Alors que de nombreux investisseurs deviennent plus optimistes sur le marché boursier au milieu du retour en force de 2019, certains observateurs du marché ne sont pas convaincus, un ours de premier plan suggérant que l'économie américaine a une "probabilité des deux tiers" de sombrer dans une récession "normale" cette année.
Selon l'analyste financier respecté Gary Shilling, président de A. Gary Shilling & Co., dans huit cas antérieurs où l'économie s'était contractée, les actions ont baissé de 21% en moyenne sur le marché baissier. Les perspectives de Shilling, qui, souligne-t-il, ne prévoit pas un effondrement complet comme il l'avait prévu en 2018, sont basées sur une longue liste croissante de drapeaux rouges de récession, qu'il décrit dans une colonne détaillée de Bloomberg. Pour se préparer à ce courant descendant, le rapport sur l'investissement réel suggère aux investisseurs de prendre cinq mesures clés pour renforcer leurs portefeuilles d'actions, par MarketWatch.
Indicateurs de récession
- Une politique monétaire plus stricte Une inversion proche de la courbe des taux du Trésor Une activité immobilière plus faible Des dépenses de consommation modérées Des inquiétudes macroéconomiques comme les guerres commerciales, un ralentissement de la croissance économique à l'étranger
Les récessions nées d'un cycle économique tardif normal
Les indicateurs de récession signalés par Shilling comprennent un resserrement de la politique monétaire de la Fed, qui a récemment adopté une position plus accommodante, ainsi que la quasi-inversion de la courbe des taux du Trésor. Parmi les autres indicateurs négatifs cités par le vétérinaire du marché, mentionnons la baisse de l'activité dans le secteur du logement, la faiblesse des dépenses de consommation, la «baisse des stocks à la fin de l'année dernière», une augmentation plus faible de la masse salariale de février et d'autres préoccupations macroéconomiques comme les guerres commerciales américano-chinoises et L'Europe .
«Les huit autres récessions de l'après-Seconde Guerre mondiale ne sont pas le résultat d'excès financiers ou économiques majeurs, mais simplement de l'activité normale du cycle économique tardif et de la confiance excessive des investisseurs», a-t-il noté. Shilling ne voit pas de bulles économiques ou financières majeures dans l'environnement actuel, mais cite des vents contraires tels que l'excès de dette des entreprises et les lourds emprunts en dollars des économies de marché émergentes. Il ajoute que le marché du logement n'a pas encore connu une reprise complète au cours de la décennie, tandis que le secteur financier est toujours en train de se désendetter et que la dette des consommateurs reste "substantielle".
La vue de Boucle d'or est une «absurdité absolue»
Lance Roberts du Real Investment Report a fait écho au sentiment baissier de Shilling dans son rapport publié ce week-end. Il suggère que l'idée répandue dans la rue que l'économie de Goldilocks et le marché haussier sont bel et bien vivants, est «un non-sens absolu» et que ceux qui ont une telle perspective «ont oublié la dernière fois que les États-Unis sont entrés dans un tel état de« bonheur économique. »
"Malheureusement, l'économie de Goldilocks d'aujourd'hui est plus proche de ce que nous avons vu en 2007 que la plupart voudraient l'admettre", écrit-il. Il reste inutilisé par la croissance économique à 2%, l'inflation proche de zéro et seulement maintenue à flot par les injections des banques centrales.
Pour se défendre contre un krach boursier majeur, Roberts recommande aux investisseurs de prendre des mesures préventives. Premièrement, il suggère d'augmenter les pertes stop suiveurs, un type d'ordre commercial visant à protéger les investisseurs contre la baisse d'un titre. Une autre mesure judicieuse consisterait à réduire les positions qui représentent actuellement les grands gagnants de portefeuille à leur pondération d'origine.
"Vendre des positions sous-performantes", écrit-il. "Si une position n'a pas performé pendant le rallye au cours des trois derniers mois, elle est faible pour une raison et entraînera probablement la baisse à la baisse."
Roberts recommande également d'abandonner les positions qui ont performé avec le marché, en ne conservant que les surperformants.
Enfin, les investisseurs seraient avisés de réévaluer leur allocation de portefeuille par rapport à la tolérance au risque, recommande l'analyste. Pour ceux qui sont actuellement surpondérés en actions, il serait avantageux de rappeler 2008 et d'augmenter les niveaux de trésorerie et d'augmenter les revenus fixes en conséquence.
Regarder vers l'avant
Malgré la multitude d'indicateurs négatifs apparaissant dans l'environnement actuel, Shilling note qu'il y a encore une chance d'un «atterrissage en douceur», comme celui du milieu des années 1990. Il note qu'il est également possible que l'assouplissement économique actuel ne soit que de courte durée, bien que cela entraînerait probablement davantage de restrictions de la part de la Fed.
"Avec une reprise de la croissance économique, une forte récession induite par le crédit serait reportée jusqu'en 2020", a écrit Shilling.
