Les actions montent à nouveau en flèche alors que la tentative de la Réserve fédérale de concevoir un atterrissage en douceur en interrompant son cycle de hausse des taux a réduit les craintes d'une récession imminente. Mais certains soutiennent que les dommages ont déjà été causés et qu'une récession est probablement imminente. Dix, ou plus de 75%, des 13 derniers cycles de hausse des taux depuis les années 1950 se sont terminés par une récession, et David Rosenberg, économiste en chef et stratège chez Gluskin Sheff, estime que le mauvais bilan de la Fed est au moins une raison penser qu'une récession est inévitable, selon Business Insider.
Il n'est pas seul. Un récent rapport de la Duke Fuqua School of Business a indiqué que dans une enquête auprès des directeurs financiers, 67% pensent que l'économie américaine entrera en récession d'ici la seconde moitié de 2020; jusqu'à 84% des répondants pensent que l'économie sera en récession au premier trimestre de 2021. «Je pense que nous sommes au stade de la reprise, et il y a suffisamment d'incertitudes là-bas, que je pense qu'une récession est là-bas l'horizon », a déclaré à Fox Business John Graham, professeur de finance à Duke et directeur de l'enquête Global Business Outlook.
Signes avant-coureurs de la récession de Rosenberg
- Seuls trois des 13 derniers cycles de hausse des taux se sont terminés par un atterrissage en douceur; le taux `` neutre '' de la Fed n'est qu'à une hausse du taux de référence; l'inversion récente de la courbe des taux; la dette record des entreprises pourrait être insoutenable si l'économie ralentit.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Selon Rosenberg, un autre signe d'avertissement de récession majeur est la baisse continue par la Fed de son estimation du taux «neutre» (ou naturel), également connu sous le nom de taux des fonds terminaux. Le taux neutre fait référence à un niveau théorique de taux d'intérêt auquel l'économie est sur une trajectoire durable: des prix stables, le plein emploi, et ni un ralentissement ni une accélération de la croissance économique.
La dernière estimation a placé le taux des fonds terminaux à 2, 75%, juste à une hausse de l'objectif actuel de la Fed pour le taux de référence, qui a subi neuf hausses successives après une période de sept ans de taux d'intérêt proches de zéro entre décembre 2008 et décembre 2015.. - Cela implique que l’effet de jus sur l’économie et les marchés que les faibles taux d’intérêt ont eu jusqu’à présent s’essouffle, fait valoir Rosenberg.
Ensuite, il y a l'écart entre les bons du Trésor à 10 ans et à 3 mois, qui est récemment devenu négatif. C'est ce que les économistes appellent une courbe des taux inversée, un phénomène qui a précédé chaque récession américaine depuis les années 1950. La récente inversion a suffi à envoyer le modèle de probabilité de récession de la Fed de New York à un sommet de 11 ans, selon Business Insider.
Enfin, Rosenberg prévient que la dette des entreprises, qui a atteint un niveau record de 1, 8 billion de dollars, arrivera à échéance en 2023. Si l'économie ralentit, les entreprises pourraient avoir du mal à rendre nécessaires leurs paiements.
Regarder vers l'avant
Plus optimiste est Jim Paulsen de Leuthold Group, qui estime que le récent ralentissement économique et des bénéfices ainsi que la position plus accommodante de la Fed contribueront en fait à prolonger le marché haussier. Mais son optimisme n'est pas sans une touche de peur que la faiblesse actuelle puisse facilement déclencher quelque chose de bien pire. "La récession et les craintes du marché baissier reviendraient très, très rapidement et très durement", a-t-il déclaré à CNBC. «Nous avons beaucoup de peur. Peur des marchés baissiers. Peur des récessions. Peur des rendements négatifs. Peur des courbes inversées. … Nous escaladons un mur d'inquiétude. »
