Dans le monde entier, l'or est considéré comme une marchandise précieuse à valeur intrinsèque. Jusqu'en 1934, le dollar américain était adossé à l'or, avec des billets remboursables en échange du métal précieux. Aujourd'hui, l'or reste précieux pour sa rareté et sa capacité à créer des bijoux et d'autres beaux objets. C'est également un véhicule d'investissement sur le marché des matières premières. Comme toute marchandise, l'or a ses symboles boursiers, sa valeur contractuelle et ses exigences de marge. L'investissement est évalué par l'offre et la demande - principalement la demande spéculative.
Cependant, contrairement à d'autres matières premières, la valeur de l'or est moins affectée par la consommation et largement influencée par l'état de l'économie. Il est généralement admis que son prix est lié aux fluctuations des taux d'intérêt américains. Au cours de l'histoire, la valeur de l'or a affiché des tendances contracycliques à la vigueur de l'économie.
Influences sur les prix de l'or
Dans l'économie mondiale, l'or reste l'un des actifs les plus compliqués à évaluer. Contrairement aux actions, devises et autres matières premières, sa valeur n'est pas déterminée par les fondamentaux ou l'offre et la demande physiques.
Cependant, dans de nombreux cas, la valeur de l'or évolue indirectement avec la vigueur de l'économie. Lorsque l'économie se porte bien et croît, les prix de l'or ont tendance à baisser et vice versa lorsque l'économie se contracte. Cela dit, de nombreuses variables macroéconomiques présentées dans les économies en croissance et en contraction jouent un rôle plus important dans l'influence du prix de l'or. Ces facteurs comprennent les taux d'intérêt, les prix du pétrole, l'inflation et le marché des changes.
Relations macroéconomiques
En tant que marchandise, l'or est généralement considéré comme un investissement alternatif. Les investissements alternatifs aident généralement les investisseurs à se protéger contre la volatilité du marché. Les taux d'intérêt sont le principal facteur déterminant leur attractivité. Lorsque les économies connaissent des récessions, la banque centrale manipulera les taux d'intérêt pour stimuler la croissance. Pas plus tard que la crise financière de 2008, les banques centrales du monde entier ont mis en œuvre un assouplissement quantitatif, abaissant effectivement les taux d'intérêt à près de zéro. Parallèlement, le prix de l'or a atteint des sommets de 1 900 $ l'once. À mesure que les taux d'intérêt baissent, les investissements alternatifs tels que l'or deviennent plus attractifs. La relation entre l'or et les taux d'intérêt présente souvent une corrélation négative.
En tant qu'investissement, l'or est censé se protéger contre l'inflation. Par définition, lorsque l'inflation est élevée, la valeur du papier-monnaie diminue en termes de biens et services vendus sur le marché. Dans de tels cas, les investisseurs affluent vers des investissements qui ne perdent pas de valeur. Fondamentalement, l'or est une ressource précieuse et rare qui détient une valeur élevée. En conséquence, il a généralement une relation directe avec l'inflation, la demande d'or augmentant pendant l'inflation et diminuant pendant la déflation. Au cours des années précédant la crise financière, l'inflation aux États-Unis a oscillé autour de 3%. Pour mettre les choses en perspective, les économies avancées visent chaque année des repères d'inflation de 2%. Du fait de l'inflation, les prix de l'or ont atteint des sommets lors des crises économiques.
Sur le marché des matières premières, les actifs sont généralement cotés en dollars américains. Par conséquent, les changements sur le marché des changes peuvent influencer les changements dans l'or. Lorsque le dollar américain est faible, l'or devient moins cher pour les autres nations à acheter. En conséquence, la demande d'or augmente à mesure que les investisseurs recherchent un investissement qui maintient la valeur. Après la récession de 2008, le dollar américain a montré des signes de faiblesse et une hausse des prix de l'or. En revanche, le dollar fort de la fin des années 90 était lié à des prix de l'or relativement bas. Inutile de dire que cette relation ne tient pas toujours, comme nous l'avons vu plus tôt en 2015.
Prix du pétrole
Avec l'or, le pétrole brut est un actif couramment négocié sur le marché des matières premières. Le prix du pétrole est déterminé par l'offre et la demande et les contrats à terme. Théoriquement, un pétrole moins cher signifie une inflation plus faible; en conséquence, l'or est négativement affecté car il est considéré comme une couverture contre l'inflation. Outre une inflation plus faible, le pétrole moins cher est un indicateur crucial de la croissance économique. La baisse des prix du pétrole augmente les dépenses et la consommation dans l'économie. De même, de meilleures perspectives économiques affectent positivement les actions et affectent négativement les actifs non générateurs de revenus tels que l'or. (Voir aussi Qu'est-ce qui détermine les prix du pétrole? )
Havre de sécurité
Compte tenu de sa relation avec de nombreux indicateurs économiques, l'or est largement considéré comme anticyclique à la croissance économique. Par définition, les actifs qui ont une corrélation négative avec l'état général de l'économie seraient contra-cycliques. Tout au long de l'histoire, l'or a réagi positivement lorsque les taux d'intérêt sont bas, l'inflation et le chômage élevés et les devises faibles. Ces indicateurs macroéconomiques indiquent un ralentissement et une contraction des économies. Dans ce scénario, l'or est considéré comme un refuge car il conserve ou augmente sa valeur pendant les turbulences du marché. L'or est souvent recherché par les investisseurs à travers des difficultés économiques afin de limiter leur exposition aux pertes.
Essentiellement, c'est un actif qui ne peut pas être manipulé par les politiques de taux d'intérêt et est souvent utilisé comme couverture contre l'inflation. Bien que ces variables puissent avoir une influence plus forte sur les prix de l'or, un déficit commercial en expansion aurait une incidence positive sur les perspectives à long terme des prix de l'or et des fonds négociés en bourse. Cela dit, à mesure que les taux d'intérêt augmenteront et que l'économie montrera des signes de croissance, l'or perdra la faveur des actions et des actifs générateurs de revenus.
The Bottom Line
Bien que l'étalon-or ne soit plus le système monétaire utilisé dans le monde, il est toujours considéré comme très précieux. Outre son utilisation dans les bijoux, l'or est un véhicule d'investissement extrêmement souhaitable. Les investissements en or peuvent prendre la forme d'actions, de fonds négociés en bourse ou de futurs contrats. En règle générale, l'or réagit positivement pendant les turbulences du marché et négativement pendant la croissance économique. Puisqu'il conserve sa valeur intrinsèque, l'or est souvent appelé un refuge. Lorsque les craintes concernant la sécurité d'autres investissements tels que les actions et les obligations augmentent, beaucoup affluent vers l'or en raison de sa nature très liquide. Cependant, puisque l'économie américaine a continué de montrer des signes de croissance et que la Réserve fédérale spécule sur les changements monétaires à venir, la valeur de l'or fluctuera sûrement. (Pour en savoir plus, voir L'effet des hausses de taux des fonds fédéraux sur l'or.)
