L'aggravation de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine fait naître des inquiétudes de plus en plus fortes, susceptibles de tuer le grand marché haussier des actions de plus de 10 ans. L'une des prévisions les plus désastreuses est venue récemment de Bank of America, qui a averti que l'indice S&P 500 (SPX) pourrait chuter de 30%, pénétrant ainsi dans un marché baissier, si l'administration Trump impose des tarifs sur toutes les importations en provenance de Chine.
Dans ce contexte sombre, un rapport détaillé de Barron's se propose d'évaluer les risques liés au commerce. Le consensus parmi les gestionnaires d'investissement, les experts commerciaux et les stratèges de marché interrogés par Barron est que les craintes d'une récession mondiale induite par le commerce sont exagérées en ce moment, bien que les investisseurs devraient s'attendre à une incertitude et une volatilité accrues du marché boursier au cours des prochains mois. Le tableau ci-dessous résume les cinq principales raisons de garder le calme que ces experts ont partagées avec Barron's.
Pourquoi les investisseurs ne devraient pas paniquer à propos de la guerre commerciale
- La forte économie américaine peut absorber les chocs liés au commerce.La Réserve fédérale semble disposée à atténuer les effets commerciaux négatifs.Toutes les importations en provenance de Chine représentent moins de 2, 4% du PIB américain.La Chine ne devrait pas dévaluer sa monnaie, le yuanChine ne déversera pas ses 1, 1 billion de dollars de titres du Trésor américain. obligations
Importance pour les investisseurs
La guerre commerciale américano-chinoise est, dans une large mesure croissante, une guerre technologique. L'administration Trump cherche à freiner le vol effréné de technologie américaine et d'autres propriétés intellectuelles par la Chine, en particulier lorsqu'il est utilisé pour renforcer l'appareil militaire et d'espionnage chinois. C'est la principale motivation derrière les mesures prises par l'administration contre le géant chinois des équipements de télécommunications Huawei Technologies.
La prochaine cible de cette guerre technologique pourrait être Hikvision, l'un des plus grands fabricants mondiaux d'équipements de vidéosurveillance, équipements que le gouvernement chinois utilise pour contrôler sa propre population. L'administration Trump pourrait placer Hikvision sur une liste noire qui limitera son accès aux composants fabriqués aux États-Unis, rapporte CNBC.
Concernant les cinq points résumés dans le tableau, une observation clé a été faite par Christopher Smart, directeur du Barings Investment Institute. "Si vous deviez jamais imposer des coûts au consommateur américain, le moment est où le chômage est à son plus bas niveau depuis 50 ans et l'inflation est une crêpe", a-t-il déclaré à Barron.
Comme indiqué dans le tableau également, l'impact économique total de la guerre commerciale sur les États-Unis devrait être faible, à moins de 2, 4% du PIB américain. Les importations américaines annuelles en provenance de Chine s'élèvent à 500 milliards de dollars, tandis que le PIB annuel des États-Unis est de 21 billions de dollars. En fait, à un taux de 25%, l'impact se réduit à seulement 0, 6% (125 milliards de dollars de droits de douane contre 21 billions de dollars du PIB américain).
Parallèlement, les exportations vers les États-Unis représentent 3, 7% du PIB annuel de 13, 4 billions de dollars de la Chine. L'économiste A. Gary Shilling note, dans une interview détaillée avec Business Insider: "L'acheteur a le pouvoir ultime et qui est l'acheteur? Les États-Unis sont l'acheteur, la Chine est le vendeur… Si nous n'achetions pas tous ces biens de consommation de Chine… où la Chine les vendrait-elle?"
Une réponse possible de la Chine serait de dévaluer sa monnaie, le yuan, ce qui compenserait une partie ou la totalité des augmentations de prix induites par les tarifs auxquels sont confrontés les acheteurs américains de produits chinois. Cependant, cela prouverait l'argument de Trump selon lequel la Chine manipule sa monnaie pour stimuler les exportations. Pendant ce temps, le yuan a perdu environ 8% de sa valeur par rapport au dollar depuis juin 2018, et la banque centrale chinoise se demanderait s'il devrait induire une nouvelle baisse de la valeur au-delà de sept pour un dollar, indique le Financial Times.
La Chine possède un portefeuille massif de 1 100 milliards de dollars de dette du Trésor américain, et depuis des années, la Chine craint de menacer de vider la totalité ou la plupart de ces avoirs, faisant ainsi grimper les rendements. Il est toutefois peu probable que cette "option nucléaire" soit exercée pour tenter de remporter des concessions commerciales aux États-Unis. Premièrement, les avoirs chinois ne représentent que 5% d'un marché de 22 billions de dollars, et les acheteurs consentants sont nombreux. Deuxièmement, les obligations offertes par d'autres grands gouvernements, comme l'Allemagne et le Japon, rapportent encore moins. Troisièmement, cette décision entraînerait une appréciation du yuan par rapport au dollar. "La Chine a tendance à trouver des choses pour blesser ses adversaires sans se blesser", a déclaré à Barron Marc Marcler, analyste des devises et stratège en chef des marchés chez Bannockburn Global Forex.
Regarder vers l'avant
Selon un récent rapport de Goldman Sachs, les dommages causés aux bénéfices des entreprises américaines par la guerre commerciale devraient être minimes. Bien que certaines entreprises soient fortement exposées à la Chine, le risque global est faible et de nombreuses entreprises peuvent limiter les dommages causés par des tarifs plus élevés en augmentant les prix ou en modifiant leurs chaînes d'approvisionnement.
