Les méthodes de calcul du rendement standard s'appliquent toujours aux obligations corrigées de l'inflation, seuls les investisseurs sont plus susceptibles de prêter attention au rendement réel avec une obligation corrigée de l'inflation. Les obligations corrigées de l'inflation ont des rendements qui semblent inférieurs aux obligations (nominales) non ajustées. Les rendements obligataires des obligations ajustées en fonction de l'inflation sont spécifiés en tant que pourcentage supérieur à l'inflation mesurée.
Comment calculer le rendement d'une obligation
Pour trouver le rendement réel (plutôt que nominal) d'une obligation, calculez la croissance annuelle et soustrayez le taux d'inflation. C'est plus facile pour les obligations corrigées de l'inflation que pour les obligations non corrigées, qui ne sont cotées qu'en variations nominales.
Considérez la différence entre un bon du Trésor américain (T-bond) et un titre du Trésor protégé contre l'inflation (TIPS). Une obligation T standard avec une valeur nominale de 1000 $ et un taux de coupon de 7% rapportera toujours 70 $. A TIPS, en revanche, ajuste sa valeur nominale en fonction de l'inflation. Si l'inflation est de 5% au cours d'une année, un TIPS d'une valeur nominale de 1 000 $ se transformerait en une valeur nominale de 1 050 $ même si le prix du marché secondaire des TIPS diminuait pendant la même période.
Exemple
Un TIPS d'une valeur nominale de 1 000 $ avec un coupon de 4% générerait initialement un rendement de 40 $. Si la valeur nominale était ajustée à l'inflation à 1 050 $, le paiement du coupon serait plutôt de 42 $ (40 $ x 1, 05). Supposons que les TIPS se négocient à 925 $ sur le marché secondaire. Le calcul du rendement réel utiliserait le prix du marché secondaire (comme toute autre obligation) de 925 $, mais utiliserait le paiement du coupon ajusté à l'inflation de 42 $. Le rendement réel serait de 4, 54% (42 ÷ 925).
Obligations liées à l'IPC
Les obligations liées à l'indice des prix à la consommation (IPC), par exemple, génèrent des rendements assortis d'une hypothèse d'inflation intégrée. Si les obligations d'État nominales produisent 5% et les TIPS 3% pour la même échéance, l'hypothèse est que l'IPC annualisé sera de 2%. Si l'inflation réelle au cours de l'année dépasse 2%, les obligataires TIPS reçoivent un rendement réel plus élevé que les obligataires nominaux. Ce seuil de 2% est appelé le point mort d'inflation, au-delà duquel le TIPS devient une meilleure valeur que l'obligation nominale.
