Les opposants aux marchés boursiers pensent qu'aller à l'encontre du troupeau est une formule pour marquer de gros bénéfices, et que des niveaux élevés de pessimisme des investisseurs sont un signal haussier. Remarquablement, c'est le cas même alors que l'indice S&P 500 (SPY) a atteint des niveaux record, atteignant un nouveau record cette semaine. "Contrairement à n'importe lequel au moins au cours des 50 dernières années, le marché haussier contemporain a coexisté avec un mur de l'inquiétude élevé et persistant", a écrit Jim Paulsen, stratège en chef des investissements au Leuthold Group, dans une note récente aux clients.
"La jauge Worry suggère que la plupart des investisseurs attendent déjà et sont prêts pour un avenir difficile", a ajouté Paulsen. La jauge Worry, développée par The Leuthold Group, mesure la confiance des investisseurs en comparant le prix de l'or par rapport à d'autres matières premières et le prix de actions de petites capitalisations à grandes capitalisations.
Le tableau ci-dessous montre que les stocks ont fortement augmenté lorsque la jauge Worry s'est approchée de ses niveaux les plus élevés, sur la base de l'histoire de 1970 à aujourd'hui.
Ce que l'indicateur de préoccupation de Jim Paulsen indique
- La jauge a été dans les deux principaux quintiles (inquiétude élevée) pendant 75% du marché haussier actuel., Le S&P 500 ne tombe que 25% du temps au cours des 3 prochains mois
Importance pour les investisseurs
La jauge Worry est un indice de comportement. Paulsen divise d'abord le prix de l'or par l'indice Goldman Sachs Commodity. Si ce chiffre augmente, c'est un signe que les investisseurs nerveux fuient probablement vers l'or comme refuge. Il divise ensuite la valeur de l'indice Russell 2000 à petite capitalisation par l'indice S&P 500 à grande capitalisation. Plus ce chiffre est élevé, plus les investisseurs semblent confiants et agressifs. Le premier chiffre divisé par le second est la mesure de l'inquiétude. Plus il est élevé, plus il y a d'inquiétude sur le marché, selon Paulsen.
Il y a beaucoup de soucis là-bas. Parmi les entreprises de Wall Street, Morgan Stanley a été le principal inquiétant, prévoyant une baisse des bénéfices des entreprises, une baisse de la croissance du PIB et une chute des stocks, le S&P 500 passant à 2750 à la fin de l'année 2019, soit 6, 1% de moins que l'ouverture du 25 avril. Plus récemment, Morgan Stanley a mis en garde contre la disparition des actions de croissance, les leaders du marché haussier.
Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont tous deux atteint de nouveaux records de clôture record le 23 avril, mais sans beaucoup d'excitation. "Le sentiment n'est généralement pas optimiste", a déclaré à CNBC Scott Redler, trader et directeur stratégique de la société de courtage T3 Live. "Tout le monde s'inquiète des… guerres commerciales, tandis que l'argent passif entre et que le marché monte", a-t-il ajouté.
«Nous revenons essentiellement à septembre. Les gens regardent cette évolution de 17% depuis le début de l'année et disent que cela semble être une tendance non durable », a déclaré Jack Ablin, directeur des investissements (CIO) de Cresset Wealth Advisors, par CNBC. «Cela ne fait que reprendre la correction. Dans ce contexte, je dirais que le marché ne m'inquiète pas autant que beaucoup de gens. Dans les rapports sur les résultats, il y a eu des surprises à succès », a-t-il ajouté.
Regarder vers l'avant
«Je pense que c'est lent et régulier. Je suppose que nous n'allons pas faire fortune ici, mais il ne semble pas que le fond va tomber ", a déclaré Ablin." Nous avons tendance à progresser en moyenne de 10% avant de tomber dans une autre baisse de 5% ou plus ", a déclaré à CNBC Sam Stovall, stratège en chef des investissements au sein de la firme de recherche CFRA. Bien que Stovall prévoit une correction des actions à partir du mois prochain, il voit le marché haussier retrouver sa trajectoire haussière d'ici la fin de cette année.
