Dans la budgétisation des immobilisations, les comptables et les analystes financiers utilisent souvent le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM) pour estimer le coût des capitaux propres. CAPM décrit la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des actifs. Il est largement utilisé pour la tarification des titres risqués, la génération de rendements attendus des actifs compte tenu du risque associé et le calcul des coûts du capital.
Déterminer le coût des capitaux propres avec CAPM
La formule CAPM ne nécessite que trois éléments d'information: le taux de rendement du marché général, la valeur bêta de l'action en question et le taux sans risque.
La Ra = Rrf + où: Ra = Coût des capitaux propresRrf = Taux sans risqueBa = BetaRm = Taux de rendement du marché
Le taux de rendement fait référence aux rendements générés par le marché sur lequel les actions de la société sont négociées. Si la société CBW négocie sur le Nasdaq et que le Nasdaq a un taux de retour de 12%, il s'agit du taux utilisé dans la formule CAPM pour déterminer le coût du financement par actions de CBW.
Le bêta de l'action se réfère au niveau de risque de la sécurité individuelle par rapport au marché plus large. Une valeur bêta de 1 indique que les actions évoluent en tandem avec le marché. Si le Nasdaq gagne 5%, il en va de même pour la sécurité individuelle. Un bêta plus élevé indique un titre plus volatil et un bêta plus bas reflète une plus grande stabilité.
Le taux sans risque est généralement défini comme le taux de rendement (plus ou moins garanti) des bons du Trésor américain à court terme car la valeur de ce type de titre est extrêmement stable et le rendement est soutenu par le gouvernement américain. Ainsi, le risque de perdre du capital investi est pratiquement nul, et un certain montant de profit est garanti.
De nombreuses calculatrices en ligne peuvent déterminer le coût des capitaux propres CAPM, mais le calcul de la formule à la main ou dans Microsoft Excel est simple.
Supposons que CBW négocie sur le Nasdaq avec un taux de rendement de 9%. Les actions de la société sont légèrement plus volatiles que le marché avec un bêta de 1, 2. Le taux sans risque basé sur le bon du Trésor à trois mois est de 4, 5%.
Sur la base de ces informations, le coût du financement par actions de l'entreprise est de:
La 4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9%
Le coût des capitaux propres fait partie intégrante du coût moyen pondéré du capital (WACC), qui est largement utilisé pour déterminer le coût total prévu de tout le capital dans le cadre de différents plans de financement afin de trouver la combinaison de financement par emprunt et par capitaux propres qui est la plus rentable.
The Bottom Line
Pour les comptables et les analystes, le CAPM est une méthodologie éprouvée pour estimer le coût des capitaux propres. Le modèle quantifie la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des actifs et est applicable dans une variété de contextes comptables et financiers.
