La plupart des fonds négociés en bourse (FNB) ne sont pas considérés comme des dérivés. Au lendemain de la crise financière de 2008, de nombreux experts ont accusé les produits dérivés et l'ingénierie financière de l'effondrement du marché. En conséquence, de nombreux investisseurs se sont détournés des titres dérivés et d'autres nouveaux produits financiers pour éviter les risques qui leur sont associés. Malheureusement, cette aversion pour le risque a conduit à de nombreuses idées fausses, en particulier sur les FNB qui avaient récemment gagné en popularité.
Les FNB ne sont pas des dérivés, sauf s'ils le sont
Un dérivé est un type spécial de garantie financière - sa valeur est basée sur celle d'un autre actif. Par exemple, les options d'achat d'actions sont un titre dérivé car leur valeur est basée sur le cours de l'action d'une société cotée en bourse, comme General Electric. Ces options donnent à leurs propriétaires le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre des actions GE à un prix spécifique à une date précise. Les valeurs de ces options sont donc dérivées du cours de l'action GE en vigueur, mais elles n'impliquent pas un achat réel de ces actions.
Les FNB fondés sur des actions sont similaires aux fonds communs de placement en ce sens qu'ils détiennent directement des actions au profit des actionnaires du fonds. Un investisseur qui achète des actions d'un FNB achète un titre qui est adossé aux actifs réels spécifiés par la charte du fonds, et non par des contrats basés sur ces actifs. Cette distinction garantit que les FNB n'agissent pas comme des produits dérivés et ne sont pas classés comme tels.
Bien que les FNB ne soient généralement pas considérés comme des dérivés, il existe des exceptions. L'histoire récente a vu la montée de nombreux FNB à effet de levier cherchant à fournir des rendements qui sont un multiple de l'indice sous-jacent. Par exemple, le FNB ProShares Ultra S&P 500 cherche à offrir aux investisseurs des rendements égaux au double de la performance de l'indice S&P 500. Si l'indice S&P 500 augmentait de 1% au cours d'une journée de négociation, les actions du FNB ProShares Ultra S&P 500 devraient grimper de 2%. Ce type d'ETF doit être considéré comme un dérivé car les actifs de son portefeuille sont eux-mêmes des titres dérivés.
(Pour une lecture connexe, voir «Les dérivés ont-ils provoqué la récession?»)
