Il existe plusieurs types d'analystes à Wall Street qui produisent différents types de rapports car ils ont différents types de clients.
Analystes vendeurs
Ce sont les analystes qui dominent les gros titres d'aujourd'hui. Ils sont employés par des maisons de courtage pour analyser les entreprises et rédiger des rapports approfondis après avoir mené ce que l'on appelle parfois la recherche primaire. Ces rapports sont utilisés pour «vendre» une idée aux particuliers et aux clients institutionnels. Les investisseurs individuels ont accès à ces rapports principalement en ayant des comptes auprès de la firme de courtage.
Par exemple, pour obtenir des recherches gratuites de Merrill Lynch, vous devez avoir un compte auprès d'un courtier Merrill Lynch. Parfois, les rapports peuvent être achetés auprès d'un tiers tel que Multex.com. Les clients institutionnels (c.-à-d. Les gestionnaires de fonds communs de placement) obtiennent des recherches des courtiers institutionnels de la maison de courtage.
Un bon rapport de recherche côté vente contient une analyse détaillée des avantages concurrentiels d'une entreprise et fournit des informations sur l'expertise de la direction et sur la façon dont l'évaluation opérationnelle et boursière de l'entreprise se compare à un groupe de pairs et à son industrie. Le rapport type contient également un modèle de gains et énonce clairement les hypothèses utilisées pour créer les prévisions. (Pour une lecture connexe, voir: Analystes côté achat vs côté vente .)
La rédaction de ce type de rapport est un processus long. Les informations sont obtenues en lisant les documents déposés par la société auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), en rencontrant sa direction et, si possible, en discutant avec ses fournisseurs et clients. Cela implique également d'analyser les pairs cotés en bourse de l'entreprise pour mieux comprendre les différences de résultats d'exploitation et de valorisation des actions. Cette approche est appelée analyse fondamentale car elle se concentre sur les fondamentaux de l'entreprise. Ce processus rigoureux limite un analyste vendeur typique à deux ou trois secteurs et à environ 10 à 15 entreprises.
Le défi auquel sont confrontées les maisons de courtage est qu'il est extrêmement coûteux de créer toutes ces recherches. Les maisons de courtage doivent recouvrer les coûts de paiement des analystes vendeurs quelque part, mais la déréglementation a considérablement réduit la capacité de réaliser des bénéfices sur tout sauf les opérations de banque d'investissement. Le principal résultat de ces «forces» est que les départements de recherche ne peuvent rechercher aucune entreprise qui n'a pas un accord potentiel avec une banque d'investissement d'environ 50 millions de dollars ou plus. Cela laisse des milliers de grandes entreprises sans recherche. Ajoutez à cela le fait que les départements de recherche réduisent la couverture plutôt que d'émettre des rapports de "vente", et vous aurez l'impression que les analystes émettent uniquement des recommandations "d'achat". (Pour, voir: Pourquoi il y a peu de notes de vente à Wall Street. )
Analystes côté achat
Les analystes côté achat sont employés par des gestionnaires de fonds comme Fidelity et Janus, ainsi que par des fonds de pension. Comme l'analyste côté vendeur, l'analyste côté achat est spécialisé dans quelques secteurs et analyse les actions pour faire des recommandations d'achat / vente. Cependant, le côté achat diffère du côté vente de trois manières principales: ils suivent plus d'actions (30-40), ils rédigent des rapports très courts (généralement une ou deux pages) et leurs recherches ne sont distribuées qu'aux gestionnaires du fonds.
Les analystes côté achat peuvent couvrir plus d'actions que les analystes côté vente car ils ont accès à toutes les recherches côté vente. Ils ont également la possibilité d'assister à des conférences de l'industrie, organisées par des sociétés de vente. Lors de ces conférences, la direction de plusieurs entreprises d'un secteur présente pourquoi elles représentent un meilleur investissement. Après avoir rassemblé ces informations, les analystes du côté achat résument leur cas dans un bref rapport qui contient également des prévisions de bénéfices.
Le côté de vente fournit des recherches et des conférences au côté d'achat dans l'espoir que le côté d'achat leur permettra d'exécuter les grandes transactions que les fonds effectuent lorsqu'ils agissent sur la recommandation fournie par le côté de vente. Pour rémunérer l'entreprise pour ces informations, les fonds achèteront et vendront des actions aux sociétés de courtage qui fournissent les meilleures informations. (Pour une lecture connexe, voir: Carrières dans la recherche côté acheteur et côté vendeur .)
Analystes indépendants
Les analystes indépendants sont des praticiens qui ne sont employés ni par des sociétés de courtage ni par des mutuelles / caisses de retraite. Les «Indes», comme on les appelle parfois, sont des entreprises établies pour fournir des recherches qui ne sont «pas contaminées» par les transactions bancaires d'investissement.
Certaines Indes se concentrent sur le service aux clients institutionnels et sont payées pour suivre certaines actions et / ou pour trouver de nouvelles idées qui manquent du côté de la vente. Dans certains cas, ces indies institutionnelles ont une relation avec une société de bourse et sont compensées par des transactions qui leur sont confiées par les fonds. Parfois, c'est un arrangement payant.
D'autres Indes fournissent leurs recherches aux investisseurs institutionnels et individuels. Ces entreprises peuvent fournir leurs recherches par abonnement ou gratuitement. Dans les deux cas, il est important de comprendre la nature de la relation entre le cabinet de recherche et l'entreprise analysée (généralement dénommée "entreprise soumise"), même si le rapport n'est pas gratuit.
Chaque rapport de recherche doit avoir une clause de non-responsabilité qui divulgue, entre autres, la nature de la relation entre le cabinet de recherche et l'entreprise en question. Cet avis de non-responsabilité apparaît généralement à la fin du rapport et est en petits caractères. Dans ce document, le cabinet de recherche doit divulguer si et comment il est rémunéré pour ses recherches. Par exemple, les grandes entreprises de Wall Street divulgueront qu'elles ont fourni des services bancaires d'investissement à la société en question.
Objectivité des analystes
L'objectivité des rapports de recherche est une question majeure posée à la fois aux grandes entreprises de Wall Street et aux Indes. La recherche de Wall Street est-elle un objectif? Un indépendant peut-il fournir un rapport de recherche objectif s'il est payé par l'entreprise en question? Ce sont des questions difficiles à répondre sans lire la divulgation et le rapport et sans savoir quelque chose sur le cabinet et l'analyste. Tout comme à Wall Street, certains indiens s'efforcent de respecter une norme de conduite éthique plus élevée tandis que d'autres essaient simplement de manipuler les actions. Mais il est de votre responsabilité de comprendre et d'évaluer ces informations.
The Bottom Line
Les Indes jouent un rôle important sur le marché actuel en fournissant des recherches sur les actions à petite et à petite capitalisation ignorées par les services de recherche traditionnels en courtage. Wall Street est devenue myope, se concentrant sur les actions à grande capitalisation et plaisant aux grands investisseurs institutionnels. En conséquence, la majorité des stocks sont devenus "orphelins" malgré leur potentiel d'investissement. Les Indes tentent de combler cette lacune en fournissant des recherches sur les stocks que Wall Street a rendus orphelins. Bien que la révolution Internet ait accru la capacité des investisseurs individuels à effectuer leurs propres opérations et recherches, il faut du temps et de l'expérience pour faire un travail approfondi. Les Indes légitimes prennent le temps de fournir des informations utiles. C'est à vous d'en juger la valeur.
(Pour une lecture connexe, voir: Comprendre les évaluations des analystes .)
