Bank of America Merrill Lynch semble inhabituellement optimiste ces jours-ci malgré une série de ventes massives sur le marché et une incertitude croissante concernant la croissance économique et les bénéfices des entreprises. Les prévisions de la société prévoient une reprise des actions d'ici la fin de l'année, bien que les gains puissent s'accompagner d'une volatilité accrue. La banque prévoit également une augmentation à long terme des stocks qui prolongerait un marché haussier qui a déjà duré une décennie. "Nous pensons que le rallye des fêtes est en cours". dit leur rapport. "Octobre est connu pour ses fortes baisses du marché, mais également pour ses baisses de marché qui poussent les actions vers un rallye de fin d'année", observent-ils, ajoutant: "Nous pensons que la tendance à long terme des marchés boursiers est plus élevée."
Cependant, BAML ne s'attend pas à ce que le rallye suive une trajectoire ascendante sans heurts. "Des taux d'intérêt plus élevés et la forme changeante de la courbe des taux nous informent qu'il faut s'attendre à une volatilité ou à des mouvements de prix plus extrêmes", préviennent-ils, "des indicateurs techniques sur l'ampleur et le volume de ce rallye seront importants pour déterminer le comportement futur des prix. " Le tableau ci-dessous résume les principales raisons d'optimisme de BAML.
| Les gains continuent de croître |
| Des évaluations raisonnables |
| Forte croissance du PIB réel |
| Pas de pressions inflationnistes importantes |
| Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans reste inférieur à 3, 25% |
Importance pour les investisseurs
Alors que BAML est confiant qu'un rallye de fin d'année est en cours, ils reconnaissent qu'il a été difficile pour les investisseurs récemment. Ils notent que l'indice S&P 500 (SPX), le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et le Nasdaq Composite Index (IXIC) ont tous affiché des rendements totaux négatifs pour les périodes de 1 et 3 mois se terminant le 31 octobre. tout comme 7 grands indices boursiers internationaux.
Néanmoins, BAML trouve certains points positifs clés qui devraient alimenter un rallye, comme indiqué dans le tableau ci-dessus. En ce qui concerne les évaluations des actions, ils notent que le ratio P / E à terme sur le S&P 500 est tombé à 14, 6 fois les bénéfices prévus, contre un pic de 16, 3 fois. Avec le rendement du T-Note à 10 ans susceptible de rester en dessous de 3, 25%, à leur avis, cela "atténuera certaines pressions sur les actions". De plus, malgré une forte croissance du PIB corrigée de l'inflation qui s'accompagne du plein emploi, ils ne voient "aucune pression significative sur l'inflation".
"Les bénéfices sont toujours positifs; les valorisations ne sont pas trop tendues… et surtout, nous pensons que la tendance à long terme des marchés boursiers est plus élevée." - Bank of America Merrill Lynch
Néanmoins, BAML voit certains risques à venir. Bien que les bénéfices des entreprises soient toujours en hausse, "le cycle de croissance des bénéfices a probablement culminé". La hausse des taux d'intérêt sur les prêts hypothécaires entraîne un ralentissement du marché du logement, un moteur clé de l'activité économique globale aux États-Unis. Si le rendement du T-Note à 10 ans dépasse les 3, 25%, BAML estime que cela pourrait déclencher une nouvelle liquidation boursière. Il existe également des signes de ralentissement de la croissance économique en Chine et en Europe.
Les "préoccupations commerciales" sont un autre facteur qui pèse sur la croissance mondiale, et la situation économique en Europe est encore assombrie par le Brexit, la crise budgétaire en cours en Italie et les "préoccupations bancaires". La BAML dit également: "le risque est qu'avec l'impasse à Washington, il y aura plus d'incertitude et les entreprises pourraient ralentir leurs dépenses d'investissement suite à des dépenses récemment fortes".
Bob Doll, un gestionnaire de portefeuille senior et stratège en chef des actions chez Nuveen Asset Management, se considère comme haussier à long terme, mais il pense que le S&P 500 sera à 2800 à la fin de l'année, 4, 0% au-dessus de l'ouverture du 15 novembre., mais 4, 8% en dessous de son plus haut historique. Doll prévoit que le marché "rebondira avec beaucoup de volatilité latérale", selon CNBC. Il dit que trois questions "hantent" le marché: combien de temps les bénéfices resteront solides, si la Réserve fédérale augmentera trop fortement les taux d'intérêt et les effets ultimes de la guerre commerciale américano-chinoise. Goldman Sachs est légèrement plus optimiste que Doll, prévoyant 2850 sur le S&P 500 d'ici la fin de l'année, une augmentation de 5, 8% par rapport à l'ouverture du 15 novembre.
Regarder vers l'avant
Étant donné que les dépenses de consommation sont la plus grande composante du PIB américain, les investisseurs devraient porter une attention particulière aux données sur les dépenses de consommation et aux enquêtes de confiance des consommateurs, conseille la BAML. La détérioration de ces chiffres pourrait être un signe avant-coureur de faiblesse de l'économie, des stocks ou des deux. Les investisseurs devraient se concentrer sur les sociétés de grande capitalisation de haute qualité dès maintenant, recommande BAML, notant que les actions de soins de santé font preuve de leadership en ce moment. Parallèlement, un récent rapport de Goldman Sachs révèle que les PDG et autres hauts dirigeants des grandes sociétés américaines sont généralement optimistes quant aux perspectives de croissance économique mondiale jusqu'en 2019, comme indiqué dans un autre article d'Investopedia.
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