Le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (EBITDA) est une mesure d'évaluation des capitaux propres populaire pour analyser les entreprises du secteur des télécommunications, principalement en raison de ce que la mesure exclut, comme la dépréciation.
La nature du secteur des télécommunications
Pour comprendre l'utilité du BAIIA en tant que mesure d'évaluation, un investisseur doit comprendre la nature du secteur des télécommunications. Dans l'ensemble, le secteur se caractérise par une croissance élevée et une forte intensité de capital, avec des coûts fixes élevés et des niveaux de financement par emprunt relativement élevés. De nombreuses entreprises ont une grande base d'immobilisations, ce qui entraîne des niveaux d'amortissement correspondants.
Un autre facteur à considérer est que les entreprises de télécommunications reçoivent parfois des incitations fiscales du gouvernement. Ces incitations fiscales peuvent entraîner des fluctuations plutôt volatiles des flux de trésorerie disponibles, ce qui signifie que les paramètres de flux de trésorerie peuvent ne pas être les points d'évaluation les mieux adaptés pour les entreprises de télécommunications. En excluant les dépenses en capital, l'amortissement et les frais de financement, le BAIIA fournit une évaluation plus nette des bénéfices d'une entreprise.
Avantages de l'EBITDA Metric
L'un des avantages de l'utilisation du BAIIA pour les évaluations est qu'en excluant l'impact des décisions comptables et financières liées aux dépenses en immobilisations, il permet des comparaisons plus précises entre des entreprises similaires, surtout si une entreprise est au milieu de projets d'immobilisations importants alors que l'autre ne l'est pas. L'EBITDA est considéré comme un indicateur plus fiable de l'efficacité opérationnelle et de la solidité financière d'une entreprise car il permet aux investisseurs de se concentrer sur la rentabilité de base d'une entreprise sans dépenses en capital prises en compte dans l'évaluation.
De plus, d'un point de vue purement pratique, l'utilisation de l'EBITDA est utile car elle est également utilisée dans d'autres mesures d'évaluation couramment appliquées aux entreprises de télécommunications, y compris EV / EBITDA et dette / EBITDA.
Inconvénients du BAIIA
L'un des principaux atouts de l'EBITDA, son exclusion des dépenses en capital, peut également être considéré comme une faiblesse. Certains analystes soutiennent que les dépenses en capital étant très importantes pour les entreprises de télécommunications, elles devraient être incluses et, en fait, soigneusement examinées. L'EBITDA fournit une évaluation de la rentabilité, mais pas des flux de trésorerie d'exploitation, une mesure qui fournit un très bon suivi de la gestion du fonds de roulement d'une entreprise.
(Pour une lecture connexe, voir «BAIIA: un regard clair».)
