Les fonds bêta intelligents qui exploitent des facteurs tels que l'élan et la croissance pour battre le marché sont devenus très populaires, représentant la moitié de toutes les entrées de FNB américains en 2018, selon un rapport de la Deutsche Bank publié la semaine dernière. Cependant, leurs approches ont posé des risques majeurs négligés pour les investisseurs, selon plusieurs experts, comme indiqué dans une récente histoire de Barron.
5 Risques Smart Beta Fund Les investisseurs devraient savoir
- Les FNB factoriels peuvent ramasser des actions indésirables La même mesure d'évaluation n'est pas idéale ou applicable pour différentes sociétés Les fonds peuvent être exposés de manière disproportionnée à certains secteurs Les actions momentanées peuvent monter en flèche, puis voir les gains disparaître rapidement
Les FNB intelligents bêta emploient bon nombre des mêmes stratégies éprouvées exploitées par les fonds quantitatifs et les gestionnaires actifs. Les FNB nouvellement populaires sont plus simples et offrent des services à un prix moins cher aux investisseurs, mais leur système basé sur des règles permet une rigidité inquiétante.
"Le véritable défi pour les investisseurs smart-beta est maintenant qu'ils voient beaucoup d'options sur le menu, dont les noms semblent très similaires mais ont des profils de risque et de rendement très différents, selon les nuances dans la construction de leur indice sous-jacent", a déclaré Ben Johnson, directeur de la recherche mondiale sur les FNB chez Morningstar, prévient que les investisseurs doivent appliquer le même niveau de diligence raisonnable aux stratégies de bêta intelligent que les fonds gérés activement, ce qui laisse plus de discrétion aux gestionnaires.
Les FNB factoriels vulnérables aux actions indésirables
Les experts citent les risques, y compris les ETF à facteur de valeur, qui sélectionnent les 100 actions les moins chères du S&P 500 en fonction de ratios cours / livres. Ceux-ci peuvent involontairement charger des actions de sociétés bon marché pour une bonne raison, appelées actions indésirables. Cela reflète le plus grand problème parmi les FNB factoriels, qui en se concentrant sur une mesure peut ignorer un autre facteur important comme les fondamentaux de l'entreprise.
Les mesures d'évaluation ne conviennent pas à toutes les entreprises ou industries
Deuxièmement, dans le scénario ci-dessus, le rapport prix / livre pourrait ne pas être applicable pour les entreprises ayant de grandes immobilisations incorporelles, telles que la technologie, les brevets et la réputation de la marque. Étant donné que différents secteurs trouvent une meilleure utilisation des mesures d'évaluation, en utiliser un pour examiner un large éventail d'industries pourrait présenter des défauts majeurs.
Les bêta-fonds pourraient investir de manière disproportionnée dans un ou quelques secteurs
Les FNB factoriels pourraient également être trop lourdement pondérés dans un ou plusieurs secteurs, ce qui annonce de mauvaises nouvelles pour un ralentissement sectoriel et crée un portefeuille déséquilibré. Par exemple, les fonds à faible volatilité pourraient présenter un gros potentiel de baisse, étant donné qu'ils n'imposent pas de limites à la taille du secteur et peuvent donc être surpondérés dans quelques secteurs défensifs tels que les services publics, les fiducies de placement immobilier et les biens de consommation de base, selon Barron. Dans le cas d'une hausse des taux d'intérêt où l'investissement à revenu fixe devient plus attrayant, ces secteurs «proxy proxy» sont généralement brûlés.
L'élan a ses inconvénients
Miser sur l'élan peut également être un facteur difficile pour les FNB de générer des rendements surdimensionnés, étant donné que si les actions de l'élan peuvent monter en flèche au cours du premier mois, les gains peuvent disparaître rapidement. Selon les recherches de Dimensional Fund Advisors, 30% des actions du S&P 500 ayant la dynamique la plus élevée surpassent en moyenne l'indice de 35% points un mois après être entré dans ce centile supérieur. En un an seulement, l'entreprise moyenne perd tous ses gains récents. Compte tenu de la dynamique de nombreux ETFs n'agissent pas comme un fait, rééquilibrant en moyenne deux fois par an à des dates fixes, ils pourraient manquer le potentiel de rendement.
Les fonds multifactoriels compliquent
Ensuite, il y a la possibilité d'investir dans des fonds multifactoriels, qui promettent une exposition à différents facteurs. Les investisseurs de ces fonds pourraient prendre des risques cachés non mentionnés ou ne pas être suffisamment exposés aux facteurs qu'ils souhaitent le plus, selon Tom Idzal de la société d'analyse factorielle Style Analytics.
Regarder vers l'avant
En fin de compte, alors que l'objectif de l'investissement bêta intelligent est d'obtenir des rendements plus élevés que prévu, les investisseurs devront être extrêmement prudents sur les facteurs de risque cachés. À l'avenir, l'utilisation des données et de la technologie continuera de prendre le relais des gestionnaires de portefeuille traditionnellement actifs.
