La domination du triopole de l'ETF sur l'espace de gestion d'actifs, dans lequel iShares de BlackRock Inc. (BLK), Vanguard Group et les conseillers mondiaux de State Street Corp. (STT) contrôlent 80% du marché avec 600 produits, pourrait menacer la croissance de l'industrie, et est maintenant au centre de la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC a annoncé une «initiative de sensibilisation», dans laquelle elle vise à obtenir des informations auprès des petits gestionnaires de fonds et pourrait lancer un comité consultatif, selon un récent rapport de Barron.
Le triopole évince les nouveaux venus
- Trois sociétés détiennent 80% des actifs des FNB dans 600 produits Sur 268 FNB qui commencent en 2018, 81% n'ont pas atteint 50 millions de dollars d'ici la fin de l'année Le lancement des FNB jusqu'à la fermeture est désormais à un ratio de 1 pour 1
Seulement 19% des nouveaux FNB ont atteint 50 millions de dollars en 2018
En raison de la domination écrasante du trio sur l'industrie de 4 billions de dollars, les lancements de l'ETF ont diminué et les fermetures ont augmenté. Le ratio des lancements d'ETF aux fermetures est désormais de 1 pour 1. Les 1600 autres FNB gérés par plus de 100 entreprises ont du mal à attirer des clients à la lumière de la gamme de produits bien connue et éprouvée des trois grands à des prix difficiles à battre, selon le reporter de Barron, Crystal Kim.
Le nombre de nouveaux FNB qui n'ont pas été en mesure de rassembler jusqu'à 50 millions de dollars d'actifs, une référence traditionnelle pour la rentabilité, ainsi que le nombre de ceux qui ont fermé au cours de la première année, a augmenté de façon constante au cours des 15 dernières années, plus, dit Elisabeth Kashner, directrice de la recherche ETF chez FactSet. En 2018, l'industrie a vu 268 nouveaux FNB, avec seulement 19% de ceux atteignant le cap des 50 millions de dollars au 31 décembre.
Barrières à l'entrée
Les nouveaux défis auxquels sont confrontés les nouveaux entrants sont les coûts, les réglementations et les barrières à l'entrée uniques dans l'espace ETF. Les entreprises qui recourent à l'aide pour naviguer dans le processus voient les coûts atteindre 370, 00 $ par an, plus un pourcentage annuel des actifs. Pendant ce temps, comme dans toute industrie dirigée par quelques géants avec des poches profondes et une fidélité à la marque, les gagnants ont un pouvoir de tarification important, ce qui appelle souvent les concurrents à se différencier avec des stratégies plus risquées.
Un autre obstacle majeur est le processus d'obtention de nouveaux ETF sur les plateformes de vente, connu sous le nom de distribution, qui crée une barrière pour les clients potentiels. Tony Barchetto, fondateur de Salt Financial, affirme que les grandes sociétés de courtage comme Morgan Stanley et Bank of America Merrill Lynch sont des «moteurs de vente pour BlackRock et Invesco» et «mettent en place des portes» pour les autres acteurs.
Les obstacles auxquels sont confrontées les petites entreprises et la forteresse que les trois grandes entreprises maintiennent sur le marché ont soulevé des préoccupations concernant l'innovation et la croissance de l'industrie.
Dans un discours liminaire lors de la conférence de l'Investment Company Institute en mars, Dalia Blass, directrice de la division de la gestion des investissements de la SEC, a déclaré: «Je m'inquiète de ce que cela signifiera pour les investisseurs - en particulier les investisseurs de la rue Main - si la variété et le choix offerts par les gestionnaires d'actifs de petite et moyenne taille se perdent dans une vague de consolidation et de compression des frais. »
Et après
L'enquête de la SEC se concentrera sur le même trio qui a été le pionnier de la croissance de l'industrie, mais représente désormais un risque majeur pour son avenir. Pendant ce temps, certains initiés de l'industrie disent qu'il n'y a pas plus de concurrence dans la gestion d'actifs que n'importe quel autre espace. Shelly Antoniewicz, qui représente l'ICI, le groupe de lobbying de l'industrie des fonds, a noté: «c'est un marché ultra compétitif. C'est n'importe quel marché - automobiles, nourriture - ça continue. »Elle a ajouté qu '« il y a une opportunité pour les petits entrants de se lancer et de réussir, mais ce n'est pas une évidence. »
