L'indice S&P 500 a affiché son meilleur rendement des capitaux propres (ROE) en près de deux décennies et pourrait avoir atteint un sommet avec le marché haussier. Pour remédier à cela, Goldman Sachs a sélectionné un panier de 50 actions qui, selon la société, peuvent toujours dominer le marché en affichant la croissance du ROE la plus rapide de l'année prochaine. "Le panier a surperformé le S&P 500 de 5 pp YTD, conformément à d'autres thèmes de croissance", a déclaré Goldman, ajoutant: "Le stock médian dans la liste devrait voir le ROE s'améliorer de 16% à 19% au cours des 12 prochains mois." Le panier surperforme particulièrement bien lorsque la croissance est rare, a indiqué la firme.
8 actions avec une croissance du ROE supérieure
- TripAdvisor Inc.; 16% Chipotle Mexican Grill Inc.; 22% Nike Inc. (NKE); 22% des sociétés Estee Lauder; 9% Baker Hughes; 17% pétrole et gaz Cabot; 35% Allstate Corp.; 31% Prudential Financial; 28% société Medan S&P 500; -4%
Les meilleurs choix de ROE de Goldman
Alors que la société médiane du S&P 500 devrait afficher une croissance du ROE de 4% au cours des 12 prochains mois, certaines sociétés du panier neutre de Goldman devraient afficher une croissance proche de 50%. Ce groupe de gagnants comprend TripAdvisor Inc. (TRIP), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Nike Inc. (NKE), Estee Lauder Companies (EL), Baker Hughes (BHGE), Cabot Oil & Gas (COG), Allstate Corp. (ALL) et Prudential Financial (PRU). (voir tableau ci-dessus).
Les parts de la chaîne alimentaire mexicaine Chipotle, par exemple, ont augmenté de 102% sur 12 mois et de près de 46% sur un an, par rapport aux gains de 12, 7% et de 4, 1% du S&P 500 sur les périodes respectives. Dans une note récente, le plus grand taureau de Chipotle, Piper Jaffray, a fixé un objectif de prix à 725 $, citant l'opportunité sur les marchés internationaux comme un moteur clé de la croissance future, selon Barron. Ses prévisions impliquent une hausse de près de 12% par rapport aux niveaux actuels.
Des gains de ROE pour le S&P 500 peu probables
La plupart des actions du S&P 500 ne devraient pas afficher ce type de rendement. L'une des raisons est que la baisse des taux d'imposition à la suite des vastes réductions de l'impôt sur les sociétés de Trump a représenté les deux tiers de l'amélioration du ROE au niveau de l'indice l'an dernier, selon Goldman. À l'avenir, les analystes sont sceptiques quant à la capacité du marché à maintenir ses gains de ROE, recommandant aux investisseurs de se concentrer sur l'impact de plusieurs facteurs clés du ROE. Cela inclut les marges, que les analystes prévoient de rester stables jusqu'en 2020, avec des risques orientés à la baisse. En conséquence, la firme privilégie les sociétés qui sont particulièrement équipées pour résister aux pressions sur les coûts en 2019. «Les actions avec des marges brutes élevées et stables devraient avoir plus de pouvoir de fixation des prix et la capacité de passer par des coûts d'intrants plus élevés et ont surperformé cette année (+ 17% contre + 9%) », a écrit Goldman.
Deuxièmement, Goldman recommande aux investisseurs de prêter attention à la baisse potentielle d'une hausse attendue des taux d'imposition des sociétés cette année, les services de communication étant particulièrement vulnérables. Des facteurs supplémentaires incluent des coûts de levier et d'emprunt élevés, selon Goldman, notant que même si les investisseurs ont puni les entreprises pour des coûts de levier et d'emprunt l'année dernière, ils ne s'attendent pas à ce que cela se poursuive avec une Fed accommodante.
Regarder vers l'avant
Il est important de noter que Goldman affirme que seulement 72% des actions de son panier de ROE élevé surperforment. Cela signifie que de nombreux investisseurs pourraient bien étudier chaque action de près avant d'acheter.
