Qu'est-ce qu'un FNB à gestion active?
Un FNB géré activement est une forme de fonds négocié en bourse dont un gestionnaire ou une équipe prend des décisions sur la répartition sous-jacente du portefeuille, sans quoi il n'adhère pas à une stratégie d'investissement passive. Un FNB géré activement aura un indice de référence, mais les gestionnaires peuvent modifier les répartitions sectorielles, les transactions à l'heure du marché ou s'écarter de l'indice comme ils l'entendent. Cela produit des rendements d'investissement qui ne reflètent pas parfaitement l'indice sous-jacent.
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Fonctionnement d'un FNB à gestion active
Un FNB géré activement présente bon nombre des mêmes avantages qu'un fonds négocié en bourse traditionnel comme la transparence des prix, la liquidité et l'efficacité fiscale, mais avec un gestionnaire de fonds qui peut adapter le fonds aux conditions changeantes du marché. La combinaison d'une gestion active et d'un ETF offre aux investisseurs une solution innovante de gestion d'actifs. Pour les investisseurs, il y a de quoi aimer les FNB actifs, tels que des ratios de frais inférieurs à ceux des fonds communs de placement, la participation active de professionnels financiers chevronnés et la possibilité d'obtenir des rendements de référence.
Cependant, il n'est pas certain qu'un fonds géré activement sous-performe ou surperforme un rival passif en ETF. Les ETF traditionnels peuvent au moins être comptés pour suivre fidèlement un indice, ce qui permet aux investisseurs de connaître les avoirs et le profil de risque du fonds. Cela permet de maintenir un portefeuille diversifié conforme aux attentes. Les gestionnaires de fonds d'un ETF actif ont toutefois la liberté de négocier en dehors d'un indice de référence, ce qui rend plus difficile pour les investisseurs d'anticiper la composition future du portefeuille. Cela peut fonctionner pour les investisseurs lorsque les conditions du marché connaissent une forte volatilité. Un gestionnaire actif peut déplacer les allocations des positions sous-performantes vers des secteurs ou des classes d'actifs plus appropriés.
Fin 2017, le géant de la gestion d'actifs Vanguard a annoncé son intention de déployer un catalogue d'ETF gérés actifs. Cette décision s'éloigne fortement de la stratégie basée sur les indices défendue par le fondateur John Bogle pendant plusieurs décennies.
Limites d'un FNB à gestion active
Bien que les FNB gérés activement partagent bon nombre des mêmes caractéristiques que les fonds négociés en bourse traditionnels, ils ont tendance à être majorés. Bon nombre d'entre eux ont des ratios de frais plus élevés qu'un FNB indiciel traditionnel, ce qui met la pression sur les gestionnaires de fonds pour qu'ils surpassent ou battent constamment le marché.
Comme pour un fonds commun de placement, le potentiel de surperformance revient au gestionnaire sous-jacent. Certains dépasseront régulièrement les attentes, mais la plupart des recherches constatent que la gestion active sous-performent une stratégie passive. De plus, les FNB gérés activement ont tendance à contredire les principes d'investissement de base comme la diversification. Le gestionnaire de fonds typique modifie les allocations en fonction des conditions du marché, ce qui signifie que le fonds peut être moins diversifié qu'un FNB passif.
