Que signifie la note à capital protégé?
Un billet à capital protégé (PPN) est un titre à revenu fixe qui garantit un rendement minimum égal à l'investissement initial de l'investisseur (le montant du capital), quelle que soit la performance des actifs sous-jacents.
Ces investissements sont adaptés aux investisseurs peu enclins à prendre des risques et souhaitant protéger leurs investissements tout en participant aux gains résultant de mouvements de marché favorables.
Les principaux billets protégés sont également appelés billets liés garantis.
Comprendre la note à capital protégé (PPN)
Un billet à capital protégé (PPN) est un produit financier structuré qui garantit un taux de rendement d'au moins le montant du capital investi, tant que le billet est conservé jusqu'à l'échéance. Un PPN est structuré comme une obligation à coupon zéro - une obligation qui ne verse aucun intérêt jusqu'à l'échéance - et une option avec un gain lié à un actif, un indice ou un indice de référence sous-jacent. En fonction de la performance de l'actif lié, de l'indice ou de l'indice de référence, le gain variera. Par exemple, si le gain est lié à un indice boursier, tel que Russell 2000, et que l'indice augmente de 30%, l'investisseur recevra l'intégralité du gain de 30%. En effet, les principaux titres protégés promettent de restituer le capital d'un investisseur, au moment de l'échéance, avec le gain supplémentaire de la performance de l'indice si cet indice se négocie dans une certaine fourchette.
Un inconvénient des billets à capital protégé est que la garantie du capital est soumise à la solvabilité de l'émetteur ou du garant. Par conséquent, la perspective d'un rendement garanti n'est pas entièrement exacte dans le cas où si l'émetteur faisait faillite et faisait défaut sur tout ou la plupart de ses paiements, y compris le remboursement de l'investissement principal des investisseurs, l'investisseur perdrait son capital. Étant donné que ces produits sont essentiellement des dettes non garanties, les investisseurs se situent en dessous du niveau des créanciers garantis.
De plus, les investisseurs doivent conserver ces billets jusqu'à leur échéance afin de recevoir le paiement intégral. Étant donné que ces billets peuvent avoir des échéances à long terme, les investissements PPN peuvent être coûteux pour les investisseurs qui doivent bloquer leurs fonds pendant de longues périodes en plus de payer tous les intérêts imputés accumulés sur les billets chaque année. Les retraits anticipés peuvent être soumis à des frais de retrait et les retraits partiels peuvent réduire le montant disponible lors d'un rachat complet.
Limites
Le côté obscur des principaux billets protégés a été mis en évidence après l'effondrement de Lehman Brothers et le début de la crise du crédit de 2008. Les frères Lehman avaient émis bon nombre de ces billets et les courtiers les inséraient dans les portefeuilles de leurs clients qui ne connaissaient pas ou peu ces produits. Les retours sur les PPN étaient plus compliqués que ceux présentés en surface aux clients. Par exemple, pour qu'un investisseur dans l'un de ces billets gagne le rendement de l'indice qui était lié au paiement du billet, ainsi que récupère le capital, les petits caractères peuvent indiquer que l'indice ne peut pas chuter de 25% ou plus. de son niveau à la date d'émission. Il ne peut pas non plus augmenter de plus de 27% au-dessus de ce niveau. Si l'indice dépasse ces niveaux pendant la période de détention, les investisseurs ne reçoivent que leur principal.
Un investisseur qui ne souhaite pas faire face aux complications des titres PPN individuels peut opter pour les principaux fonds protégés. Les fonds à capital protégé sont des fonds à gestion monétaire qui se composent principalement de billets à capital protégé structurés pour protéger le capital d'un investisseur. Les rendements de ces fonds sont imposés comme un revenu ordinaire plutôt que comme des gains en capital ou des dividendes fiscalement avantageux. De plus, les frais facturés par le fonds sont utilisés pour financer les positions sur dérivés utilisées pour garantir les rendements principaux et minimiser les risques.
