La valorisation des actions reste proche de sommets historiques, les taux d'intérêt augmentent, le marché haussier et l'expansion économique vieillissent, et une guerre commerciale s'intensifie entre les États-Unis et la Chine. Cela représente un environnement «à risque» dans lequel les investisseurs peuvent être bien avisés de prendre une couverture défensive, selon Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, selon un rapport publié dans Barron's. Wilson recommande actuellement le secteur des services publics, et ces quatre actions sont surpondérées par Morgan Stanley: American Electric Power Co. Inc. (AEP), PG&E Corp. (PCG), Public Service Enterprise Group Inc. (PEG) et XCEL Energy Inc. (XEL).
| Stock | Rendement des dividendes | P / E avant |
| American Electric Power | 3, 7% | 16, 3 |
| PG&E | N / A | 9, 9 |
| Entreprise de service public | 3, 4% | 16, 0 |
| XCEL | 3, 5% | 16, 9 |
Mise à niveau des utilitaires
Wilson a récemment mis à niveau le secteur des services publics pour le surpondérer, selon Barron, en se fondant sur son attente que le rendement du billet du Trésor américain à 10 ans atteigne un sommet, couplé à l'étendue des bénéfices relatifs des services publics qui s'améliore. En revanche, il note que les taux de croissance des bénéfices atteignent un sommet pour l'indice S&P 500 (SPX) dans son ensemble.
L'histoire de PG&E
PG&E a suspendu son dividende en décembre, à la suite des incendies de forêt dans le nord de la Californie en octobre pour lesquels il a été blâmé, et qui pourraient déclencher d'énormes demandes de dommages matériels qui dépassent sa couverture d'assurance. Selon un rapport du 11 juin de Morningstar Inc., mis à la disposition de Morgan Stanley à ses clients, le total des réclamations pourrait atteindre 10 milliards de dollars, ce qui représente le pire scénario de 13 $ en valeur perdue par action. Tout en avertissant que ces incendies pourraient représenter un "long surplomb" sur les actions PG&E, le dividende devant rester suspendu jusqu'en 2019, Morningstar attribue néanmoins une juste valeur de 53 $ par action au titre, près de 33% au-dessus de son cours d'ouverture le 20 juin..
Pendant ce temps, Morgan Stanley a un objectif de prix de 58 $ pour PG&E, 45% au-dessus de l'ouverture du 20 juin. Ils prévoient un taux de croissance annuel moyen du BPA de 2017 à 2020 d'environ 4%, à peu près conforme aux estimations consensuelles. Dans un rapport de recherche du 20 juin sur les PG&E, Morgan Stanley a présenté une analyse approfondie du plus grand incendie du nord de la Californie, le feu Tubbs. Ils concluent qu '"il y a une forte probabilité que les PG&E n'aient pas causé l'incendie, ou si son équipement a provoqué l'incendie, il n'a probablement enfreint aucune exigence de gestion de la végétation".
L'option de fonds
Plutôt que d'investir dans des actions individuelles de services publics, les investisseurs qui souscrivent à la thèse de Wilson pourraient plutôt envisager un fonds de services publics. Le Reeves Utility Income Fund (UTG) est un fonds à capital fixe qui se concentre sur la production de dividendes tout en réduisant le risque, selon un autre article de Barron. Le fonds est diversifié au-delà des services publics d'électricité, achetant également des fournisseurs de télécommunications et des sociétés de gazoducs interétatiques. Il peut également placer jusqu'à 20% de son portefeuille dans d'autres sociétés à faible risque et à haut rendement en dehors de son univers des services publics au sens large.
Barron's indique que le fonds a généré un rendement total annualisé d'environ 11% au cours des 10 dernières années, contre 6, 6% pour l'indice MSCI World Utilities. Comme le co-gérant John Bartlett l'a déclaré à Barron, "les perspectives pour les services publics restent vraiment très solides. La plupart de ces sociétés ont la capacité de générer une croissance de l'ordre de 5% à 7%. Elles ont un rendement de dividende au milieu de 3%".
La vue baissière
Tant que les taux d'intérêt continueront d'augmenter, les pressions sur les prix des substituts obligataires tels que les FPI et les actions de services publics continueront de baisser, prévient le Wall Street Journal. L'indice S&P 500 Utilities Sector Index (S5UTIL) a baissé de 4, 7% pour l'année à ce jour jusqu'au 19 juin, selon les indices S&P Dow Jones. Alors que la Réserve fédérale accélère son programme de resserrement monétaire, note le Journal, les baisses des parts des actions sensibles aux taux d'intérêt telles que les services publics devraient également s'accélérer. Un facteur atténuant non mentionné par le Journal est que les actions versant des dividendes offrent la perspective d'une augmentation future des dividendes, une caractéristique qui n'est pas présente avec les obligations.
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