Une stratégie de planification fiscale majeure pour les hedge funds consiste à utiliser les intérêts reportés d'un hedge fund aux associés commandités pour les commissions de performance versées aux gestionnaires de hedge funds. Une nouvelle stratégie fiscale utilisée par de nombreux fonds consiste à entrer dans le secteur de la réassurance avec une société basée aux Bermudes. Ces deux méthodes permettent aux hedge funds de réduire considérablement leurs obligations fiscales., nous examinons le fonctionnement des deux stratégies, ainsi que la manière dont les hedge funds sont rémunérés.
Points clés à retenir
- Les hedge funds sont des investissements alternatifs qui sont disponibles pour les investisseurs accrédités sur le marché privé. Les gérants sont rémunérés par une commission de gestion fixe de 2% et une commission de performance de 20%. Les hedge funds ont pu éviter la fiscalité en utilisant des intérêts reportés, ce qui permet de traiter les fonds comme des partenariats. Les fonds peuvent également éviter de payer des impôts en envoyant des bénéfices aux réassureurs offshore aux Bermudes, où ils se développent en franchise d'impôt et sont ensuite réinvestis dans le fonds.
Qu'est-ce qu'un fonds de couverture?
Un hedge fund est une classe d'investissement alternative qui essaie de générer des rendements actifs pour ses investisseurs en profitant de différentes opportunités de marché. Ils sont souvent mis en place comme des partenariats d'investissement privés. En raison de leurs importantes exigences d'investissement minimum, ils sont généralement limités à l'investisseur moyen. Au lieu de cela, ils s'adressent aux investisseurs accrédités - ceux qui ont une valeur nette élevée, un revenu élevé et dont la taille de l'actif est assez grande. Les hedge funds sont généralement considérés comme non liquides, ce qui signifie que les investisseurs doivent avoir un horizon à long terme et ne peuvent pas capitaliser sur les gains à court terme.
Structures de rémunération
La plupart des hedge funds sont gérés dans le cadre de la structure de rémunération à vingt-deux ou à une autre variante. Cette structure comprend normalement une commission de gestion et une commission de performance. Ces frais dépendent et peuvent varier d'un fonds à l'autre.
Le gestionnaire de fonds spéculatifs facture des frais de gestion fixes de 2% basés sur la valeur du montant total des actifs du fonds. Ces frais de gestion couvrent les frais d'exploitation du fonds, y compris les frais d'opérations.
La commission de performance est un pourcentage des bénéfices réalisés sous la gestion du hedge fund. La commission de performance la plus courante est de 20% des bénéfices. Ce nombre peut être supérieur ou inférieur selon le fonds individuel. De nombreux fonds utilisent également des seuils élevés pour garantir que le gestionnaire n'est pas rémunéré pour des performances médiocres.
Intérêt porté
De nombreux hedge funds sont structurés de manière à tirer parti de l'intérêt porté. Dans cette structure, un fonds est traité comme un partenariat. Les fondateurs et les gestionnaires de fonds sont considérés comme des associés commandités, tandis que les investisseurs sont appelés associés commanditaires. Les fondateurs sont également propriétaires de la société de gestion qui gère le hedge fund. Les gérants perçoivent la commission de performance de 20% de l'intérêt porté en tant que commandité du fonds.
Les gérants de hedge funds sont rémunérés avec cet intérêt reporté. Les revenus qu'ils reçoivent du fonds sont imposés comme un retour sur investissement par opposition à un salaire ou une compensation pour des services rendus. Les frais d'incitation sont imposés au taux de gains en capital à long terme de 23, 8% - 20% sur les gains en capital nets et 3, 8% supplémentaires pour l'impôt sur le revenu net sur les investissements - par opposition aux taux d'imposition ordinaires, où le taux maximal est de 37%. Cela représente des économies d'impôt importantes pour les gestionnaires de fonds spéculatifs.
Cet arrangement commercial a ses détracteurs, qui disent que la structure est une faille qui permet aux fonds spéculatifs d'éviter de payer des impôts. La loi sur les réductions d'impôt et les emplois de l'administration Trump a modifié la règle des intérêts reportés. En vertu de la loi, les fonds doivent détenir des actifs pendant plus de trois ans pour que les gains soient considérés à long terme. Tout gain détenu depuis moins de trois ans est considéré comme à court terme et est imposé au taux de 40, 8%. Mais ce changement s'applique rarement à la plupart des hedge funds, qui détiennent généralement des actifs pendant plus de cinq ans.
En vertu de la loi sur les réductions d'impôts et les emplois, les fonds doivent détenir des actifs pendant plus de trois ans ou être taxés.
Activité de réassurance aux Bermudes
De nombreux hedge funds de premier plan utilisent les activités de réassurance aux Bermudes pour réduire leurs obligations fiscales. Les Bermudes ne prélèvent pas d'impôt sur le revenu des sociétés, c'est pourquoi les hedge funds créent leurs propres sociétés de réassurance aux Bermudes. N'oubliez pas qu'une société de réassurance est un type d'assureur qui protège les compagnies d'assurance. Ils gèrent des risques jugés trop importants pour que les compagnies d'assurance puissent les assumer seules. Par conséquent, les compagnies d'assurance peuvent partager le risque avec les réassureurs et garder moins de capital dans les livres pour couvrir les pertes potentielles.
Les hedge funds envoient de l'argent aux sociétés de réassurance des Bermudes. Ces réassureurs, à leur tour, réinvestissent ces fonds dans les fonds spéculatifs. Les bénéfices des hedge funds sont reversés aux réassureurs des Bermudes, où ils ne doivent aucun impôt sur le revenu des sociétés. Les bénéfices des investissements dans les hedge funds augmentent sans aucune obligation fiscale. Les impôts ne sont dus que lorsque les investisseurs vendent leurs participations dans les réassureurs.
L'entreprise aux Bermudes doit être une entreprise d'assurance. Tout autre type d'entreprise encourrait probablement des sanctions de l'Internal Revenue Service (IRS) aux États-Unis pour les sociétés d'investissement étranger passif. L'IRS définit l'assurance comme une entreprise active. Pour être considérée comme une entreprise active, la société de réassurance ne peut pas disposer d'un pool de capitaux beaucoup plus important que ce dont elle a besoin pour soutenir l'assurance qu'elle vend. Bien que de nombreuses sociétés de réassurance exercent des activités, cela semble être relativement mineur par rapport au pool d'argent du hedge fund utilisé pour former les sociétés.
