JPMorgan dit que les investisseurs devraient fortement augmenter leur appétit pour le risque en 2020 en surpondérant les actions, tout en restant sous-pondérés en obligations et en court-circuitant l'or. «Si les risques conjoncturels ou politiques reculent en 2020, il serait difficile pour les répartiteurs d'actifs de ne pas accepter des pondérations d'actions plus élevées», conseillent les stratèges de JPMorgan, dont Nikolaos Panigirtzoglou, Marko Kolanovic et John Normand, dans une note aux clients, par une histoire à Bloomberg.. Ils affirment que les liquidités et les obligations offrent des rendements "nettement" inférieurs à ceux des actions en ce moment.
Julian Emanuel, stratège en chef des actions et des produits dérivés chez BTIG, est également optimiste sur les actions. Il estime que la propagation du trading en ligne à frais zéro encouragera les investisseurs à retirer plus d'argent de l'argent et des obligations, propulsant l'indice S&P 500 à 3950 d'ici la fin de 2020, près de 26% de plus que l'ouverture le 12 décembre 2019. Il a qualifié le marché obligataire de «plus grande bulle de tous les temps» et s'attend à ce que la baisse des prix des obligations en 2020 soit un élan clé pour ce transfert d'actifs, selon Business Insider.
Points clés à retenir
- JPMorgan est optimiste sur les actions en 2020, baissier sur les obligations et l'or.Julian Emanuel de BTIG voit le trading sans frais donner un coup de pouce aux actions.Sam Stovall de CFRA est un autre taureau, tandis que Morgan Stanley est baissier,
Importance pour les investisseurs
JPMorgan voit la croissance économique mondiale rebondir et les risques de récession aux États-Unis diminuer. Parmi les actions, elles favorisent particulièrement les banques japonaises, les actions allemandes et les actions des marchés émergents. Ils s'attendent à ce que la volatilité augmente et conseillent donc aux investisseurs de se couvrir entre les classes d'actifs.
JPMorgan s'attend à ce que, comme les obligations, les matières premières et les devises, les rendements soient également décevants en 2020. Le plus grand risque en 2020, selon eux, est l'élection présidentielle américaine, surtout si une candidate progressiste comme Elizabeth Warren devient la candidate du Parti démocrate. Ils suggèrent une volatilité longue sur la paire dollar américain / franc suisse comme couverture contre ce risque politique.
"Tous les grands marchés haussiers (et on aime ou on déteste, c'est un grand marché haussier) ont un point, généralement vers la fin de la course, où l'investisseur public" tombe amoureux "de l'actif, ce qui entraîne souvent un parabolique se déplacer plus haut (et souvent par la suite, plus bas) au cours des semaines ou des mois ", a observé Emanuel dans une note récente aux clients.
Emanuel s'attend à ce que le rendement du billet du Trésor américain à 10 ans dépasse les 2% en 2020, avec ce résultat: "Un mouvement au-dessus de 2% pourrait également provoquer une forte surprise alors que les investisseurs réfléchissent à l'idée de pertes sur les obligations en 2020 avec le arrière-plan d'une croissance économique sans intérêt mais stable - dans l'ensemble, un bon environnement pour la détention d'actions."
Emanuel voit un potentiel particulier pour un grand rebond des actions actuellement dans le quintile de performance inférieur de l'indice Russell 2000 en 2019, qui ont également un intérêt à court terme égal à 30% ou plus de leur flottant, des capitalisations boursières supérieures à 500 millions de dollars et des cours des actions supérieurs à 5 dollars.
Sam Stovall, le stratège en chef des investissements à CFRA Research, est également optimiste sur les actions américaines, mais est plus restreint qu'Emanuel. Il prévoit que le S&P 500 clôturera 2020 à 3435, soit un peu plus de 9% au-dessus de l'ouverture du 12 décembre 2019. Il prévoit une forte croissance des bénéfices et cite des précédents historiques de gains boursiers au cours des années de l'élection présidentielle et après le début de l'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale.
Regarder vers l'avant
Morgan Stanley reste une voix baissière de premier plan à Wall Street. Lisa Shalett, directrice des investissements (CIO) chez Morgan Stanley Wealth Management, voit un affaiblissement des données économiques américaines qui finira par entraîner des déceptions parmi les investisseurs et une liquidation des actions américaines au début de 2020.
Mike Wilson, directeur général de l'information et stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, partage cette opinion prudente. Il dit qu'un afflux de liquidités provenant de la Réserve fédérale et d'autres banques centrales a créé un creux artificiel de volatilité sur 20 ans et a entraîné le détachement des prix des actifs des fondamentaux. Shalett et lui ont tous deux prévu une valeur de clôture de 3 000 pour le S&P 500 en 2020, environ 5% de moins qu'aujourd'hui.
