La hausse des coûts pèse sur les marges bénéficiaires des sociétés du S&P 500, qui ont culminé au 3T 2018 et chutent pour la première fois depuis 2015, selon le Financial Times. Le taux de chômage aux États-Unis étant à son plus bas niveau depuis les années 1960, les coûts de la main-d'œuvre augmentent. «Les données indiquent que le resserrement du marché du travail actuel représente un défi exceptionnel pour les chefs d'entreprise», comme Goldman Sachs l'observe dans leur récent rapport «US Thematic Views».
Goldman recommande 50 actions avec des coûts de main-d'œuvre inférieurs à la moyenne, dont 10: Monster Beverage Corp. (MNST), ONEOK Inc. (OKE), Lincoln National Corp. (LNC), Synchrony Financial (SYF), Unum Group (UNM), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology Inc. (ALGN), AES Corp. (AES) et Host Hotels and Resorts Inc. (HST) et Discover Financial Services (DFS).
10 stocks qui peuvent survivre à la hausse des coûts de main-d'œuvre
(Coûts de main-d'œuvre par rapport aux revenus)
- Monster Beverage, 4% ONEOK, 2% Lincoln National, 4% Synchrony, 4% Unum, 5%, Anthem, 4% Align Technology, 8% AES, 5% Host Hotels and Resorts, 1% Discover Financial, 7% S & P 500 stock médian, 13%
Importance pour les investisseurs
Une étude récente de la National Association for Business Economics montre un record de 58% faisant état d'une hausse des coûts salariaux, mais seulement 19% ont augmenté les prix en conséquence, rapporte le FT. Goldman recommande donc des actions avec un pouvoir de fixation des prix, la capacité de répercuter les hausses de coûts sur les consommateurs sans compenser la baisse du volume des ventes.
Une autre approche consiste à rechercher des actions, telles que celles énumérées ci-dessus, qui sont relativement isolées des effets négatifs de l'inflation des coûts, en particulier de l'inflation des salaires. "Les actions à faible coût de main-d'œuvre devraient également surperformer à mesure que les anticipations d'inflation augmentent", écrit Goldman.
Align Technology a développé le système Invisalign. La technologie d'impression 3D informatisée crée des plateaux de redressement des dents en plastique transparents et personnalisés, une alternative cosmétiquement supérieure aux appareils orthopédiques. Plus de 6 millions de personnes dans le monde ont utilisé Invisalign jusqu'en septembre 2018, selon l'entreprise. Les estimations consensuelles rapportées par Goldman prévoient une croissance des ventes de 23% et une croissance du BPA de 4% en 2019.
Environ 300 millions de personnes dans le monde "pourraient bénéficier d'un redressement des dents, mais il est peu probable qu'elles demandent un traitement par le biais d'un cabinet médical", selon un dossier publié par Align Technology cité par USA Today. Cela a engendré des concurrents tels que SmileDirectClub et Candid qui offrent des alternatives moins chères directement aux consommateurs. Invisalign traite un large éventail de problèmes d'alignement dentaire, mais ces alternatives ne conviennent que pour des problèmes mineurs ou modérés.
Monster Beverage est sur le marché en expansion des boissons énergisantes. Les ventes nettes au 4T 2018 ont augmenté de 14, 1% en glissement annuel (YOY), tandis que le BPA a augmenté de 22, 7%, par l'entreprise. Selon les estimations consensuelles citées par Goldman, les taux de croissance prévus pour l'année 2019 sont de 10% pour les ventes et de 13% pour le BPA, contre des chiffres respectifs de 4% et 6% pour le stock médian du S&P 500.
Coca-Cola Co. (KO) détient une participation de 17% dans Monster et est son principal distributeur. Cependant, le marché des boissons a des barrières à l'entrée relativement faibles en dehors de gagner de l'espace dans les magasins et est marqué par des modes. En effet, Coke serait en train de développer sa propre gamme de boissons énergisantes, qui selon Monster est en violation de leur accord, par Beverage Daily.
Regarder vers l'avant
Alors que la stratégie de faible coût du travail de Goldman est logique étant donné l'environnement macroéconomique de faible chômage et d'augmentation des salaires, d'autres facteurs affecteront inévitablement la performance de ces actions. Par exemple, les dépenses d'Align Technology en R&D et en marketing continuent de croître rapidement, ce qui réduit l'impact sur le résultat net de l'augmentation des revenus de vente. Monster, quant à lui, pourrait être sapé par son supposé partenaire, Coke.
