Dans un marché incertain, les investisseurs cherchent désespérément à isoler les facteurs les plus susceptibles de propulser les gains futurs des cours des actions. Alors que certains investisseurs se concentrent sur les entreprises ayant des programmes de rachat d'actions importants, Goldman Sachs Group Inc. (GS) n'est pas d'accord, écrivant: "Nous pensons que les stratégies de retour en espèces seront à la traîne à l'avenir." Au lieu de cela, Goldman conseille: «Les entreprises axées sur les investissements en 2018 sont bien positionnées pour générer une croissance future et sont rares par rapport aux actions qui rapportent de l'argent aux actionnaires. Les entreprises qui investissent dans les investissements et la R&D ont tendance à surperformer dans des environnements de taux d'intérêt en hausse, ce qui est notre prévision pour 2018."
Goldman a réuni un panier de 50 actions avec le ratio le plus élevé de dépenses en capital et de dépenses de R&D combinées à la capitalisation boursière. De l'élection présidentielle de 2016 au 19 avril, ce panier a augmenté de 42%, contre un gain de 30% pour l'indice S&P 500 (SPX) dans son ensemble, selon le rapport hebdomadaire américain Goldman's Kickstart du 20 avril.
Parmi les actions de ce panier figurent ces huit: FedEx Corp. (FDX), Newfield Exploration Co. (NFX), Whirlpool Corp. (WHR), The Mosaic Co. (MOS), Nektar Therapeutics (NKTR), Kohl's Corp. (KSS), American Airlines Group Inc. (AAL) et Intel Corp. (INTC).
Données clé
Pour les actions susmentionnées, voici leurs ratios P / E prévisionnels, les taux de croissance prévus pour le BPA et les ventes pour 2018 et leurs dépenses d'investissement et de R&D en pourcentage de la capitalisation boursière, tels que rapportés par Goldman:
- FedEx: 15x P / E, + 32% EPS, + 8% ventes, 11% Capex + R&D divisé par Market CapNewfield: 9x, + 41%, + 28%, 19% Whirlpool: 10x, + 9%, + 4%, 10% Mosaïque: 17x, + 46%, + 17%, 9% Nektar: 133x, NM, + 84%, 10% Kohl's: 12x, + 22%, 0%, 10% American Airlines: 8x, + 17%, + 7%, 27% Intel: 15x, + 2%, + 4%, 15%
Les ratios P / E à terme sont sur une base de 12 mois (NTM). Le stock médian dans le panier a un P / E à terme de 13 fois le bénéfice NTM, une croissance 2018 estimée à 14% pour le BPA et 6% pour les ventes et son ratio de dépenses d'investissement et de R&D par rapport à la capitalisation boursière est de 11%. En comparaison, les chiffres médians pour les sociétés non financières du S&P 500 sont respectivement 21 fois, 15%, 7% et 4% par Goldman.
Thème d'investissement en cours
Goldman note que ce panier a surperformé le S&P 500 de 10 points de pourcentage en 2017 mais a traîné l'indice plus large de 1 point de pourcentage pour 2018 jusqu'au 19 avril. Néanmoins, comme indiqué ci-dessus, Goldman estime que cette récente sous-performance est un phénomène temporaire.
Plus tôt cette année, nous avons examiné une autre variante de cette analyse de Goldman. Dans ce rapport, Goldman a constaté que les sociétés avec des ratios élevés de dépenses d'investissement et de R&D par rapport aux flux de trésorerie d'exploitation avaient surperformé le S&P 500, tout en ayant également une croissance prévue des ventes et du BPA supérieure à celle de l'indice dans son ensemble.
