L'investisseur «The Big Short» Michael Burry, qui avait misé avec succès contre les CDO subprimes avant la crise financière, affirme désormais qu'une autre tendance annonce une crise financière, selon un rapport détaillé de Bloomberg.
L'investisseur, dont l'histoire a été transformée en un film oscarisé et un best-seller, supervise désormais environ 340 millions de dollars chez Scion Asset Management, basé à Cupertino, en Californie. Dans le contexte actuel, Burry est un sujet de préoccupation majeur pour Burry: l'afflux d'argent dans les fonds indiciels passifs, qui détient un actif estimé à 4, 3 billions de dollars. Burry fait valoir que la popularité des stratégies d'investissement passives pourrait provoquer un événement similaire à l'énorme bulle d'avant 2008, qui était le résultat d'un effondrement des titres pourris connus sous le nom de titres de créance garantis (CDO).
Investissement passif Prix «déformant» des actions et des obligations
Alors que le passage à grande échelle des investisseurs dans des fonds passifs et des FNB est considéré comme moins risqué que de placer de l'argent dans des fonds gérés activement, Burry affirme que les entrées de fonds indiciels faussent désormais les prix des actions et des obligations qu'ils sont censés suivre. Il établit un parallèle avec la façon dont une augmentation des achats de CDO a faussé les prêts hypothécaires à risque avant le dernier krach boursier majeur.
«L'investissement passif a supprimé la découverte de prix sur les marchés boursiers», a-t-il déclaré. "Les thèses simples et les modèles qui amènent les gens dans des secteurs, des facteurs, des indices ou des FNB et des fonds communs de placement imitant ces stratégies - ceux-ci ne nécessitent pas l'analyse du niveau de sécurité qui est nécessaire pour une véritable découverte des prix."
Tout comme les fonds ont été rapidement retirés du système il y a plus de dix ans, les investisseurs s'attendent à des sorties importantes d'investissement passif, mais n'ont pas proposé de délai. Il est cependant certain que «ce sera moche».
«Cela ressemble beaucoup à la bulle des CDO synthétiques adossés à des actifs avant la Grande Crise financière dans laquelle la fixation des prix sur ce marché n'a pas été effectuée par une analyse fondamentale du niveau de sécurité, mais par des flux de capitaux massifs basés sur des modèles de risque approuvés par le Nobel cela s'est avéré faux », a ajouté Burry.
Cela vient du fait que les fonds d'investissement passifs ont presque rattrapé ceux gérés par les fonds d'actions actifs sur le marché boursier américain, à 4, 305 billions de dollars au 30 avril, contre 4, 311 $ par quartz. «La tendance à investir dans des fonds à faible coût s'est accélérée», explique l'analyste de Morningstar Kevin McDevitt.
Et après?
"Comme la plupart des bulles, plus cela dure, plus le crash sera grave", a déclaré Burry à Bloomberg dans une interview détaillée.
Il recommande aux investisseurs de regarder les actions de valeur à petite capitalisation, car elles sont généralement sous-représentées dans les fonds passifs. En particulier, il aime les sociétés de technologie et de composants technologiques, indiquant qu'il est un «grand partisan de la croissance continue et des technologies distantes et virtuelles».
