Qu'est-ce qu'une obligation à coupon zéro
Une obligation à coupon zéro est un titre de créance qui ne paie pas d'intérêt mais se négocie à un escompte élevé, générant un profit à l'échéance, lorsque l'obligation est remboursée à sa pleine valeur nominale.
Certaines obligations sont émises en tant qu'instruments à coupon zéro depuis le début, tandis que d'autres obligations se transforment en instruments à coupon zéro après qu'une institution financière les a retirées de leurs coupons et les reconditionne en obligations à coupon zéro. Parce qu'elles offrent le paiement intégral à l'échéance, les obligations à coupon zéro ont tendance à fluctuer dans le prix, beaucoup plus que les obligations à coupon.
Une obligation à coupon zéro est également connue sous le nom d'obligation à accumulation.
Points clés à retenir
- Une obligation à coupon zéro est un instrument de sécurité de la dette qui ne paie pas d'intérêt.Les obligations à coupon zéro se négocient à des remises importantes, offrant des bénéfices à valeur nominale (par) à l'échéance.La différence entre le prix d'achat d'une obligation à coupon zéro et le valeur nominale, indique le rendement de l'investisseur.
Obligation à coupon zéro
RUPTURE D'Obligation à coupon zéro
Une obligation est un portail par lequel une entreprise ou un organisme gouvernemental lève des capitaux. Lorsque des obligations sont émises, les investisseurs achètent ces obligations, agissant effectivement comme prêteurs auprès de l'entité émettrice. Les investisseurs obtiennent un rendement sous forme de paiements de coupons, qui sont effectués semestriellement ou annuellement, tout au long de la durée de vie de l'obligation.
À l'échéance de l'obligation, le porteur d'obligations est remboursé d'un montant égal à la valeur nominale de l'obligation. La valeur nominale ou nominale d'une obligation de société est généralement indiquée à 1 000 $. Si une obligation d'entreprise est émise à escompte, cela signifie que les investisseurs peuvent acheter l'obligation en dessous de sa valeur nominale. Par exemple, un investisseur qui achète une obligation à un escompte de 920 $ recevra 1 000 $. Le rendement de 80 $, plus les paiements de coupons reçus sur l'obligation, est le revenu ou le rendement de l'investisseur pour la détention de l'obligation.
Mais pas toutes les obligations ont des paiements de coupons. Celles qui ne le sont pas sont appelées obligations à coupon zéro. Ces obligations sont émises avec une forte décote et remboursent la valeur nominale à l'échéance. La différence entre le prix d'achat et la valeur nominale représente le rendement de l'investisseur. Le paiement reçu par l'investisseur est égal au capital investi plus les intérêts gagnés, composés semestriellement, à un rendement déclaré. L'intérêt gagné sur une obligation à coupon zéro est un intérêt imputé, ce qui signifie qu'il s'agit d'un taux d'intérêt estimé pour l'obligation, et non d'un taux d'intérêt établi. Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 20 000 $, qui vient à échéance dans 20 ans, avec un rendement de 5, 5%, peut être achetée pour environ 6 757 $. À la fin des 20 ans, l'investisseur recevra 20 000 $. La différence entre 20 000 $ et 6 757 $ (ou 13 243 $) représente l'intérêt qui se compose automatiquement jusqu'à l'échéance de l'obligation. L'intérêt imputé est parfois appelé «intérêt fantôme».
L'intérêt imputé sur l'obligation est soumis à l'impôt sur le revenu, selon l'Internal Revenue Service (IRS). Par conséquent, bien qu'aucun paiement de coupon ne soit effectué sur des obligations à coupon zéro jusqu'à l'échéance, les investisseurs peuvent toujours avoir à payer des impôts sur le revenu fédéral, étatiques et locaux sur les intérêts imputés qui s'accumulent chaque année. L'achat d'une obligation municipale à coupon zéro, l'achat d'obligations à coupon zéro dans un compte exonéré d'impôt ou l'achat d'une obligation d'entreprise à coupon zéro exonérée d'impôt sont quelques façons d'éviter de payer des impôts sur le revenu sur ces titres.
Calcul du prix
Le prix d'une obligation à coupon zéro peut être calculé comme suit:
Prix = M / (1 + r) n
où M = valeur à l'échéance ou valeur nominale de l'obligation
r = taux d'intérêt requis
n = nombre d'années jusqu'à l'échéance
Si un investisseur souhaite réaliser un rendement de 6% sur une obligation, d'une valeur nominale de 25 000 $, qui doit arriver à échéance dans trois ans, il sera disposé à payer les sommes suivantes:
25 000 $ / (1 + 0, 06) 3 = 20 991 $.
Si le débiteur accepte cette offre, l'obligation sera vendue à l'investisseur à 20 991 $ / 25 000 $ = 84% de la valeur nominale. À l'échéance, l'investisseur gagne entre 25 000 $ et 20 991 $ = 4 009 $, ce qui correspond à un intérêt de 6% par année.
Plus la durée de l’obligation arrive à échéance, moins l’investisseur paie, et vice versa. Les dates d'échéance des obligations à coupon zéro sont généralement à long terme, avec des échéances initiales d'au moins 10 ans. Ces dates d'échéance à long terme permettent aux investisseurs de planifier des objectifs à long terme, tels que l'épargne pour les études collégiales d'un enfant. Grâce à la forte décote de l'obligation, un investisseur peut mettre en place une petite somme d'argent qui peut croître avec le temps.
Les obligations à coupon zéro peuvent être émises à partir d'une variété de sources, y compris le Trésor américain, les entités gouvernementales d'État et locales et les sociétés. La plupart des obligations à coupon zéro se négocient sur les principales bourses. (Pour une lecture connexe, voir "Quelle est la différence entre une obligation à coupon zéro et une obligation régulière?")
