Que sont les zombies
Les zombies sont des entreprises qui gagnent juste assez d'argent pour continuer à fonctionner et à rembourser leur dette, mais ne sont pas en mesure de rembourser leur dette. Ces entreprises, étant donné qu'elles ne font qu'effleurer leurs frais généraux (salaires, loyers, intérêts sur la dette, par exemple), ont tendance à être incapables d'investir pour stimuler la croissance, sont généralement soumises à des coûts d'emprunt plus élevés et peuvent être un événement, une perturbation du marché ou un quartier pauvre loin de l'insolvabilité ou d'un plan de sauvetage. En tant que tels, les zombies dépendent particulièrement des banques pour leur financement, ce qui peut être considéré comme un soutien vital. Les sociétés zombies sont également connues sous le nom de «morts-vivants» ou de «stocks de zombies».
Briser les zombies
Les zombies échouent souvent, étant victimes des coûts élevés associés à la dette ou à certaines opérations, telles que la recherche et le développement. Ils peuvent manquer de ressources pour l'investissement en capital, ce qui créerait de la croissance. Si une entreprise de zombies employait tant de personnes que son échec deviendrait un problème politique, elle pourrait être considérée comme «trop grande pour échouer». Étant donné que de nombreux analystes s'attendent à ce que les zombies soient finalement incapables de respecter leurs obligations financières, ces sociétés sont considérées comme des investissements plus risqués et verront donc leurs cours de bourse supprimés.
Les zombies ont été évoqués pour la première fois en référence aux entreprises japonaises lors de la "décennie perdue" du pays des années 1990, après l'éclatement de sa bulle des prix des actifs. Pendant cette période, les entreprises étaient tributaires du soutien bancaire pour continuer à fonctionner même si elles étaient gonflées, inefficaces ou défaillantes. Les économistes soutiennent que l'économie aurait été mieux servie en permettant à ces entreprises peu performantes de faire faillite. Le terme «zombies» a été repris en 2008 en réponse aux renflouements du gouvernement américain qui faisaient partie du Troubled Asset Relief Program (TARP).
Zombies: qu'est-ce qui les crée?
Bien que les rangs des sociétés de zombies soient petits, des années de politique monétaire souple mises en évidence par un assouplissement quantitatif, un effet de levier élevé et des taux d'intérêt historiquement bas ont contribué à leur croissance. Les économistes soutiennent que ces politiques préservent les inefficacités tout en étouffant la productivité, la croissance et l'innovation. Lorsque le marché change, les zombies seront les premiers à en être victimes, incapables de respecter leurs obligations de base, car la hausse des taux d'intérêt rend leur dette plus chère à rembourser. Pendant ce temps, les entreprises prospères, qui ont été moins en mesure de tirer parti de leur succès en raison du resserrement du crédit, peuvent ressentir davantage de ralentissement qu'elles ne le devraient.
Bien que le maintien des zombies sur le maintien de la vie puisse préserver des emplois, les économistes notent que l'utilisation de ces ressources est peu judicieuse car elle entrave la croissance dans les entreprises prospères et empêche donc la création d'emplois.
Zombies et investissement
Parce que l'espérance de vie d'un zombie a tendance à être très imprévisible, les actions de zombies sont extrêmement risquées et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Par exemple, une petite entreprise de biotechnologie peut étirer ses fonds extrêmement mince en concentrant ses efforts dans la recherche et le développement dans l'espoir de créer un médicament à succès. Si le médicament échoue, l'entreprise peut faire faillite dans les jours qui suivent l'annonce. D'un autre côté, si le médicament réussit, l'entreprise pourrait en tirer profit et réduire son passif. Dans la plupart des cas, cependant, les stocks de zombies sont incapables de surmonter les charges financières de leur taux de combustion élevé et la plupart finissent par faire faillite.
Compte tenu du manque d'attention accordé à ce groupe, il peut souvent y avoir des opportunités intéressantes pour les investisseurs qui ont une tolérance au risque élevée et recherchent des opportunités spéculatives.
