Mouvements du marché
Déjà à des sommets de plus en plus élevés, les actions américaines ont reçu un coup de pouce supplémentaire lundi après qu'un rapport a fait surface selon lequel les États-Unis retireraient la Chine de leur liste de manipulateurs de devises. Le label a été placé sans cérémonie sur la Chine par le département du Trésor américain en août dernier dans un contexte d'escalade des tensions commerciales entre les deux pays. Depuis lors, les tensions se sont considérablement apaisées et les négociateurs des deux pays devraient signer un accord commercial de "phase un" plus tard cette semaine.
Ces informations positives sur le marché sur le front commercial américano-chinois surviennent au moment où la volatilité résultant du conflit politique et militaire entre les États-Unis et l'Iran au cours de la semaine dernière s'est refroidie. Bien que des risques géopolitiques et commerciaux subsistent certainement, le relâchement significatif des tensions a pour l'instant provoqué des mouvements importants du marché. Il s'agit notamment d'une flambée continue des actions, d'une pause importante dans la volatilité des marchés et des achats de put, ainsi que de brusques retraits de l'or et du pétrole brut, qui s'étaient récemment redressés en partie en raison du conflit américano-iranien.
Vous trouverez ci-dessous un tableau comparatif de trois principaux indices américains: l'indice S&P 500 à grande capitalisation (représenté par le SPY ETF), l'indice Nasdaq 100 à forte intensité technologique (QQQ ETF) et l'indice Russell 2000 à petite capitalisation (IWM ETF). Cette comparaison à partir du début de 2019, soit un peu plus d'un an, illustre à quel point les valeurs technologiques des grandes capitalisations ont excellé tandis que les petites capitalisations sont à la traîne, malgré la forte reprise du Russell 2000 depuis début octobre.
Accalmie dans le put-buying
Le ratio put / call est une formule simple comparant le volume de négociation des options de vente aux options d'achat. Généralement, les options de vente sont considérées comme une expression de baissier pour les acheteurs d'options. À l'inverse, les options d'achat sont considérées comme une expression haussière pour les acheteurs d'options. Bien sûr, ce n'est pas toujours le cas, car les options peuvent être échangées à bien d'autres fins que de simplement spéculer sur l'orientation du marché. Les options peuvent également être utilisées pour générer des revenus, fournir une assurance ou couvrir des positions sous-jacentes. Mais la fonction la plus fondamentale de la mesure des appels est d'exprimer le sentiment.
Pour dériver un ratio put / call, il suffit de diviser le nombre de put échangés par le nombre d'appels échangés. S'il y a plus d'options de vente échangées que d'appels (généralement considérés comme baissiers), le ratio sera supérieur à 1. Et s'il y a plus d'appels échangés que d'options de vente (généralement considérés comme haussiers), le ratio sera inférieur à 1. Gardez cependant à l'esprit que lorsque le ratio va à l'extrême, il peut souvent être considéré comme un indicateur contraire qui peut faire allusion à un renversement imminent du sentiment. Le ratio put / call du CBOE fournit une vue d'ensemble du sentiment du marché pour les actions, les ETF et les indices américains.
Comme nous le voyons sur le graphique actuel du ratio put / call du CBOE, la lecture est à un bas 0, 773, ce qui suggère que le trading de vente est à un niveau relativement bas ou presque par rapport à sa fourchette historique. Cela donne à penser qu'il existe une complaisance considérable sur les marchés boursiers, les actions atteignant de nouveaux records. Bien que le ratio ne soit pas tout à fait au plus bas des derniers mois, il n'est pas loin et il a généralement tendance à baisser depuis la fin de l'année dernière. D'un autre côté, toute autre chute du marché provoquée par les nouvelles entraînera probablement une hausse très importante du ratio put / call.
Le pétrole brut dégringole
Alors que les tensions américano-iraniennes se sont calmées, du moins pour le moment, les prix du pétrole brut ont fortement baissé après avoir atteint un nouveau sommet de huit mois la semaine dernière sur l'intensification du conflit entre les deux nations. Bien que le pétrole brut ait certainement fortement reculé ces derniers jours, les tensions américaines avec le Moyen-Orient sont probablement loin d'être terminées. Si tel est effectivement le cas, nous pourrions voir nettement plus de hausse pour les prix du pétrole brut.
Les acheteurs d'or prennent une pause
L'or a connu une déchirure absolue au cours du mois dernier, car les préoccupations liées au risque de marché ont contribué à renforcer le métal précieux en sa qualité d'actif refuge réputé. Les investisseurs ont tendance à acheter de l'or lorsqu'ils sont inquiets ou craignent les conditions politiques et économiques mondiales.
Le prix de l'or a atteint un nouveau sommet la semaine dernière, atteignant un nouveau sommet de six ans sur le conflit américain avec l'Iran, avant de redescendre au cours des derniers jours de bourse. Les taux d'intérêt bas et le dollar américain relativement faible ont également contribué à soutenir le métal précieux. Mais en l'absence de risques géopolitiques majeurs, les prix de l'or ont moins de raison de grimper. Pour le moment, au moins, le ralentissement de l'or semble sur le point de se poursuivre jusqu'à ce qu'un autre choc provoqué par les nouvelles entraîne potentiellement une nouvelle poussée.
The Bottom Line
Alors que le S&P 500 et le Nasdaq Composite atteignaient de nouveaux sommets historiques lundi, les achats d'options de vente ont continué de fléchir à des creux proches de la fourchette, les prix de l'or ont continué de baisser et le pétrole a continué de plonger alors que les tensions géopolitiques se refroidissaient. Bien que tout cela soit de bon augure pour un marché haussier continu des actions à court terme, des risques et des tensions demeurent susceptibles de perturber la forte tendance haussière.
