Vivien Azer, de Cowen & Co., est considéré comme le premier analyste de l'industrie du cannabis à Wall Street, ayant commencé à couvrir le marché brûlant du tabac à peine deux ans avant que le Canada n'ait légalisé l'usage récréatif des adultes. Aujourd'hui, de nombreux grands producteurs de cannabis ont généré des rendements surdimensionnés pour les investisseurs et leurs actions sur les bourses de New York et du Nasdaq. Dans cet environnement, Azer privilégie les actions qu'elle considère comme ayant le plus grand potentiel de hausse à mesure que la consommation de cannabis augmente alors qu'elle devient pleinement légalisée dans plus de juridictions à travers le monde. "En fin de compte, je considère le cannabis comme une catégorie traditionnelle de consommation de base", explique Azer, selon une longue interview de Barron. "La réalité du cannabis légal est de plus en plus évidente avec chaque nouveau pays qui capitule dans sa politique sur le cannabis."
Elle recommande les producteurs Aurora Cannabis Inc. (ACB), Canopy Growth Corp. (CGC) et Tilray Inc. (TLRY). Elle s'attend également à ce que deux grands conglomérats qui détiennent des participations importantes dans des producteurs de cannabis tels que Constellation Brands Inc. (STZ) et le fabricant de tabac hérité Altria Group Inc. (MO) bénéficient de la croissance à long terme de l'industrie. Ces entreprises représentent un moyen de se lancer dans le boom du cannabis sans investir directement dans les producteurs de pot.
5 actions pour surfer sur la vague du cannabis
- Aurora Cannabis Inc. (ACB) Canopy Growth Corp. (CGC) Tilray Inc. (TLRY) Constellation Brands Inc. (STZ) Altria Group (MO)
Le cannabis en tant que «produit de consommation traditionnel»
Azer et neuf autres analystes de Cowen ont publié leur premier rapport complet sur le cannabis en septembre 2016, alors qu'elle était la seule analyste de Wall Street dans une grande entreprise couvrant l'espace. Selon Barron's, elle s'attend à ce que les ventes légales et illicites de marijuana aux États-Unis atteignent 80 milliards de dollars par an d'ici 2030. Au Canada, elle prévoit 12 milliards de dollars canadiens de ventes d'ici 2025. Et à l'extérieur de l'Amérique du Nord dans les 43 pays qui ont déjà, ou sont en train de légaliser l'usine, elle prévoit un marché de 31 milliards de dollars d'ici 2025.
Avantage du premier arrivé
Elle note que les opérateurs canadiens ayant une exposition internationale ont un avantage de premier ordre, étant donné leur accès au capital et aux licences. Aurora est le premier choix d'Azer au Canada, citant son échelle massive et son «inflexion vers la rentabilité» avec un BAIIA positif d'ici le trimestre de juin, selon Barron. Quant à Canopy, elle met en avant sa part de 30% sur le marché des adultes, mais aussi son ampleur, son innovation et sa logistique opérationnelle. Cependant, ses pertes d'EBITDA croissantes sont un vent contraire.
Azer reconnaît qu'un autre favori, Tilray, se négocie à un prix supérieur à ses pairs. Mais elle dit que la société a adopté une approche unique pour établir des relations avec des sociétés traditionnelles du Fortune 500 comme Anheuser-Busch InBev NV (BUD) et la société pharmaceutique suisse Novartis AG (NVS), aidant à justifier sa valeur.
La croissance des géants du Canada est une bonne nouvelle pour les géants du tabac et de l'alcool qui détiennent la propriété de ces entreprises. "Constellation Brands (STZ) détient une part de 38% et une option pour prendre le contrôle majoritaire de Canopy Growth. Cela leur donnerait une large exposition à l'opportunité internationale", explique Azer, qui ajoute: "Il en irait de même pour le groupe Altria (MO). " Altria détient une participation de 45% dans Cronos avec une option pour la porter à 55%.
Et après
Aux États-Unis, le cannabis reste illégal au niveau fédéral et de nombreux obstacles subsistent, notamment le manque d'accès aux produits bancaires traditionnels. Cowen s'attend à ce que la Safe Banking Act, qui permettrait aux entreprises américaines de cannabis d'utiliser des banques et des courtiers, soit adoptée cette année.
