Les résultats d'Apple Inc. (AAPL) meilleurs que prévu et la remontée du cours des actions ont amené les investisseurs à négliger un talon d'Achille qui obscurcit les perspectives à long terme de la société. Le fort ralentissement d'Apple dans la croissance des ventes et la hausse des coûts ont provoqué une baisse drastique des marges d'exploitation - une mesure clé de la rentabilité - à 21, 5% au troisième trimestre, son plus bas niveau depuis plus d'une décennie, selon les données de S&P Capital IQ, par an. colonne détaillée dans le Wall Street Journal comme indiqué ci-dessous.
Le ralentissement des ventes et la baisse des marges d'Apple reflètent en grande partie les pressions liées à la forte baisse des ventes d'iPhones, qui représentent environ la moitié des ventes de l'entreprise. En conséquence, les marges d'exploitation sur une base annuelle devraient chuter de 11 points de pourcentage de leur pic de 35, 3% en 2012 à moins de 24, 3% pour cette année, le plus bas depuis 2008, selon Apple et FactSet, selon le Journal. La baisse des marges peut rendre de plus en plus difficile pour Apple d'augmenter ses bénéfices et le cours de l'action.
Coûts croissants Pression Profits
Au troisième trimestre fiscal, Apple a enregistré un chiffre d'affaires en hausse d'à peine 1%, pénalisé par une baisse de 12% des ventes d'iPhone. Les investisseurs ont été soulagés par les résultats meilleurs que prévu, tirés en grande partie par les services et les autres segments de matériel. Néanmoins, Apple prévoit une nouvelle baisse des revenus au quatrième trimestre fiscal.
Une forte augmentation des coûts pour Apple a rendu son effondrement des ventes plus problématique. Au cours du troisième trimestre de l'exercice, les dépenses d'exploitation de l'entreprise ont augmenté de 11% par rapport à la même période l'an dernier, alors qu'elle dépensait un montant record de 4, 3 milliards de dollars en recherche et développement. Néanmoins, il convient de noter qu'Apple a réduit ses coûts en investissant beaucoup moins en R&D que ses autres grandes sociétés technologiques. Les dépenses de R&D d'Apple ont représenté en moyenne moins de 5% des revenus annuels au cours des cinq dernières années. À titre de comparaison, Alphabet Inc. (GOOGL), Microsoft Corp. (MSFT) et Amazon.com Inc. (AMZN) ont alloué entre 12% et 16% à des fins de R&D sur la même période, selon le Journal.
Alors que la pression monte pour qu'Apple se détourne des iPhones et se diversifie dans de nouvelles entreprises comme le divertissement, la réalité augmentée et les voitures sans conducteur, les investisseurs surveilleront de près la façon dont ses marges se maintiennent.
Regarder vers l'avant
Certes, de nombreux investisseurs et analystes voient Apple ouvrir la voie à une nouvelle étape de croissance en se diversifiant du matériel hérité pour se concentrer sur les services, les appareils portables et d'autres entreprises. L'analyste de Wedbush, Daniel Ives, a qualifié les derniers résultats trimestriels de «plume majeure dans le plafond des taureaux», qui devrait conduire l'action d'Apple à de nouveaux sommets au cours des prochains mois, selon Bloomberg. Cet optimisme sera mis à rude épreuve. Le dernier trimestre a également été un tournant dans la mesure où c'était la première période en au moins six ans que l'iPhone ne représentait pas la majorité des revenus d'Apple.
