Qu'est-ce que l'arbitrage d'indices?
L'arbitrage d'indices est une stratégie de trading qui tente de profiter des différences de prix entre deux ou plusieurs indices du marché. Cela peut se faire de différentes manières, selon l'origine de l'écart de prix. Il peut s'agir d'un arbitrage entre le même indice négocié sur deux bourses différentes, ou il peut s'agir d'un arbitrage entre deux indices dont la valeur relative standard a temporairement divergé de sa norme. Il peut également s'agir d'un arbitrage entre les instruments qui suivent l'indice et les composants de l'indice eux-mêmes. Quelle que soit la situation, la stratégie comprendra l'achat du titre à prix relativement bas et la vente du titre à prix plus élevé dans l'espoir que les prix reviennent à l'équivalence.
Points clés à retenir
- Cette stratégie de trading essaie de profiter des différences entre une ou plusieurs versions d'un indice, ou entre un indice et ses composants.Les opportunités d'arbitrage peuvent être des différences de quelques millisecondes.Ce type d'arbitrage est le plus souvent utilisé par les grandes institutions financières avec les ressources nécessaires pour capturer de nombreuses disparités éphémères.Le rôle de cet arbitrage est qu'il maintient les marchés synchronisés sur les prix tout au long de la séance de négociation.
Comprendre l'arbitrage d'index
L'arbitrage d'indices est au cœur du trading de programmes, où les ordinateurs surveillent les changements de millisecondes entre divers titres et saisissent automatiquement des ordres d'achat ou de vente pour exploiter les différences qui autrement ne devraient pas exister. Il s'agit d'un processus de négociation électronique à grande vitesse qui est plus souvent appliqué par les grandes institutions financières, car les opportunités sont souvent éphémères et minces.
Exemple d'arbitrage d'index
L'un des exemples les plus connus de cette stratégie de négociation consiste à tenter de saisir la différence entre le lieu de négociation des contrats à terme S&P 500 et le prix publié de l'indice S&P 500 lui-même. L'arbitrage de l'indice S&P 500 est souvent appelé trading de base. La base est l'écart entre les prix du marché au comptant et à terme.
Le prix théorique de cet indice doit être exact lorsqu'il est totalisé en tant que calcul pondéré en fonction de la capitalisation des 500 actions de l'indice. Toute différence entre ce nombre, en temps réel, et le prix de négociation à terme, devrait représenter une opportunité. Si les composants étaient moins chers, l'exécution d'un ordre d'achat sur les 500 actions instantanément et la vente du montant équivalent de contrats à terme à prix plus élevé devraient générer une transaction sans risque.
Naturellement, une telle stratégie nécessiterait des capitaux importants, une technologie à haut débit et des frais de commission faibles ou nuls. Compte tenu de ces facteurs, une telle stratégie est plus susceptible d'être rentable lorsqu'elle est exécutée par des opérations bancaires et de courtage à grande échelle. Ces institutions peuvent exécuter de grandes transactions tout en gagnant de l'argent sur de très petites différences. Plus il y a de composantes de l'indice, plus grandes sont les chances que certains d'entre elles soient mal évaluées et plus grandes sont les possibilités d'arbitrage. Par conséquent, l'arbitrage sur un indice de quelques actions seulement est moins susceptible de fournir des opportunités importantes.
Les traders peuvent également utiliser des stratégies d'arbitrage sur les fonds négociés en bourse (ETF) de la même manière. Étant donné que la plupart des FNB ne se négocient pas aussi activement que les principaux contrats à terme sur indices boursiers, les chances d'arbitrage sont nombreuses. Les ETF sont parfois soumis à de fortes perturbations du marché, même si les prix des actions sous-jacentes restent stables.
L'activité de négociation du 24 août 2015 a offert un cas extrême où une forte baisse du marché boursier a provoqué des cours acheteur et vendeur erratiques pour de nombreux titres, y compris les composants ETF. Le manque de liquidité et les retards dans le début de la négociation de ces actions ont été problématiques pour le calcul exact des prix des ETF. Ce retard a créé des girations extrêmes et des opportunités d'arbitrage.
Le rôle de l'arbitrage
Tous les marchés fonctionnent pour réunir acheteurs et vendeurs pour fixer les prix. Cette action est connue sous le nom de découverte de prix. L'arbitrage peut signifier des transactions peu recommandables utilisées pour exploiter le marché, mais il sert en fait à maintenir le marché en ligne.
Par exemple, si les nouvelles créent une demande pour un contrat à terme, mais que les traders à court terme en font trop, le panier d'actions sous-jacentes, l'indice, ne bouge pas. Par conséquent, le contrat à terme devient surévalué. Les arbitres vendent rapidement les contrats à terme et achètent les espèces pour ramener leur relation en ligne.
L'arbitrage n'est pas une activité exclusive des marchés financiers. Les détaillants peuvent également trouver de nombreux produits offerts à bas prix par un fournisseur et se retourner pour les vendre aux clients. Ici, le fournisseur peut avoir un surstock ou une perte d'espace de stockage nécessitant la vente à prix réduit. Cependant, le terme arbitrage est en effet surtout associé à la négociation de titres et concerne des actifs.
Juste valeur
Sur le marché à terme, la juste valeur est le prix d'équilibre d'un contrat à terme. Ceci est égal à la trésorerie ou au prix au comptant, après prise en compte des intérêts composés et des dividendes perdus parce que l'investisseur détient le contrat à terme, plutôt que le stock physique lui-même, sur une période spécifique. Ainsi, la juste valeur d'un contrat futur est le montant auquel le titre doit être négocié. L'écart entre cette valeur, également appelée base ou écart de base, est l'endroit où l'arbitrage des indices entre en jeu.
La juste valeur peut montrer la différence entre le prix à terme et ce qu'il en coûterait pour posséder toutes les actions d'un indice spécifique. Par exemple, la formule de la juste valeur du contrat à terme S&P est (Juste valeur = espèces * {1 + r (x / 360)} - dividendes).
- La trésorerie est la valeur de rachat actuelle de S&P. R est le taux d'intérêt actuel qui serait payé à un courtier pour acheter toutes les actions de l'indice S&P 500. Les dividendes sont le total des dividendes versés jusqu'à l'expiration du contrat à terme exprimé en termes de points sur le S&P Contrat.
