Le titre d'Apple Inc. (AAPL) a bondi de 9% dans les jours qui ont suivi la publication de ses résultats trimestriels le 1er août. Le grand bond du cours des actions a fait d'Apple officiellement la première entreprise des États-Unis à une capitalisation boursière de 1 billion de dollars., battant d'autres sociétés technologiques, telles que Google (GOOGL) et Amazon.com Inc. (AMZN), propriété d'Alphabet Inc. Alors que de nombreux investisseurs continuent de se concentrer sur les ventes d'unités iPhone, ce sera la croissance des revenus des services qui devrait propulser les actions d'Apple au cours des prochains trimestres.
Alors que la croissance des revenus de l'iPhone suit un modèle cyclique prévisible centré sur la sortie des nouveaux téléphones iPhone, la croissance des revenus des services a été relativement cohérente et linéaire. Les revenus des services sont la deuxième source de revenus pour Apple, près du double de celle des iPads et des Mac. (Pour plus d'informations, voir également: Niveaux clés pour les actions Apple au second semestre 2018. )
Croissance des services
Depuis le premier trimestre de 2016, les revenus de services ont augmenté de 58% pour atteindre 9, 548 milliards de dollars au troisième trimestre, contre seulement 6, 056 milliards de dollars. Malgré la forte croissance des revenus des services au cours des dernières années, elle est souvent négligée car les ventes d'iPhone sont si dominantes, et la nature cyclique des revenus totaux d'Apple peut surestimer ou sous-estimer l'importance des revenus des services.
Importance croissante
Au cours du dernier trimestre fiscal, les revenus de services ont représenté près de 18% des revenus totaux d'Apple, contre seulement 14% au troisième trimestre de 2016. Lorsque l'on examine les tendances des revenus de services en pourcentage des revenus totaux, il est clair est une tendance à des sommets plus bas et des sommets plus élevés. Cela signifie que dans chaque cycle de l'iPhone, les revenus du service continuent de devenir une part plus importante du gâteau total. (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi le stock d'Apple a peut-être atteint un pic .)
Les services sont numéro deux
De plus, les revenus du Service se sont imposés comme la deuxième source de revenus d'Apple sur l'iPad et le Mac. Depuis le troisième trimestre fiscal 2016, les revenus des services ont augmenté de 60%, contre 24, 4% pour l'iPhone, tandis que le Mac et l'iPad sont restés relativement inchangés.
Évaluation élevée
Les actions d'Apple ne se négocient pas seulement à des niveaux record, mais les actions se négocient également à leur plus haut multiple de bénéfices à terme sur un an depuis l'automne 2014, soit environ 15, 4 fois les estimations de bénéfices de l'exercice 2019 de 13, 47 $. À ce stade, il est peut-être trop tôt pour dire que le marché commence à évaluer le stock différemment, en attribuant un multiple plus élevé au stock en raison de la forte croissance des revenus dans les services, tout en valorisant moins Apple comme une entreprise de matériel cyclique. Il peut également signifier que les actions sont actuellement surévaluées.
Données du graphique fondamental par YCharts
Il est difficile d'ignorer qu'Apple est en train de devenir une entreprise de services à partir d'une entreprise de matériel informatique. Pendant ce temps, à son taux de croissance actuel, il ne faudra peut-être pas longtemps avant que les services ne dépassent les revenus de l'iPhone, ce qui signifie que de plus gros gains de stock pourraient se produire.
