dollars pour un swap de taux d'intérêt a un DFP de 5 000 $, mais un contrat similaire pour les métaux précieux a un DFP de 70 000 $. En réalité, la plupart des contrats portent sur des montants en dollars beaucoup plus importants et les institutions financières en détiennent beaucoup, certains jouant un rôle compensatoire. La méthode d'exposition actuelle est donc censée aider une banque à démontrer qu'elle a mis suffisamment de fonds de côté pour couvrir une exposition négative globale.
L'histoire derrière la méthode d'exposition actuelle
La méthode d'exposition actuelle a été codifiée dans les premiers accords de Bâle pour traiter spécifiquement du risque de crédit de contrepartie (CCR) dans les dérivés de gré à gré (OTC). L'objectif du Comité de Bâle sur le contrôle bancaire est d'améliorer la capacité du secteur financier à faire face aux tensions financières. En améliorant la gestion des risques et la transparence des banques, l'accord international espère éviter un effet domino des institutions défaillantes.
Bien que la méthode d'exposition actuelle soit en pratique, ses limites ont été exposées au cours de la crise financière qui a commencé, en partie, en raison d'un capital insuffisant pour couvrir l'exposition aux dérivés dans les institutions financières. La principale critique adressée au CEM a souligné l'absence de différenciation entre les transactions avec marge et les transactions sans marge. De plus, les méthodes de détermination des risques existantes étaient trop axées sur la tarification actuelle plutôt que sur les fluctuations des flux de trésorerie à l'avenir. Pour y remédier, le Comité de Bâle a publié l'Approche standardisée du risque de crédit de contrepartie (SA-CCR) en 2017 pour remplacer à la fois le CEM et la méthode standardisée (une alternative au CEM). Le SA-CCR applique généralement des facteurs de majoration plus élevés à la plupart des classes d'actifs et augmente les catégories au sein de ces classes.