De nombreux investisseurs se demandent si les stocks de pétrole, qui ont enregistré d'énormes gains au cours de la dernière année, ont encore beaucoup de carburant pour augmenter. Les sociétés de raffinage du pétrole pourraient encore avoir un énorme potentiel énergétique. Le rallye n'est probablement que "dans la deuxième ou la troisième manche", explique Doug Terreson, analyste pétrolier intégré chez Evercore ISI, selon Barron's. Il cite le commerce de contrats à terme qui prévoit une "propagation du crack" élargie, ou une plus grande marge de profit du "craquage" du pétrole brut en bénéfices raffinés. Morgan Stanley est également optimiste pour les raffineurs, selon Barron's, nommant Marathon Petroleum Corp. (MPC) et Valero Energy Corp. (VLO) comme ses principaux choix basés aux États-Unis, ainsi que les sociétés internationales Thai Oil PCL (TOP.Thailand), Bharat. Pétrole (500547.Inde), Repsol (REP.Spain) et Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri (TUPRS.Turkey). Andeavor (ANDV) a accepté d'être racheté par Marathon, tandis que Morgan Stanley voit également une hausse dans Phillips 66 (PSX).
Vendredi, les actions des raffineurs de pétrole ont chuté, tout comme les prix du pétrole, à l'annonce de l'assouplissement possible des limites de production par la Russie et l'Arabie saoudite. Mais cette nouvelle est peu susceptible d'affecter ces stocks à long terme, car les prix du pétrole sont toujours en hausse spectaculaire par rapport à il y a un an.
| Capitalisation boursière | |
| Marathon | 37 milliards de dollars |
| Andeavour | 22 milliards de dollars |
| Valero | 53 milliards de dollars |
| Phillips 66 | 55 milliards de dollars |
| Thai Oil | 6 milliards de dollars |
| Bharat | 12 milliards de dollars |
| Repsol | 31 milliards de dollars |
| Tupras Turkiye | 6 milliards de dollars |
À l'avantage des cibles
Morgan Stanley a des objectifs de prix de 100 $ pour Marathon, 125 $ pour Phillips et 140 $ pour Valero, par Barron's. Ce serait, respectivement, 29%, 15% et 17% au-dessus de leurs prix d'ouverture du vendredi.
L'accord Marathon-Andeavor
L'offre de Marathon pour Andeavor évalue ce dernier à environ 152, 27 $ par action en espèces et en actions de Marathon, et coûterait 23, 3 milliards de dollars, rapporte Bloomberg. Ce serait la plus grosse transaction jamais réalisée pour un raffineur et formerait le plus grand raffineur des États-Unis. Andeavor a ouvert ses portes à 142, 18 $ vendredi, ce qui implique 7% de hausse par rapport au prix de transaction indiqué.
Les raffineurs basés aux États-Unis ont "une longueur d'avance sur leurs concurrents étrangers", note Bloomberg, en raison de la demande croissante de carburant aux États-Unis et en Amérique latine, couplée à une offre relativement peu coûteuse grâce au boom américain de la production de pétrole de schiste. L'accord a une justification géographique. Marathon se concentre sur le Midwest et la côte du Golfe, et Andeavor opère dans l'Ouest.
Propagation des fissures volatiles
L'élargissement des spreads de crack fonctionne actuellement en faveur des raffineurs, augmentant leurs marges bénéficiaires. Mais ils peuvent être très volatils car ils sont soumis à une variété de forces du marché, comme décrit par Market Realist. Parmi ceux-ci figurent le prix des intrants de pétrole brut, la demande d'essence et la demande d'une variété d'autres produits distillés à partir de pétrole brut, comme le mazout domestique, le carburant diesel, le kérosène et le carburéacteur. Les ruptures d'approvisionnement dues aux pannes de pipelines, aux ouragans et à d'autres événements jouent également un rôle clé.
Il existe d'autres risques. Si les prix du pétrole remontent et atteignent 100 $ le baril, selon certains analystes cités par CNBC, il n'est pas clair si les prix des produits raffinés suivront l'augmentation du coût des intrants de pétrole brut pour les raffineries. De plus, une flambée continue des prix du pétrole risque d'entraîner une récession, ce qui pourrait peser sur la demande de produits raffinés et réduire les marges bénéficiaires.
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